Les marchés financiers affichent un tableau contrasté : si les principaux indices boursiers continuent leur progression depuis le début de l’année, une remontée des taux d’intérêt et des inquiétudes concernant le financement de la dette publique pourraient freiner cette dynamique à court terme.
Depuis le début de l’année, les indices boursiers sont globalement en hausse. Le premier d’entre eux affiche une progression de 8,2 %, atteignant un nouveau sommet historique. Les valeurs technologiques liées à l’intelligence artificielle tirent leur épingle du jeu, avec un gain de 11,2 % pour les semi-conducteurs. Cependant, les sept géants technologiques – surnommés le « Magnificent 7 » – affichent une performance plus modeste, en baisse de 1,1 %.
Les investisseurs s’interrogent sur le calendrier de la contribution du secteur logiciel à la croissance de l’IA. Les craintes grandissent quant à la possibilité que cette partie de la croissance ne se matérialise qu’à partir de 2027 ou 2028, une fois les infrastructures de centres de données en place. À ce stade, le Nasdaq Composite gagne 1,3 % depuis le début de l’année, le S&P 500 +1,5 %, l’indice S&P à pondération égale 3,9 % et le Russell 2000 2,8 %.
La bonne performance des petites capitalisations est encourageante, témoignant d’une appétence pour le risque et d’une confiance dans l’économie. Néanmoins, le manque d’enthousiasme pour les mégacapitalisations pourrait limiter les gains globaux du marché, en raison de leur poids important dans les indices.
La hausse des taux d’intérêt exerce une pression sur les marchés obligataires. Le taux des bons du Trésor à 10 ans a augmenté de 3 points de base, atteignant 3,6 %, son plus haut niveau depuis un mois. Le taux des bons à 30 ans a également progressé, de 4 points de base, pour s’établir à 4,2 %, un pic observé pour la première fois en quatre mois. Même le taux sur un mois est en hausse, à 3,66 %, un niveau jamais atteint depuis un mois, malgré les achats massifs de bons américains par la Réserve fédérale (Fed), à hauteur de 40 milliards de dollars par mois.
Cette augmentation des rendements ne semble pas être directement liée à l’inflation, mais pourrait refléter les anticipations concernant le volume important de refinancement de la dette prévu en 2026. Une solution à ce problème pourrait nécessiter un nouveau programme d’assouplissement quantitatif (QE) de la part de la Fed, une mesure habituellement réservée aux périodes de fortes tensions financières et non aux périodes de croissance économique robuste et de marchés boursiers élevés.
Sur le marché des matières premières, on observe des prises de bénéfices sur les métaux précieux, avec des baisses de 5 % pour l’or, de 3,4 % pour l’argent et de 1,2 % pour le platine. Le prix du pétrole brut se stabilise autour de 60 dollars le baril (environ 55 euros), tandis que les prix de l’essence restent inchangés.
Le marché des cryptomonnaies est également en repli, avec le Bitcoin passant sous la barre des 94 500 dollars (environ 87 000 euros), en raison de l’examen des nouvelles réglementations proposées.
La semaine prochaine sera riche en événements, avec la publication d’un grand nombre de résultats d’entreprises (à l’exception des sept géants technologiques) et la tenue du Forum économique mondial à Davos. Les investisseurs espèrent des résultats positifs et un éventuel assouplissement des taux d’intérêt. Malgré une certaine prudence, il est important de rappeler que les marchés restent proches de leurs sommets historiques et que l’économie américaine demeure solide.