L’Office of Budget Responsibility travaille généralement dans l’obscurité, la sécheresse de son nom démentant l’importance de son rôle dans la régularisation des finances nationales.
Créé par George Osborne en 2010 alors qu’il était chancelier, l’OBR est, dans le jargon, un chien de garde fiscal indépendant.
En pratique, il marque les devoirs budgétaires du gouvernement, vérifiant que les sommes s’additionnent pour rassurer les électeurs et, surtout, les marchés financiers.
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Il le fait de cinq manières.
Il fournit des prévisions au Trésor pour accompagner les budgets et les déclarations de printemps, vérifie les performances du gouvernement par rapport à ses objectifs budgétaires (visant généralement à contrôler la dette) et vérifie la viabilité des finances publiques et les coûts des politiques fiscales et sociales.
Surtout, il est indépendant.
M. Osborne a déclaré qu’il créait une tige pour son propre dos et ses successeurs, mais c’est précisément le but.
Comme la Banque d’Angleterre, l’OBR est conçu pour être un rempart institutionnel contre les instincts à court terme des ministres.
Considérez-les comme un expert dans le processus d’achat d’une maison.
Le vendeur pourrait insister sur le fait qu’une fissure dans le mur n’est que la peinture, mais vous seriez fou de poursuivre l’achat sans vérifier qu’il ne s’agit pas d’un affaissement.
C’est pourtant ce que la chancelière et le Premier ministre ont fait la semaine dernière, en faisant avancer un budget en tout sauf en nom sans publier de prévisions de l’OBR, une décision qui, selon de nombreux observateurs, dont l’ancien gouverneur de la Banque Mark Carney, a contribué à une perte rapide. de crédibilité.
Quasi quarteng s’est levé devant le pays, et un public d’investisseurs internationaux non sentimentaux, avec seulement la moitié de l’histoire.
Il a élaboré des plans radicaux d’emprunt pour réduire les impôts, mais sans prévision ni bilan de santé OBR, nous avons dû croire sur parole que ses plans généreraient la croissance nécessaire pour le payer.
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Dans une révélation dommageable, l’OBR a confirmé qu’il avait fourni le premier projet de prévision à M. Kwarteng le premier jour, le 6 septembre, et a déclaré qu’il avait eu le temps de produire un document plus complet à temps pour son annonce, une offre qu’il a rejetée.
Cela ressemble maintenant au mieux à un pari raté et au pire à l’orgueil et à l’insouciance.
Les investisseurs n’étaient, pour le dire gentiment, pas convaincus.
La réponse du marché à son annonce a été brutale, faisant chuter la livre, les prévisions de taux d’intérêt dans la direction opposée et les marchés dorés dans la tourmente, nécessitant une intervention de 65 milliards de livres sterling de la Banque d’Angleterre.
Pour revenir à l’analogie avec le logement, les fondations se sont mises à trembler tout d’un coup.
Après plusieurs jours de silence, M. Kwarteng et Liz Truss sont maintenant passés à l’action pour consolider l’édifice et redonner un peu de crédibilité.
Richard Hughes, le président de l’OBR, a été appelé à Downing Street pour une réunion extrêmement rare avec les deux.
Certains ont émis l’hypothèse que cela pourrait être une tentative de l’intimider pour qu’il produise une prévision favorable plus tard cette année.
Cependant, il est plus probable qu’il s’agisse d’un moment performatif, une chance pour le Premier ministre et la chancelière de signaler aux marchés, aux électeurs et aux députés conservateurs réticents qu’ils apprécient la nécessité d’une approbation indépendante de leurs plans.
Quelle que soit la présentation, la réalité est qu’ils n’ont pas beaucoup de temps, ou d’espace politique, pour faire autre chose que s’appuyer fortement sur l’OBR maintenant.
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Jusqu’à aujourd’hui, le projet de la chancelière était d’attendre l’annonce d’un plan budgétaire à moyen terme le 23 novembre pour publier une prévision de l’OBR.
Mais laisser la livre sterling et les marchés de la dette britannique osciller dans le vent du sentiment des investisseurs pendant huit semaines est un luxe qu’il n’a plus.
Jeudi, l’OBR a clairement indiqué qu’il pourrait avoir un premier projet prêt d’ici la semaine prochaine et des députés de haut rang dirigés par Mel Stride, président du comité restreint du Trésor des Communes, ont demandé sa publication.
Il y a deux autres dates cruciales.
Le 12 octobre, le banque d’Angleterre est sur le point de mettre fin à son programme d’achat d’urgence de gilts.
Il s’est réservé le droit de prolonger, mais laisser cette approche au bord du précipice sans faire tout son possible pour restaurer la confiance du marché serait, dans le langage de Oui, Monsieur le Ministre, audacieux.
Entre-temps, le 3 novembre, le Comité de politique monétaire de la Banque se réunit pour examiner les taux d’intérêt.
La semaine dernière, ils augmentation des taux de 0,5 point de pourcentage la veille de la déclaration du chancelier.
Les laisser agir à nouveau, aveugles à l’évaluation des implications par l’OBR, serait encore plus audacieux.
Cependant, au cours des prochaines semaines, il y a une question centrale à laquelle la chorégraphie ne répondra pas : les sommes s’additionnent-elles ?
Si la réponse de l’OBR est que les hypothèses du chancelier sont fausses, cela crée un plus gros casse-tête, qui ne pourrait être résolu que par des réductions de dépenses.
Une bonne chose peut-être que le Premier ministre a insisté sur le fait qu’elle était prête à être impopulaire.
