La confiance dans les marchés des métaux précieux est ébranlée par un décalage croissant entre les prix affichés et la réalité physique du métal disponible, alimentant les spéculations sur une potentielle crise structurelle. Des tensions inédites se manifestent entre les places financières occidentales et l’Asie, notamment en Chine, où la demande physique excède largement l’offre.
L’argent, en particulier, est au cœur de ces préoccupations. Les experts observent un écart de prix alarmant, atteignant près de 5 $ l’once (environ 4,50 €) entre les transactions sur papier (LBMA et Comex) et le marché physique à Shanghai. Normalement, cet arbitrage serait corrigé par des opérations de couverture, mais une dynamique inhabituelle est à l’œuvre depuis des décennies.
Selon les analystes, le système actuel, où plus de 300 créances papier sont émises pour chaque once d’argent physique, est intenable. Les grandes institutions exigent désormais une livraison physique du métal, ce qui pourrait conduire à l’épuisement des stocks et à des règlements forcés en espèces, avec des conséquences potentiellement désastreuses pour le secteur.
Le volume des transactions sur les marchés londoniens est particulièrement préoccupant : l’équivalent d’une journée de production minière d’argent et de platine est négocié quotidiennement, alors que les quantités réelles disponibles ne suffisent pas à garantir ces contrats. Des rumeurs persistantes évoquent également un possible abandon des positions courtes par certains acteurs traditionnels du marché, autrefois considérés comme des manipulateurs.
La récente flambée des prix observée le [date non spécifiée] s’expliquerait par deux facteurs principaux. D’une part, l’augmentation des exigences de marge imposée par le Comex a pris de court de nombreux traders. D’autre part, les indicateurs techniques, tels que les conditions de surachat, ont incité certains investisseurs à prendre leurs bénéfices, déclenchant une vague de ventes.
Cependant, cette approche, qui traite les métaux précieux comme de simples indices boursiers, est critiquée. « Un RSI supérieur à 80 n’empêchera pas une institution d’acheter quelque chose dont elle a désespérément besoin, quel que soit le prix », soulignent les experts. Les retraits de prix observés sont souvent de courte durée, suivis d’un retour des investisseurs axés sur la valeur, comme en octobre dernier, où les prix ont rebondi de près de 50 % en quelques semaines.
L’offre d’argent est limitée et son recyclage coûteux : une étude récente estime à plus de 300 $ (environ 270 €) le coût de récupération d’une once d’argent à partir de déchets électroniques. De plus, l’innovation technologique, comme les nouvelles batteries développées par Samsung nécessitant environ 1 kg d’argent par voiture, pourrait accentuer la pression sur l’offre.
Les marchands de pièces signalent également des difficultés d’approvisionnement et une augmentation des primes. Certains revendeurs britanniques rachètent même l’argent à des prix supérieurs aux cours du marché. Peter Schiff, analyste financier, recommande d’investir dans les sociétés minières, considérées comme sous-évaluées, en attendant une amélioration de la situation.
L’imminente imposition de licences sur les exportations par la Chine, prévue dans deux jours, pourrait également jouer un rôle déterminant. En 2025, le prix de l’argent a déjà augmenté de 167 % (atteignant 75 $ l’once au moment de la rédaction), une performance inattendue pour de nombreux observateurs. Tous les regards sont désormais tournés vers 2026, une année qui pourrait s’avérer exceptionnelle pour ce métal précieux.