Combien la Fed peut-elle faire ?

En attente d’un grand changement sur les taux

Depuis que le gouvernement a annoncé la semaine dernière que l’inflation s’était accélérée en mai, les économistes et les investisseurs ont été en alerte pour voir comment la Réserve fédérale réagirait à la menace d’une flambée des prix.

Aujourd’hui, on le découvre. La Fed conclura sa réunion politique de deux jours et annoncera ce qu’elle fera avec le taux d’intérêt à court terme qu’elle fixe. Avant le rapport plus élevé que prévu sur les hausses de prix, les économistes avaient prédit que la Fed augmenterait son taux de référence d’un demi-point de pourcentage. Maintenant, de nombreux Wall Streeters disent qu’une augmentation de trois quarts de point de pourcentage est le résultat le plus probable. Si cela se produisait, ce serait la première fois depuis des décennies que la Fed augmenterait autant ses taux d’intérêt.

Les causes de l’inflation sont devenues un peu plus claires. Plus tôt cette année, certains économistes ont fait valoir que la banque centrale devrait réfléchir à deux fois avant de relever les taux d’intérêt pour ralentir l’inflation. La hausse des prix, ont-ils soutenu, était le résultat de chaînes d’approvisionnement qui avaient été bloquées par la pandémie, ce que les taux d’intérêt ne peuvent pas réparer. Mais maintenant que les problèmes de la chaîne d’approvisionnement se sont atténués et que les prix ont néanmoins continué d’augmenter, les économistes signalent plutôt une demande intense et continue de biens et de services, ce à quoi la Fed a les outils pour s’attaquer.

Jusqu’à présent, les mesures de la Fed n’ont pas eu beaucoup d’effet. La banque centrale a commencé à relever les taux d’intérêt en mars de près de zéro à, plus récemment, 0,75 %. Mais les prix ont continué d’augmenter. Cela étant dit, les hausses de taux se sont rapidement fait sentir dans certains pans de l’économie. Les taux hypothécaires pour un prêt fixe de 30 ans ont atteint environ 6,3 % cette semaine, soit environ le double de ce qu’ils étaient au début de l’année.

L’inflation pourrait même être encore plus élevée que ne le pensent les économistes. La semaine dernière, le National Bureau of Economic Research a publié un article affirmant que nous sous-estimons peut-être l’inflation. Larry Summers, professeur à Harvard et ancien conseiller économique d’Obama, en était l’un des auteurs. Certains économistes se sont confortés dans l’idée que l’inflation se situe à un niveau annuel de 8,6 %, encore considérablement inférieur au pic d’un peu moins de 15 % en 1980. Mais les auteurs de l’article soulignent les changements que le gouvernement a apportés à la façon dont il suit la consommation prix en 1983. Si vous appliquez la méthodologie actuelle aux données économiques de 1980, cela montre que les prix augmentaient d’environ 9% par an, soutiennent-ils. Et si vous appliquez la méthode de 1980 aux données d’aujourd’hui, vous obtiendrez un taux assez proche du pic de 1980. Juste au moment où il semblait que nous avions fini de recycler les tendances des années 80…

VOICI CE QUI SE PASSE

Le président Biden envisage de réduire les tarifs sur certains produits chinois pour atténuer l’inflation. S’il est peu probable que la levée de certains prélèvements sur la Chine fasse une grande différence, les responsables ont admis qu’ils n’avaient que peu d’autres options pour faire face à la flambée des prix. Par ailleurs, Biden, dans une lettre aujourd’hui, a exhorté les grandes compagnies pétrolières américaines à augmenter leur capacité de raffinage pour atténuer les prix record de l’essence.

La Banque centrale européenne tient une réunion d’urgence pour faire face aux turbulences du marché. L’urgence de la réunion met en évidence l’inquiétude concernant les coûts d’emprunt de certains pays européens, alors que l’écart entre les obligations allemandes et les obligations italiennes a atteint son plus haut niveau depuis 2020.

Le prêteur de crypto Celsius aurait embauché des avocats en restructuration. Celsius, l’un des plus grands prêteurs de crypto, se tourne vers le cabinet d’avocats Akin Gump Strauss Hauer & Feld pour obtenir de l’aide face à l’aggravation de ses problèmes financiers, a rapporté le Wall Street Journal, quelques jours après que la société a annoncé aux utilisateurs qu’elle suspendait tous les retraits à cause de ” conditions de marché extrêmes. Bitcoin est tombé à son plus bas niveau en 18 mois aujourd’hui, et d’autres crypto-monnaies ont également chuté.

JPMorgan remporte un procès à Londres dans lequel le Nigeria réclamait 1,7 milliard de dollars. Un effort du gouvernement nigérian pour forcer JPMorgan Chase à restituer les fonds qu’il prétendait que d’anciens fonctionnaires avaient pillés sur un compte bancaire du gouvernement a échoué après qu’un juge s’est prononcé en faveur de la banque. Le Nigeria avait fait valoir que JPMorgan n’avait pas fait assez pour protéger l’argent du pays.

Les courtiers immobiliers Compass et Redfin licencient du personnel. Les deux sociétés ont déclaré dans des documents réglementaires qu’elles supprimaient respectivement environ 10% et environ 6% de leurs employés. Ces mesures interviennent alors que la hausse des taux hypothécaires a commencé à freiner le marché immobilier américain.

