Aujourd’hui, même la Banque d’Angleterre admet que l’avidité est une réalité | Phillip Inman

UN Le rebond des marges bénéficiaires des entreprises au cours de l’année prochaine pourrait empêcher l’inflation de chuter aussi rapidement que possible. la Banque d’Angleterre attend. Ce n’est pas la conclusion d’un groupe de réflexion ou d’un syndicat de gauche. C’est un message clair de la part de la banque centrale elle-même, ou plus précisément d’un groupe de ses économistes internes, dont recherche publiée examine comment un large éventail d’entreprises prévoient de faire face au cours des prochains mois et jusqu’en 2024.

Les données sont criantes. Selon l’étude, 45 % des entreprises interrogées déclarent qu’elles prévoient d’augmenter leurs marges bénéficiaires au cours des 12 prochains mois. Près d’un tiers (32 %) s’attendent à ce que les marges ne changent « pas de manière significative » et seulement 23 % s’attendent à une baisse.

Les économistes ont constaté que les 10 % des entreprises les plus rentables avaient réussi à amener leurs marges à près de 30 % et qu’elles progresseraient encore vers cet objectif au cours de l’année prochaine. Cela a amené les chercheurs à conclure : « La reconstitution des marges pourrait contribuer dans une certaine mesure à la persistance de l’inflation. »

Les questions sur les bénéfices ne font partie du questionnaire des chercheurs que depuis mai de cette année, mais, chose impressionnante, ils ont également examiné les comptes annuels des personnes interrogées dès 2005.

Cela a révélé que la marge bénéficiaire moyenne des 10 % des entreprises les plus riches était inférieure à 20 % en 2005 et avait augmenté dans les années suivantes pour atteindre environ 27 %. L’année prochaine, la moyenne de ce groupe d’entreprises sera de 28 %, soit 10 points de pourcentage de plus qu’en 2005.

Toutes les entreprises ne sont pas florissantes. L’enquête révèle que les entreprises les plus faibles ont survécu avec des marges bénéficiaires égales ou inférieures à zéro pendant une grande partie de la dernière décennie. Certains pourraient se demander comment ils ont réussi à survivre si leurs marges étaient négatives, mais cela n’est pas précisé dans la recherche.

Ce qui est clair, c’est que quelle que soit leur situation actuelle – marges bénéficiaires faibles ou élevées – les entreprises britanniques cherchent à améliorer leur situation au cours de l’année prochaine. En moyenne, l’enquête révèle que les entreprises sont en passe d’augmenter leurs marges pour atteindre leur plus haut niveau jamais atteint, à un peu moins de 10 %.

Cela signifie que la plupart des entreprises britanniques, quelle que soit leur taille, signalent que même si elles bénéficieront de la baisse des coûts – pour l’énergie en particulier – elles ne répercuteront pas cet avantage sous la forme de baisses de prix.

Jusqu’à présent, la Banque a a balayé les inquiétudes selon lesquelles les profits des entreprises ont joué un grand rôle dans la saga de l’inflation. Le gouverneur Andrew Bailey a exhorté les travailleurs à plusieurs reprises à renoncer aux augmentations de salaires pour éviter que les pressions inflationnistes ne s’accentuent sur les entreprises. Il s’attend à voir une réaction mécanique, presque comme s’il parlait de physique et non d’économie, de la hausse des salaires se répercutant directement sur les prix.

Pourtant, le capitalisme du XXIe siècle est tout sauf mécanique. Les entreprises fixent leurs prix en fonction de ce qu’elles peuvent faire sur des marchés où la concurrence est restreinte et où les marques ont un effet de levier auprès des consommateurs.

Comme le dit Paul Donovan, économiste en chef d’UBS Wealth Management : « L’inflation induite par les bénéfices est rarement, voire jamais, une mesure à l’échelle de l’économie, mais se concentre plutôt sur la fin de la chaîne d’approvisionnement au niveau du commerce de détail ou sur les grandes entreprises. nommer des marques grand public qui ont un pouvoir marketing.

Il y a toujours un danger à rechercher un lien de causalité, surtout lorsque les données conduisent à une conclusion solide. Dans ce cas, la petite taille de l’échantillon utilisé par l’enquête de la Banque est remarquable : elle couvre 2 500 des plus de 5 millions d’entreprises du Royaume-Uni. Il s’agit peut-être d’un petit échantillon, mais la Banque estime qu’elle peut fournir des informations significatives sur les entreprises dans de nombreux autres domaines, alors pourquoi pas celui-ci ?

Et la conclusion doit être que les entreprises qui ont le plus réussi à augmenter leurs marges bénéficiaires avant et après le choc inflationniste pandémique sont sur le point de le faire à nouveau.

Le Fonds monétaire international et la Banque centrale européenne ont discuté à plusieurs reprises de l’impact des bénéfices excessifs. Il est donc bon de constater qu’au moins certains membres de la Banque semblent reconnaître la même chose.

La secrétaire générale d’Unite, Sharon Graham, qui a accusé Bailey d’ignorer l’impact du profit dans ses apparitions à la télévision et dans ses discours, affirme que les recherches de la Banque soutiennent la propre critique détaillée du syndicat.

Unite a montré comment les grands supermarchés ont reconstitué leurs marges après les années de concurrence intense qui ont précédé la pandémie, et a également illustré comment d’autres grandes entreprises, dont Nestlé et Procter & Gamble, ont traversé la crise du coût de la vie presque indemne.

Après avoir été ignorée par les décideurs politiques pendant deux ans, elle peut avoir le dernier mot. “Depuis la crise de la cupidité Depuis le début, dit-elle, la Banque d’Angleterre s’attaque aux salaires des travailleurs tout en minimisant les profits des entreprises.

« Désormais, la propre analyse de la banque centrale confirme ce que Unite a toujours soutenu à propos de l’inflation. Les entreprises augmentent leurs prix simplement pour augmenter leurs propres marges bénéficiaires.