Près de 3 milliards de dollars d’options sur Bitcoin et Ethereum expirent alors que les marchés testent leur conviction de cassure

Publié le 16 janvier 2024 à 08h00. Près de 3 milliards de dollars en options sur Bitcoin et Ethereum arrivent à échéance aujourd’hui, un événement scruté de près par les marchés, alors que le Bitcoin teste la solidité de son récent rebond.

• L’expiration d’options représente un volume total de 2,84 milliards de dollars (environ 2,6 milliards d’euros), dont 2,4 milliards de dollars pour le Bitcoin et 437 millions de dollars pour l’Ethereum.
• Le positionnement sur les options Bitcoin reste prudent, avec un ratio put/call de 1,26, indiquant une couverture à la baisse plus importante que l’effet de levier haussier.
• Les analystes soulignent une divergence entre Bitcoin, qui a dépassé un seuil de résistance, et Ethereum, qui reste dans une fourchette de consolidation.

Les marchés des produits dérivés sont sous tension alors que les options Bitcoin et Ethereum arrivent à échéance ce lundi 16 janvier. Un total de 2,84 milliards de dollars (environ 2,6 milliards d’euros) d’options expirent, selon les données de Deribit, mettant en lumière les stratégies des investisseurs et leur perception des tendances actuelles.

Le Bitcoin, qui a franchi un niveau de résistance technique clé, se négocie actuellement aux alentours de 95 310 $. Cependant, les positions sur options et les indicateurs de volatilité suggèrent que les traders restent prudents et ne s’empressent pas de valider une véritable tendance haussière. Le « niveau de douleur maximum » pour le Bitcoin, qui correspond au prix auquel le plus grand nombre de contrats expirent sans valeur, se situe à 92 000 $. Le fait que le prix actuel soit supérieur à ce seuil pourrait entraîner une volatilité accrue à mesure que les positions sont ajustées.

L’analyse du marché des options révèle un positionnement défensif sur le Bitcoin. L’intérêt ouvert pour les contrats de vente (put) s’élève à 14 050, contre 11 170 pour les contrats d’achat (call), ce qui se traduit par un ratio put/call de 1,26. Cette prédominance des options de vente indique que les investisseurs se protègent davantage contre une éventuelle baisse des prix qu’ils ne misent sur une hausse.

Ethereum, quant à lui, affiche des signes de consolidation plutôt que d’accélération. L’ETH se négocie autour de 3 295 $, légèrement au-dessus de son niveau de douleur maximum de 3 200 $. Le marché des options sur Ethereum apparaît plus équilibré, avec 65 527 contrats d’achat et 67 207 contrats de vente ouverts, pour un ratio put/call quasi neutre de 1,03.

Cette situation reflète un marché couvert mais indécis, en accord avec les difficultés d’Ethereum à dépasser durablement la zone de résistance de 3 400 $.

Les données sur les flux de produits dérivés mettent en évidence la domination du Bitcoin dans le récent rallye. Dans une note de marché du 14 janvier, les analystes de Greeks.live ont souligné une forte divergence dans l’activité d’échange de blocs entre les deux actifs.

« Bitcoin a réussi à dépasser la résistance de 95 000 $, sortant d’une consolidation de près de deux mois », déclarent les analystes. « Ethereum a connu une augmentation en pourcentage plus importante, mais son mouvement de prix a été moins robuste que celui du BTC, et il est resté dans la fourchette de consolidation de 3 400 $. »

Cette divergence est particulièrement visible dans les opérations de grande envergure institutionnelle. Selon Greeks.live, les échanges de blocs Bitcoin ont atteint 1,7 milliard de dollars, représentant plus de 40 % du volume quotidien total. Les échanges de blocs sur Ethereum s’élèvent à 130 millions de dollars, soit environ 20 % du volume des ETH.

« Le marché est clairement plus concentré sur la dynamique haussière du Bitcoin », ont souligné les analystes.

Cependant, l’environnement global des produits dérivés reste peu attrayant. Greeks.live a noté que le volume des contrats à terme n’a pas augmenté de manière significative parallèlement à la flambée des prix et que la volatilité implicite des principales échéances n’a pas rebondi de manière substantielle.

« Le marché des produits dérivés n’est pas encore entré dans une phase structurellement haussière », ont déclaré les analystes, ajoutant que la situation actuelle apparaît « plutôt comme une réponse réactive au rebond soudain, les perspectives à long terme ne s’orientant pas encore vers une tendance haussière ».

À l’approche de l’expiration des options aujourd’hui, les prix au comptant pourraient graviter vers leurs niveaux de douleur maximum respectifs et les investisseurs devraient se préparer à d’éventuelles augmentations de la volatilité. Néanmoins, la situation devrait se calmer par la suite, à mesure que les traders s’adapteront au nouveau contexte de marché.