La politique bidenomics a suscité le même mépris de la part des économistes de Harvard : « La politique macroéconomique la moins responsable que nous ayons eue au cours des 40 dernières années ». a déclaré Larry Summers, le grand prêtre néo-keynésien.
Chargement
Il a prédit que la Bidenomics conduirait à une inflation tenace dans les années 1970 et qu’il faudrait une dure récession pour ramener les prix sous contrôle. Cela ne s’est pas produit. L’inflation pandémique a diminué aussi vite qu’elle a augmenté, et sans augmentation du chômage.
Il s’agit d’une réponse classique du côté de l’offre, tout comme la Maison Blanche de Biden l’a toujours soutenu. Mais contrairement à la variante de réduction d’impôts et de déréglementation de Reagan, Biden évoque l’offre en attirant les gens vers le marché du travail.
Il disperse les largesses de l’État pour « dérisquer » les investissements afin d’attirer des capitaux privés et de relancer la base manufacturière américaine. Il n’y a rien de gauche là-dedans. Les profits sont privatisés : les pertes sont socialisées.
Joe Biden mène deux guerres, une grande contre le léninisme guerrier-loup de Xi Jinping et une plus petite contre Poutine, et il va au-delà des guerres commerciales erratiques de Donald Trump en actionnant tous les leviers du nationalisme économique.
Il se mobilise 280 milliards de dollars pour les semi-conducteurs, la nanotechnologie et l’informatique quantique dans le cadre de sa loi CHIPS and Science, visant à rétablir des chaînes d’approvisionnement sécurisées dans les technologies critiques. Il dépense 42 milliards de dollars pour le haut débit, conformément aux règles Buy America. Il construit une « ceinture de batteries » – à une vitesse vertigineuse, et principalement dans les districts républicains – pour empêcher la Chine de contrôler le marché mondial du lithium pour véhicules électriques.
Son Loi sur la réduction de l’inflation est un projet Manhattan visant à empêcher la Chine de s’enfuir avec la révolution énergétique et d’atteindre la suprématie des technologies propres. Dans la mesure où cela réduit les émissions de CO2, c’est encore mieux. Il est facturé 370 milliards de dollars. Les crédits d’impôt illimités pourraient rapprocher ce chiffre de 1 200 milliards de dollars.
C’est le « bon » côté de la bidenomics. Le mauvais côté est que rien de sérieux n’est fait pour freiner l’emballement des crédits sur presque tout. Les coûts de Medicare ont augmenté de 17 pour cent au cours de la dernière année. « Les dépenses imprudentes sont en cause », déclare la commission du budget de la Chambre.
L’aide sociale de la classe moyenne financée par l’État reste intouchable. Au cours des trois dernières décennies, les droits réservés ont augmenté sous les deux partis de 50 pour cent à 75 pour cent de toutes les dépenses fédérales américaines, soit le double du niveau du paradis social de la Suède.
Chargement
L’accumulation de la dette au cours des quinze dernières années seulement a été comparable au coût des deux guerres mondiales et de la Grande Dépression réunies. Le Fond monétaire international Selon lui, le ratio dette brute/PIB était de 62 pour cent en 2007. Il sera de 122 pour cent cette année et de 138 pour cent en 2028, avec des déficits proches de 7 pour cent à perte de vue.
Fitch Rating affirme que le ratio des intérêts de la dette par rapport aux recettes fiscales atteindra 10 % d’ici 2025, niveau à partir duquel il commencera à créer un effet boule de neige. C’est une raison clé pourquoi il a dégradé la note des États-Unis à AA+.
La montée en flèche des émissions de dette évince déjà le marché obligataire américain. Les rendements des bons du Trésor à 10 ans ont atteint ces dernières semaines des niveaux jamais vus depuis la mi-2007, alors même que l’inflation s’effondre. Les investisseurs commencent enfin à s’étouffer face à l’incontinence budgétaire américaine.
Torsten Slok d’Apollo Global affirme que le gouvernement américain doit refinancer 7,6 billions de dollars de dette au cours de l’année prochaine, ce qui représente 31 pour cent de l’encours total des émissions.
Joe Biden est […] aller au-delà des guerres commerciales erratiques de Donald Trump en actionnant tous les leviers du nationalisme économique.
Le Sud global détient les trois quarts des 12 000 milliards de dollars de réserves de change mondiales (dont 59 pour cent sont détenues en dollars américains). Stephen Jen d’Eurizon SLJ Capital affirme que ces pays ont été stupéfaits par la décision américaine de geler les réserves de dollars de la Russie et ont pris la leçon à cœur.
« La réaction a été un mélange de choc et de fureur. Ils ne pouvaient pas croire que cela puisse arriver aux réserves officielles d’un grand pays », a-t-il déclaré.
Les pays du Sud doivent encore acheter et détenir des actifs en dollars américains car il existe peu d’autres endroits où garer de l’argent sérieux. Mais il n’est pas nécessaire qu’elle achète autant de dette publique américaine. La Chine a réduit ses avoirs (déclarés) de 103 milliards de dollars au cours de l’année dernière. Il s’agit probablement d’une rotation vers les actions et le capital-investissement.
Jen pense que la Réserve fédérale américaine sera contrainte d’abandonner le resserrement quantitatif et de relancer le QE. [quantitative easing, buying bonds] afin d’éponger la dette et de contenir les coûts d’emprunt. “Je ne vois pas comment le marché va absorber le volume considérable de l’offre sans la Fed”, a-t-il déclaré.
L’atout de l’Amérique est que le reste du monde est dans une situation tout aussi mauvaise, voire pire. Le modèle de développement chinois axé sur le crédit s’est effondré il y a dix ans et les conséquences à retardement deviennent claires, même si je soupçonne que les commentaires occidentaux sont allés trop loin du culte de la Chine au cataclysme chinois.
Chargement
L’Europe trébuche d’une décennie perdue à l’autre. La Banque centrale européenne joue depuis longtemps le rôle d’agent budgétaire pour les gouvernements du Club Med, et la zone euro ne dispose toujours pas d’institution commune en matière de fiscalité et de collecte d’impôts pour soutenir sa monnaie. Quiconque pense que la dette de la zone euro peut remplacer de manière viable les bons du Trésor américain en tant qu’actif sûr ultime dans le monde a besoin d’un examen de tête.
Joe Biden s’en sortira probablement avec son aventure rooseveltienne, et peut-être s’agit-il d’une nécessaire réindustrialisation de l’Amérique après 30 ans d’insouciance mondialiste.
La Grande-Bretagne est sortie des guerres napoléoniennes avec une dette souveraine proche de 200 pour cent. Elle reste néanmoins la première puissance économique du début du XIXe siècle grâce à son excellence technologique.
Pourtant, l’Amérique tente sans aucun doute de tenter sa chance. Même une hégémonie mondiale peut faire faillite.
La newsletter Business Briefing propose des articles majeurs, une couverture exclusive et des avis d’experts. Inscrivez-vous pour le recevoir tous les matins de la semaine.
#Bravo #pour #Bidenomics #mais #lAmérique #tente #chance
2023-09-14 09:42:43