Les banquiers de Wall Street s’attendent à une route difficile

Les dirigeants bancaires se sont réunis à Manhattan cette semaine lors d’une conférence organisée par Morgan Stanley. Alors qu’ils ont parlé de la force de l’économie américaine, ils ont également passé beaucoup de temps à discuter de l’inflation, de la récession et de la chute du marché boursier.

Lananh Nguyen, qui couvre les finances pour The Times, a souligné certains des commentaires les plus remarquables pour DealBook :

La marché baissier pour les actions et la menace de récession étaient au premier plan. « Cette correction, cet environnement – ​​c’est ce pour quoi nous sommes payés. Je suis totalement détendu à ce sujet », a déclaré James Gorman, directeur général de Morgan Stanley. “Je ne pense pas que nous tombons dans un trou énorme au cours des prochaines années”, a-t-il déclaré. “Je pense que la Fed finira par maîtriser l’inflation.” Mais Gorman a averti que les choses seraient “cahoteuses”.

L’affaiblissement des marchés boursiers est un mauvais signe. “Le marché des introductions en bourse est complètement fermé”, a déclaré Navid Mahmoodzadegan, coprésident de Moelis & Company, une banque d’investissement boutique, tout comme le marché des sociétés d’acquisition à vocation spéciale.

Malgré les sombres perspectives, les consommateurs sont toujours en bonne santé financière. Les clients de Bank of America dépensent toujours «assez vigoureusement» et disposent de plus d’argent qu’ils n’en avaient avant la pandémie de coronavirus, a déclaré Alastair Borthwick, directeur financier de la banque. Gorman a déclaré que les bilans des entreprises étaient également sains.

Des frais moins élevés réduiront les revenus. Bank of America s’attend à subir un coup de 750 millions de dollars cette année après avoir réduit les frais de découvert, qui ont suscité un examen accru de la part des régulateurs. Wells Fargo prévoit que la suppression des frais pour fonds insuffisants lui coûtera 700 millions de dollars, selon son directeur financier, Michael P. Santomassimo.

Les entreprises hypothécaires sont sous pression. Les revenus des banques hypothécaires de Wells Fargo devraient chuter de 50% ce trimestre par rapport aux trois premiers mois de l’année, a déclaré Santomassimo. Compte tenu de l’incertitude économique, il est peu probable que la banque libère de l’argent de son fonds pour les mauvais jours, a-t-il déclaré. Terry Dolan, directeur financier de la US Bank, a déclaré qu’il s’attendait également à une baisse des revenus des services bancaires hypothécaires.

«La marée s’est éteinte dans la cryptographie, et nous constatons que bon nombre de ces entreprises et plates-formes reposaient sur des fondations fragiles et non durables. La musique s’est arrêtée.

– Lee Reiners, un ancien fonctionnaire de la Fed qui enseigne à la faculté de droit de l’Université Duke. Le recul de la cryptographie expose la précarité de la structure construit autour des actifs numériques.

Uber et Lyft ont brûlé un feu rouge dans le Massachusetts

Des entreprises de concerts comme Uber et Lyft ont subi un revers hier lorsqu’un tribunal du Massachusetts a rejeté une proposition de mesure de vote qui aurait classé les chauffeurs comme des entrepreneurs indépendants plutôt que comme des employés.

La décision unanime d’un panel de sept juges a interrompu la campagne de 17,8 millions de dollars des entreprises pour soumettre la question aux électeurs. La mesure aurait accordé aux conducteurs des avantages limités, mais aurait dispensé les entreprises de la nécessité de payer pour une couverture complète des soins de santé, des congés ou d’autres avantages dont bénéficient les employés. Le combat dans le Massachusetts est intervenu après une initiative similaire en Californie en 2020 dans laquelle des entreprises de concerts ont dépensé plus de 200 millions de dollars pour une proposition de vote d’État. Dans ce cas, les électeurs ont adopté la mesure, mais un juge l’a par la suite déclarée inconstitutionnelle. Pourtant, la décision dans le Massachusetts est un autre signe que les modèles commerciaux des entreprises de concerts peuvent ne pas rester viables.

L’initiative du scrutin aurait pu réussir si elle n’était pas allée trop loin. Il contenait une disposition enfouie dans un langage obscur qui semblait tenter de protéger les entreprises de toute responsabilité en cas d’accident ou de crime impliquant leurs conducteurs. Cette section n’était pas liée au reste de la proposition, a déclaré le tribunal, violant une exigence de l’État selon laquelle toutes les sections d’une mesure de vote doivent être liées. “Les décideurs politiques devraient prêter attention à la réalité que la marche des entreprises de concerts vers un avenir avec des protections dégradées des travailleurs n’est pas inévitable”, a déclaré Terri Gerstein, avocate des droits des travailleurs au programme Travail et vie professionnelle de la Harvard Law School, à Kellen Browning du Times.

Les entreprises de concerts mènent leur lutte contre la classification des travailleurs État par État. Ils ont tenté de conclure une négociation collective à New York en 2021 et ont récemment réussi dans l’État de Washington. En mai, Seattle a adopté des protections pour les travailleurs des concerts, auxquelles Uber, Lyft, DoorDash et Instacart se sont opposés. Les législateurs fédéraux n’ont pas encore réussi à résoudre les problèmes.

Mis à part les questions de travail, les entreprises de concerts peuvent voir leurs activités être durement touchées par la hausse des prix de l’essence. L’inflation pousse également davantage de travailleurs vers l’économie des petits boulots alors qu’ils tentent de joindre les deux bouts.

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