Dix heures après avoir ébranlé les marchés avec la plus grosse acquisition de l’histoire de l’entreprise, le président de Nippon Steel, Eiji Hashimoto, a eu une deuxième surprise : le plus grand sidérurgiste japonais était toujours ouvert à « toute autre bonne opportunité qui se présenterait ».
Ses commentaires de mardi faisaient suite à l’annonce du rachat entièrement en espèces par Nippon Offre publique d’achat de 14,9 milliards de dollars pour US Steel, un accord qui ferait du groupe combiné le troisième producteur mondial d’acier.
L’accord marque JaponIl s’agit de la plus grande acquisition à l’étranger cette année et signale que les sociétés japonaises riches en liquidités reviennent sur les marchés mondiaux en tant qu’acheteurs stratégiques les plus gourmands au monde, ont déclaré des banquiers et des avocats en fusions et acquisitions au Japon.
Les entreprises japonaises de différents secteurs planifient prudemment des acquisitions de plusieurs milliards de dollars alors qu’elles recherchent une croissance en dehors d’un marché intérieur en déclin, ont déclaré trois banquiers M&A basés à Tokyo.
Ken Lebrun, associé M&A basé à Tokyo chez Davis Polk & Wardwell, a déclaré qu’il y avait de plus en plus de signes indiquant que 2024 apporterait un rebond tant attendu dans les négociations avec l’étranger au Japon après une accalmie pendant la pandémie, les taux d’intérêt en dehors du Japon commençant leur baisse attendue.
« L’acquisition ambitieuse de US Steel par Nippon Steel pourrait agir comme un catalyseur pour encourager d’autres entreprises japonaises à enfin mettre en œuvre leurs plans stratégiques à long terme visant à se développer à l’étranger », a déclaré Lebrun.
Les actions de Nippon Steel ont clôturé en baisse de 2,8 pour cent mardi, les investisseurs évaluant la valeur stratégique de l’acquisition. L’offre de Nippon Steel, un pari sur une poussée de l’industrie manufacturière américaine grâce aux subventions, représentait presque le double de l’offre de Cleveland-Cliffs en août.
L’accord, qui doit être approuvé par les régulateurs américains, est face à l’opposition des sénateurs et du Syndicat des Métallos, un syndicat fort d’un million de personnes.
Mardi, trois sénateurs républicains ont envoyé une lettre à la secrétaire au Trésor Janet Yellen demandant que la commission des investissements étrangers aux États-Unis, qui contrôle les acquisitions internationales, lance une révision de l’accord.
“[Cfius] peut et doit bloquer l’acquisition de Acier américain par NSC, une société dont l’allégeance repose clairement sur un État étranger et dont le bilan aux États-Unis est profondément vicié », ont écrit JD Vance de l’Ohio, Josh Hawley du Missouri et Marco Rubio de Floride.
Les sénateurs démocrates ont également envoyé mardi une lettre au Acier nippon président, se plaignant que le syndicat United Steelworkers n’avait pas été consulté ou informé avant l’annonce de l’accord,
Les entreprises japonaises subissent une pression croissante pour assurer leur croissance à l’étranger par le biais d’acquisitions en raison de la contraction du marché intérieur et des appels plus forts des actionnaires à déployer leurs capitaux plus efficacement.
Les acheteurs stratégiques à la recherche de cibles aux États-Unis bénéficient d’un avantage, a déclaré un autre avocat basé à Tokyo. Les entreprises chinoises ne sont pas en concurrence pour autant d’entreprises américaines, en raison de la montée des tensions géopolitiques entre Pékin et Washington. Parallèlement, la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis pousse les sociétés de capital-investissement à renoncer à leurs transactions jusqu’à ce que l’environnement financier s’améliore.
Un autre responsable des fusions et acquisitions d’une banque d’investissement mondiale a déclaré que l’accord avec Nippon Steel « inciterait d’autres entreprises japonaises à agir ». Mais il a noté que même si les entreprises étaient enthousiasmées par les acquisitions à l’étranger, plusieurs transactions ont échoué plus tôt cette année, les conseils d’administration n’étant pas disposés à prendre des risques dans un environnement macroéconomique mondial incertain.
L’achat de Nippon Steel s’est également produit dans un contexte de changement radical négociation nationale environnement, ont déclaré les conseillers en fusions et acquisitions. Les actionnaires font pression pour que les entreprises japonaises envisagent la vente d’activités non essentielles et la consolidation nationale afin de libérer de la valeur et de devenir plus compétitives.
La valeur des entreprises japonaises concluant des transactions sur leur marché intérieur a atteint son plus haut niveau depuis 2005, selon le fournisseur de données Recof, atteignant 7,7 milliards de yens en 2023. Ce chiffre a été stimulé par une soudaine vague de rachats par la direction et d’offres publiques d’achat non sollicitées en décembre. y compris le projet de rachat par la direction de l’éditeur Benesse et l’offre non sollicitée de Dai-ichi Life sur le fournisseur d’avantages sociaux d’entreprise Benefit One.
La révision en juin des directives japonaises sur les OPA équitables a contribué à l’augmentation soudaine des transactions, ont déclaré les banquiers. Dans la révision, le ministère de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie (Meti) a appelé les entreprises à mettre en place des comités spéciaux pour examiner pleinement les offres reçues, plutôt que de suivre la tendance historique selon laquelle les hauts dirigeants les rejettent.
“Le marché et les banquiers ont commencé à se concentrer davantage sur la consolidation et les transactions nationales et cela s’explique en partie par les nouvelles directives de rachat de Meti, les niveaux croissants d’activisme et un yen plus faible”, a déclaré Koichiro Doi, responsable des fusions et acquisitions et de la banque d’investissement chez JPMorgan Japon.
Alors que les banquiers et les dirigeants du secteur du capital-investissement prédisent que les rachats d’entreprises par la direction pourraient devenir l’un des principaux moteurs de transactions dans le pays dans les années à venir, on s’attend de plus en plus à ce que le Japon commence enfin à voir des niveaux élevés d’offres non sollicitées, voire des OPA hostiles, comme un tabou de longue date. contre cette pratique est levée par la pression des actionnaires.
Les entreprises japonaises confrontées à des approches non sollicitées accordent « trop d’importance à l’harmonie, ce qui pourrait nuire à la compétitivité internationale des entreprises japonaises », a déclaré Kensaku Bessho, responsable des services bancaires d’investissement chez Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. « Les lignes directrices du METI ont tenté de trouver un équilibre et d’éliminer les actions négatives les plus extrêmes. »
Les entreprises japonaises ne perçoivent pas nécessairement la faiblesse du yen, qui a chuté de plus de 20 % depuis début 2022, comme un obstacle aux acquisitions.
« Le yen a un impact, mais dans les deux sens. Il y a des entreprises qui réfléchiront aux transactions à l’étranger et, en termes de yens, décideront que tout semble très cher”, a déclaré Nick Wall, associé M&A chez Allen & Overy à Tokyo.
« Mais d’un autre côté, certaines entreprises envisagent [the weak yen] et décider qu’ils ont vraiment besoin d’une source de revenus autre que le yen et qu’ils peuvent l’obtenir via une acquisition.
#pari #américain #Nippon #Steel #pourrait #être #catalyseur #déclenchant #une #vague #fusions #acquisitions #Japon
2023-12-20 01:21:01
