Après des années d’incertitude, le secteur des cryptomonnaies aux États-Unis a franchi un cap majeur en 2025 avec l’adoption d’une réglementation fédérale complète. Cette nouvelle législation, axée sur les stablecoins, vise à encadrer ces actifs numériques et à les intégrer plus étroitement au système financier traditionnel.
Le 18 juillet 2025, le président Donald Trump a promulgué la loi GENIUS (Generating Economic National Innovation for US), un texte qui établit pour la première fois un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins adossés au dollar américain. Cette loi impose des exigences strictes en matière de réserves, d’audits et de surveillance, transformant ces instruments autrefois considérés comme expérimentaux en une partie réglementée de l’infrastructure financière.
Avant la loi GENIUS, les émetteurs de stablecoins opéraient dans un flou juridique, avec des niveaux de garantie variables, un manque de transparence et des débats sur leur classification – titres ou matières premières non enregistrées. L’effondrement de TerraUSD en 2022 avait mis en évidence les risques liés à cette absence de réglementation.
La loi GENIUS introduit des règles fédérales pour les « stablecoins de paiement », notamment :
- Réserves : un ratio de 1:1 avec des actifs liquides de haute qualité.
- Transparence : publication de rapports mensuels et réalisation d’audits annuels.
- Surveillance : contrôle fédéral renforcé, incluant la lutte contre le blanchiment d’argent (LCB) et la connaissance du client (KYC).
- Émetteurs : seules les banques agréées par l’OCC (Office of the Comptroller of the Currency), les banques assurées ou les entreprises d’État agréées pourront émettre des stablecoins.
- Exclusion de la SEC : les stablecoins ne seront pas considérés comme des titres financiers.
Suite à cette adoption, les banques et les sociétés de paiement se sont empressées d’adopter et d’émettre des stablecoins conformes aux nouvelles règles. Certains émetteurs ont même commencé à concevoir des blockchains dédiées au règlement des stablecoins, afin de garantir la conformité, des coûts prévisibles et d’attirer les investisseurs institutionnels. Stable aligné sur Tether a ainsi été lancé avec un financement de 28 millions de dollars, utilisant l’USDT comme jeton de gaz natif pour réduire la volatilité des frais et la congestion des réseaux.
En août 2025, Circle a présenté Arc, une couche 1 axée sur les entreprises, prenant en charge les paiements réglementés, les changes et les marchés de jetons via l’USDC.
La dynamique réglementaire a également eu un impact positif sur les ETF (Exchange Traded Funds) crypto. D’ici octobre 2025, la SEC (Securities and Exchange Commission) a adopté une norme de cotation générique pour ces fonds, simplifiant ainsi la surveillance et facilitant l’accès des investisseurs institutionnels. Des ETF spot pour le Bitcoin, l’Ethereum et le Litecoin ont ainsi été approuvés avant la fin de l’année.
Cette évolution réglementaire n’a pas été sans opposition. La représentante Maxine Waters a exprimé des inquiétudes quant au fait que ces lois favorisaient les grandes entreprises du secteur, les qualifiant de « cadeau pour les crypto-milliardaires » et mettant en garde contre les risques systémiques.
Par ailleurs, la Chambre des représentants a adopté en juillet 2025 le Digital Asset Market Clarity Act, visant à clarifier la répartition des compétences entre la SEC et la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) en matière de surveillance des actifs numériques. La démission de Gary Gensler de son poste de président de la SEC en janvier 2025, et sa succession par Mark Uyeda (président par intérim) puis par Paul Atkins, ont également contribué à une approche plus pragmatique et fondée sur des règles, atténuant l’incertitude et stimulant la croissance des ETF et des actifs numériques.
Enfin, un décret présidentiel (14178) a créé un « tsar de la cryptographie » fédéral chargé de coordonner la politique américaine en matière de cryptomonnaies entre les différentes agences gouvernementales.
À la fin de 2025, la capitalisation boursière des stablecoins dépassait les 250 milliards de dollars, représentant plus de 30 % des transactions en chaîne. La loi GENIUS a également servi de modèle à d’autres juridictions, comme le Royaume-Uni, Singapour et l’Union européenne avec son cadre MiCA, favorisant l’adoption de stablecoins conformes.
L’avenir de la cryptomonnaie en 2026 reste incertain. Si les stablecoins et les ETF s’intègrent de plus en plus au système financier traditionnel, les prix des principales cryptomonnaies comme le Bitcoin et l’Ethereum n’ont pas connu la flambée observée lors des années précédentes. Le marché réagira-t-il en 2026, ou un marché baissier se profile-t-il ?