Le boom du capital-investissement dans le domaine de la santé devient de plus en plus encombré

L’investissement en capital-investissement dans le secteur de la santé a atteint un sommet historique en 2023, avec des transactions estimées à 191 milliards de dollars (environ 175 milliards d’euros). Cette dynamique témoigne de l’attrait croissant de ce secteur, considéré comme un pilier de l’économie et promis à une croissance soutenue.

Les investisseurs se montrent particulièrement intéressés par les opportunités de modernisation et d’innovation dans un domaine qui a historiquement été sous-financé en matière de technologies. Nirad Jain, associé principal chez Bain & Company, explique : « Les soins de santé sont une infrastructure. Aux États-Unis, ils représentent environ 20 % de l’économie. La demande de soins de santé ne cesse de croître en raison de tendances démographiques et de santé qui ne font que s’accentuer. »

Le secteur pharmaceutique et les prestataires de services ont été les principaux moteurs de cette activité en 2023. L’écosystème des services pharmaceutiques, notamment les entreprises spécialisées dans l’emballage, le remplissage et la stérilisation – en particulier pour les médicaments injectables comme les agonistes des récepteurs du GLP-1 – ainsi que les sites d’essais cliniques et les sociétés d’analyse de données, attirent de plus en plus l’attention des investisseurs.

Parallèlement, les investissements se concentrent sur les technologies susceptibles d’améliorer les soins de première ligne, comme les outils d’automatisation des flux de travail et les technologies de diagnostic. Cette tendance est alimentée par plusieurs facteurs, dont le sous-investissement chronique dans l’informatique de santé, la pénurie de personnel médical et la nécessité d’améliorer l’efficacité et de maîtriser les coûts. « Nous assistons à un intérêt marqué pour les outils qui peuvent améliorer la productivité des professionnels de santé ou réduire la dépendance à des ressources rares, comme les radiologues ou les infirmières », précise M. Jain.

La concurrence pour acquérir des actifs dans le secteur de la santé s’intensifie, avec un doublement du nombre de sociétés de capital-investissement actives dans ce domaine au cours des quinze dernières années, passant de 175 en 2008 à 350 en 2023. Cette forte demande exerce une pression sur les prix et les conditions des transactions, favorisant l’émergence de nouvelles formes de transactions, telles que les cessions d’actifs entre sociétés de capital-investissement, les scissions d’entreprises et les privatisations.

À ce stade, les sociétés de capital-investissement doivent également composer avec des portefeuilles vieillissants et une pression accrue pour réaliser des cessions rentables. Néanmoins, M. Jain reste optimiste quant à l’avenir : « Les antécédents des soins de santé en tant que source fiable de rendements continueront d’en faire une priorité absolue pour les investisseurs en capital-investissement en 2024 et au-delà. » Il anticipe toutefois que les entreprises les moins performantes pourraient rencontrer des difficultés.