1. Que faudrait-il qu’il se passe pour qu’Ant devienne public ?
La chose la plus importante dont elle a besoin est de créer une société financière holding, comme une banque ordinaire. Sa demande auprès de la banque centrale pour une telle licence approche des dernières étapes d’approbation, ont déclaré en juin des personnes proches du dossier. Ant aurait alors besoin d’une approbation de la China Securities Regulatory Commission pour s’inscrire à Shanghai ou à Hong Kong (le plan scotché pour 2020 était de s’inscrire simultanément dans les deux villes). Bien qu’il ne fasse pas officiellement partie du processus, il aurait également besoin en réalité de la bénédiction des hauts dirigeants chinois et d’un large éventail d’agences gouvernementales. Cela inclut le Comité de la stabilité financière et du développement, qui est dirigé par le confident du président Xi Jinping, le vice-Premier ministre Liu He. La banque centrale et le ministère des Finances font partie de ce groupe.
2. Que disent les régulateurs ?
Les signaux ont été mitigés. Les régulateurs financiers ont tenu des discussions préliminaires sur la relance d’une introduction en bourse d’Ant, selon les personnes qui ont parlé à Bloomberg News. L’un d’eux a déclaré que le CSRC avait mis en place une équipe pour réévaluer les plans d’Ant. Le même jour, Reuters a rapporté que la direction centrale de la Chine avait donné un premier signe de tête au redémarrage des plans d’inscription d’Ant à Shanghai et à Hong Kong. Le CSRC a refroidi les espoirs que quoi que ce soit était imminent lorsqu’il a nié qu’il menait des travaux d’examen et de recherche sur l’introduction en bourse d’Ant. Cependant, il a ajouté qu’il soutenait l’introduction en bourse des sociétés de plateforme éligibles en Chine et à l’étranger.
3. Que fait Ant ?
Le président Eric Jing a déclaré l’année dernière que la société finirait par devenir publique, mais en juin, il a déclaré qu’il n’avait pas encore l’intention de lancer une introduction en bourse. Ant a refondu ses activités pour répondre aux exigences des autorités chinoises de surveillance, qui se sont engagées à freiner la poussée “imprudente” des entreprises technologiques vers la finance. En avril 2021, la banque centrale a également demandé à Ant d’ouvrir son application de paiement aux concurrents et de rompre les “liens inappropriés” qui orientaient les utilisateurs vers des services plus lucratifs tels que les prêts. Ant a également mis en place une unité de crédit à la consommation qui est entrée en service l’année dernière, avec de nouvelles règles qui limitent sa capacité à prêter. Les prêts à la consommation conclus conjointement avec les banques – auparavant un moteur majeur de croissance – ont été séparés de ses marques Jiebei et Huabei. Les actifs sous gestion de son fonds monétaire Yu’ebao – autrefois le plus grand au monde – ont chuté de 15 % par rapport à l’année précédente pour atteindre 825 milliards de yuans (123 milliards de dollars) en mars.
Alors qu’Ant a atteint une valorisation de 280 milliards de dollars avant l’introduction en bourse, sur la base du cours de ses actions, la myriade de réglementations imposées au cours des deux dernières années signifie qu’il en vaut désormais une fraction, car il est désormais plus “fin” que “tech”. Les attentes de croissance et de marge sont généralement plus faibles pour les banques que pour les entreprises technologiques. Fidelity Investments, par exemple, a réduit son estimation de valorisation pour l’entreprise à environ 78 milliards de dollars l’an dernier, contre 235 milliards de dollars juste avant la suspension brutale de l’introduction en bourse. En juin, l’analyste de Bloomberg Intelligence, Francis Chan, estimait que Ant valait environ 64 milliards de dollars.
5. Qu’est-ce qui serait inclus dans une version répertoriée d’Ant ?
Ant utilisera probablement la holding financière pour entrer en bourse. L’année dernière, la banque centrale a demandé à Ant de regrouper toute opération financière dans cette entité, qui sera réglementée davantage comme une banque. Parmi eux, l’entreprise de paiement d’Ant, Alipay, qui comptait en 2020 711 millions d’utilisateurs actifs, principalement en Chine, qui l’utilisent pour tout acheter, d’un café rapide à une propriété, générant 17 000 milliards de dollars de paiements sur un an. Cela pourrait également inclure la gestion de patrimoine, la notation du crédit et les opérations de prêt à la consommation d’Ant. Cela dit, on ne sait pas quelle sera la structure finale et s’il doit y avoir encore plus de séparation entre les opérations de paiement d’Ant et les autres activités. Ant a reçu l’ordre de construire des pare-feu pour couper le trafic direct entre Alipay et ses autres services comme la gestion de patrimoine, et de revenir à ses racines en tant que fournisseur de services de paiement.
6. Qu’est-ce que cela signale plus largement ?
L’annulation de l’introduction en bourse d’Ant a donné le coup d’envoi à une série d’actions réglementaires qui ont changé le livre de jeu des champions technologiques du pays, qui avaient donné la priorité à la croissance à tout prix. Les marchés mondiaux se sont effondrés en réaction à l’évolution de la position de Xi et du parti envers la Big Tech en général et en particulier le contrôle des vastes pools de données d’utilisateurs détenues par les entreprises du secteur privé, qu’ils considéraient comme une menace potentielle pour la sécurité nationale. Certaines grandes banques sont allées jusqu’à qualifier les actions technologiques chinoises de “non investissables”. Dernièrement, cependant, le ton de Pékin a changé. Le vice-Premier ministre Liu, qui est l’assistant économique le plus important de Xi, a donné une démonstration publique inhabituelle de soutien aux entreprises de plateformes numériques en mai.
7. Qu’est-il arrivé à Jack Ma ?
Le co-fondateur d’Alibaba Group Holding Ltd., dont Ant est issue, était l’un des entrepreneurs les plus en vue de Chine. Il a en grande partie disparu de la vue du public après avoir prononcé un discours critiquant les régulateurs à la veille de l’introduction en bourse sabordée d’Ant, mais a été aperçu en train de voyager à travers l’Europe cette année. Autrefois l’homme le plus riche de Chine, la richesse personnelle de Ma a été durement touchée lors de la vente de la technologie. Pourtant, l’homme de 57 ans valait 36,4 milliards de dollars fin juillet, selon le Bloomberg Billionaires Index. Ma a déclaré au conseil d’administration d’Alibaba qu’il avait l’intention de réduire son intérêt économique dans Ant “au fil du temps” à pas plus de 8,8%, selon un dossier de la société. Bien qu’il n’ait aucun titre de direction chez Ant, il détenait 50,52% des droits de vote de la société fin juillet. Beaucoup de ses pairs ont également renoncé à leurs rôles officiels dans l’entreprise et augmenté les dons à des œuvres caritatives pour s’aligner sur la vision de Xi d’atteindre une « prospérité commune ».
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