Publié le 7 janvier 2026 à 13h36. Le conseil d’administration de Warner Bros Discovery (WBD) a rejeté une nouvelle offre de rachat hostile de Paramount Skydance, confirmant son soutien à une proposition concurrente de Netflix, dans une bataille pour le contrôle d’un géant des médias.
- Le conseil d’administration de WBD estime que l’offre de Paramount, valorisée à 108,4 milliards de dollars (environ 99,7 milliards d’euros), est trop risquée en raison de son important recours à l’endettement.
- WBD réaffirme son soutien à l’offre de Netflix, estimée à 72 milliards de dollars (environ 66,4 milliards d’euros), la jugeant plus viable.
- Paramount défend son offre, arguant qu’elle offre une valeur supérieure aux actionnaires de WBD.
Warner Bros Discovery a exhorté ses actionnaires à ne pas donner suite à l’offre publique d’achat (OPA) révisée de Paramount Skydance, la jugeant financièrement trop risquée. Dans une lettre adressée aux investisseurs, le conseil d’administration a mis en garde contre le « montant exceptionnel de financement par emprunt » requis pour mener à bien l’opération, qui pourrait compromettre sa finalisation.
Cette décision intervient après que Paramount a lancé une offre hostile directement auprès des actionnaires de WBD, contournant le conseil d’administration qui avait déjà donné son accord pour une offre de rachat en numéraire et en actions de 72 milliards de dollars proposée par Netflix début décembre. WBD a réitéré son soutien à Netflix, estimant que l’offre de Paramount n’est pas « supérieure » pour autant.
L’offre de Netflix comprend les studios de télévision et de cinéma de WBD, ainsi que des catalogues prestigieux tels que Harry Potter et Game of Thrones, et le service de streaming HBO Max. L’opération représente une opportunité de consolidation majeure dans le secteur du streaming, en pleine mutation.
David Ellison, PDG de Paramount, a défendu son offre, affirmant :
« Notre offre publique, qui se déroule aux mêmes conditions que celles que nous avons proposées au conseil d’administration de Warner Bros Discovery en privé, offre une valeur supérieure et un chemin d’achèvement plus sûr et plus rapide. »
Il a également critiqué l’offre de Netflix, la qualifiant de proposition « inférieure » qui expose les actionnaires à des risques liés à la dette et à l’incertitude réglementaire.
Paramount estime que l’offre de Netflix pourrait être bloquée par les autorités de la concurrence en raison de la position dominante de Netflix sur le marché du streaming. Le groupe a également mis en avant l’engagement de 40 milliards de dollars de capitaux propres personnellement garantis par Larry Ellison, cofondateur milliardaire d’Oracle et père de David Ellison, pour rassurer les investisseurs.
Cependant, le conseil d’administration de WBD a souligné que le plan de financement de Paramount imposerait une dette de 87 milliards de dollars à la société. Il a également jugé que l’offre révisée ne proposait pas une valeur suffisante et comportait des risques importants en cas d’échec de la finalisation. WBD a cité « la valeur insuffisante que cela apporterait, le manque de certitude quant à la capacité de PSKY à finaliser l’offre, ainsi que les risques et les coûts supportés par les actionnaires de WBD si PSKY ne parvenait pas à finaliser l’offre ».
Les actions WBD se négocient actuellement autour de 28 dollars par action. L’offre de Netflix valorise chaque action Warner à 27,75 dollars, tandis que l’offre de Paramount s’élève à 30 dollars par action. Les analystes financiers estiment que l’offre de Netflix, bien que globalement moins élevée, présente une structure de financement plus claire et moins de risques d’exécution.
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