Japon: répit pour l’inflation, remontée attendue de l’énergie

Le Japon sort d’une période de stabilité artificielle. En mai, les prix à la consommation, hors produits frais, ont stagné à 1,4 %, un chiffre conforme aux attentes des économistes selon Zonebourse. Cette accalmie masque une réalité plus fragile : l’économie nippone reste vulnérable aux chocs d’approvisionnement du Moyen-Orient, dont elle importait 90 % de son pétrole avant le déclenchement du conflit le 28 février.

Le retour du taux directeur à 1 % : un signal fort

Le 16 juin 2026, la Banque du Japon (BoJ) a franchi un cap symbolique en relevant son taux directeur à 1 %. Comme le rapporte La Tribune, il s’agit du niveau le plus élevé atteint depuis 1995. Cette décision intervient alors que l’inflation d’avril était encore modérée, à 1,4 %, soit sous la cible des 2 % fixée par l’institution. La BoJ ne réagit pas au présent, mais anticipe l’avenir. L’objectif est double : limiter l’impact des importations coûteuses et freiner l’affaiblissement du yen, qui renchérit mécaniquement le coût des matières premières. L’approche japonaise diverge nettement de celle d’autres banques centrales de la région. Le mardi 16 juin, alors que Tokyo resserrait sa politique, la Reserve Bank of Australia (RBA) a choisi le statu quo.

Banque Centrale	Action (16 juin 2026)	Taux Directeur	Justification principale
Banque du Japon (BoJ)	Hausse	~ 1 %	Anticipation inflation énergétique et yen faible
Reserve Bank of Australia (RBA)	Statu quo	4,35 %	Évaluation de l’impact des hausses précédentes

Selon Boursedirect, la RBA estime que les conditions financières sont désormais assez strictes pour ralentir l’économie australienne, tandis que la BoJ considère qu’un risque de déviation à la hausse de l’inflation sous-jacente persiste.

Le bouclier financier de Sanae Takaichi

Si l’inflation n’a pas explosé malgré la guerre, c’est grâce à une intervention massive de l’État. Fin 2025, la Première ministre Sanae Takaichi a déployé un plan de relance de 117 milliards d’euros pour soutenir les ménages et les entreprises via des rabais fiscaux sur l’énergie. Ce dispositif a été renforcé en mars par un plafonnement des prix du carburant. L’effet a été immédiat : en mai, les prix de l’électricité et du gaz de ville étaient en repli sur un an. Le gouvernement ne compte pas s’arrêter là. Le Parlement a adopté début juin une rallonge budgétaire de 19 milliards de dollars. Tokyo étudie également la suppression temporaire des taxes à la consommation sur les produits alimentaires. L’inflation hors produits frais et énergie a même ralenti à 1,8 %, son point le plus bas depuis quatre ans, portée notamment par une baisse de 5,4 % du prix du riz.

L’accord Trump-Pezeshkian et la réouverture d’Ormuz

Le contexte macroéconomique a été bouleversé mercredi dernier par la signature électronique d’un protocole d’accord entre les présidents Donald Trump et Massoud Pezeshkian. Ce texte vise à mettre fin au conflit déclenché le 28 février, lequel a durement frappé l’Iran et le Liban. L’un des points critiques de cet accord est la levée du blocus américain et la réouverture du détroit d’Ormuz. Jeudi, les forces américaines ont commencé à laisser passer les navires. « ont laissé plus d’une douzaine de bateaux passer » JD Vance, Vice-président des États-Unis, via Radiolac Cependant, la stabilisation diplomatique reste fragile. Les discussions techniques prévues en Suisse, à l’hôtel du Bürgenstock, ont été perturbées par le report du voyage de JD Vance et du Premier ministre pakistanais Shehbaz Sharif. Côté iranien, le guide suprême a approuvé l’accord, mais avec une mise en garde sévère. « Il est évident que les négociations en face-à-face qui se tiendront à l’avenir ne présagent pas de l’acceptation du point de vue de l’ennemi » Guide suprême iranien, via Radiolac L’accord prévoit également la facilitation d’un fonds de 300 milliards de dollars pour la reconstruction de l’Iran, sans participation financière directe des États-Unis.

L’ombre d’une inflation à 3,5 % d’ici 2027

Le marché pétrolier réagit positivement, avec des cours du brut qui redescendent vers leurs niveaux d’avant-guerre. Donald Trump a d’ailleurs qualifié cette baisse de « succès » sur son réseau Truth Social. Mais pour le Japon, le soulagement pourrait être prématuré. Le retour à la normale de la production d’hydrocarbures et de la circulation dans le détroit d’Ormuz prendra du temps. Surtout, les subventions gouvernementales ne peuvent pas masquer indéfiniment la hausse des coûts. Marcel Thieliant, analyste chez Capital Economics, avertit que la répercussion des coûts de l’énergie sur les services publics et les biens de consommation pourrait propulser l’inflation vers les 3,5 % d’ici début 2027 (hors produits frais et énergie). Ce chiffre dépasse largement la cible de 2 % de la BoJ. La Banque du Japon elle-même prévoit une inflation à 2,8 % en 2026 et 2,3 % en 2027. Le défi pour Tokyo sera de maintenir son équilibre : relever les taux pour protéger le yen sans étouffer une croissance qui, selon la BoJ, continue de progresser, bien qu’à un rythme ralenti.

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