Amazon s’engage dans les négociations sur le « cycle de survie » pour améliorer ses bilans

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Les start-ups qui ont collectivement levé des milliards pour racheter des marques vendues sur Amazon sont dans un « cycle de survie », avec des entreprises en discussion sur d’éventuelles fusions et transactions visant à renforcer leurs bilans.

Les entreprises de commerce électronique qui « regroupent » les marchands indépendants d’Amazon ont levé plus de 16 milliards de dollars dans le contexte de l’essor des dépenses de consommation provoqué par la pandémie, selon Marketplace Pulse, qui suit le secteur.

Mais les inquiétudes se sont accrues cette année parmi les fondateurs, les financiers et les analystes quant à la santé financière des groupes criblés de dettes.

Certains ont violé les clauses de prêt, tandis que d’autres cherchent à augmenter leurs revenus et leur rentabilité en acquérant des concurrents et en améliorant les économies d’échelle, ont déclaré des initiés du secteur.

Pendant ce temps, d’autres investisseurs, tels que les family offices, lorgnent sur le secteur à la recherche d’opportunités d’acquisition de marques individuelles appartenant à des agrégateurs à des prix réduits.

Le ralentissement des dépenses de consommation de l’année dernière, provoqué par la hausse des taux d’intérêt, a laissé certains groupes avec des stocks excessifs et des dépenses de stockage plus élevées, alors même que le coût de la publicité des produits sur Amazon a augmenté.

Deux des plus grands agrégateurs, Razor Group et SellerX, ont acquis respectivement leurs rivaux The Stryze et Elevate Brands cette année.

Juozas Kaziukenas, fondateur de Marketplace Pulse, a déclaré que le marché des agrégateurs était dans un « cycle de survie ».

« Beaucoup de ces entreprises sont entrées dans ce secteur lorsque le cycle de battage médiatique était à son apogée », a-t-il déclaré. “Il s’agit soit de trouver un moyen de survivre, soit d’abandonner et de trouver un moyen de s’en sortir.”

Une personne proche de certaines discussions a déclaré qu’il y avait « tout simplement trop d’acteurs dans l’espace ».

“Chacun de ces petits acteurs aimerait être racheté, mais seules quelques personnes peuvent acheter”, ont-ils déclaré.

« Tous les PDG se connaissent. Tout le monde essaie de voir comment les entreprises et les portefeuilles s’articulent », a déclaré une autre personne impliquée dans les discussions, ajoutant que les term lists commençaient à être négociées et signées.

La fusion des agrégateurs Amazon – dont chacun pourrait détenir des dizaines de marques – s’avère extrêmement complexe : les nombreux acteurs du capital et de la dette impliqués et les acheteurs attendant des conditions plus favorables ont ralenti la conclusion des accords, ont déclaré des personnes proches des négociations.

Les groupes – dont beaucoup ont des investisseurs communs, tels que CoVenture et Victory Park – ont aspiré les marques grand public vendues sur Amazon dans l’espoir que la croissance des ventes en ligne se poursuivrait après la levée des mesures de confinement liées au coronavirus.

Certains agrégateurs ont également racheté les magasins Shopify, qui permettent aux marques de créer et de vendre via leurs propres boutiques en ligne, plutôt que de vendre sur Amazon ou d’autres marchés. D’autres, comme Shop Circle, qui a levé 120 millions de dollars cette année, ont commencé à regrouper des sociétés de logiciels de commerce électronique.

Cela a alimenté l’inquiétude quant à la possibilité que des entreprises ne respectent pas leurs engagements de prêt ou fassent faillite, comme ce fut le cas pour l’agrégateur Benitago en août.

Certaines négociations ont été « forcées » par les prêteurs, ont déclaré deux personnes. Les agrégateurs interrogés par la banque d’investissement en ligne Fortia Group entre juin et septembre ont déclaré que les principaux moteurs des négociations de fusion incluaient le potentiel de « synergies de coûts » et les « créanciers » des groupes.

Les sites Web de plusieurs petits agrégateurs semblent avoir cessé de fonctionner, notamment Un homme d’affaires, qui a cherché à vendre ses marques selon une correspondance consultée par le FT. L’entreprise n’a pas pu être contactée pour commenter.

Les analystes ont déclaré que d’autres acheteurs potentiels, tels que des family offices et des groupes qui géraient les ventes pour le compte de marques grand public, commençaient à s’intéresser aux marques appartenant à des agrégateurs à bas prix. Il s’agit notamment de groupes comme Inversal, spécialisé dans le « redressement du commerce électronique » pour les entreprises « en situation de difficulté », y compris les petits agrégateurs.

Taliesen Hollywood, directeur général du groupe consultatif en fusions et acquisitions Hahnbeck, a déclaré qu’il y avait « un nombre important d’acheteurs qui venaient nous voir à la recherche d’actifs en difficulté, à la recherche de bonnes affaires ».

Sam Baldwin, fondateur du cabinet de conseil eVenturing, a prédit qu’il y aurait une « course vers le bas » parmi les acheteurs cherchant à « aspirer tout ce marché mal-aimé à un prix réduit ».