Deux partenaires d’Osler partagent leurs plus grands plats à retenir du rapport sur les points de l’accord 2024.
Que faut-il réellement pour lever des capitaux en 2025?
Pour les fondateurs canadiens, la compréhension du volume d’investissement n’est qu’une partie de l’équation. La navigation du marché d’aujourd’hui nécessite une compréhension plus approfondie de la structure des transactions, qui déploie des capitaux et la dynamique évolutive façonnant le comportement des investisseurs dans les coulisses.
Après la publication du rapport sur les points de transaction d’Osler en 2024: financement du capital-risque, Betakit s’est entretenu avec deux partenaires de la firme, Gary Marshall et Laura Webb, qui travaillent directement avec des fondateurs et des investisseurs à travers le pays.
Leur aperçu de première ligne offre un aperçu des forces qui façonnent le marché actuel.
Le bord devient le noyau
En 2024, le marché de l’entreprise du Canada était toujours dirigé par une poignée de financements à grande échelle, y compris des cycles élevés par Cohere et Clio. « Des transactions plus importantes conduisent vraiment l’écosystème canadien en termes de dollars investis », a ajouté Marshall.
« Vous devez réfléchir à ce qui va vous différencier par rapport aux milliards d’autres sociétés qui n’ont pas augmenté au cours des deux dernières années. »
Gary Marshall, Osler
Alors que ces méga-deals ont soutenu les chiffres totaux d’investissement en 2024, ils n’ont pas raconté toute l’histoire.
Les fondateurs des stades antérieurs recommencent à revoir plus de mouvement, suggérant que l’appétit des investisseurs revient lentement pour des paris antérieurs plus risqués.
« Une autre grande tendance que nous voyons, par rapport à l’ère post-boom, est que le stade précoce semble faire un peu de retour », a ajouté Marshall.
Selon le rapport, la plus forte augmentation de ces financements à un stade précoce a été au stade des semences, où le nombre de financements a augmenté de 18% par rapport à 2023 et a représenté 45% de tous les financements en 2024.
Dans le même temps, l’activité s’étend géographiquement. Les Prairies, par exemple, représentaient environ 14% des transactions et cinq pour cent du capital investi l’année dernière.
«Historiquement, [venture] était très concentré dans les grandes villes « , a ajouté Marshall. » Maintenant, nous voyons beaucoup plus d’activités dans les Prairies et les provinces de l’Atlantique. «
La diligence s’approfondit
L’hésitation des investisseurs a prolongé des offres et a conduit à des processus de diligence beaucoup plus profonds en 2024. Webb estime que cela signifie que les fondateurs en 2025 doivent être prêts à démontrer la traction au fil du temps, pas seulement dans un terrain.
« Le processus de diligence du côté des investisseurs motive vraiment une grande partie de la chronologie », a ajouté Webb. Les investisseurs sont plus scrupuleux sur les réalités commerciales, les mesures financières et la compréhension si les startups peuvent atteindre leurs mesures.
Cette hésitation croissante des investisseurs, a noté Marshall, est également façonnée par une volatilité plus large du marché, en particulier dans un climat où les conditions peuvent changer «de jour ou de semaine en semaine».
En 2025, cette incertitude a été amplifiée par les tensions commerciales en cours du Canada avec les États-Unis, laissant de nombreuses entreprises et investisseurs naviguant un sentiment persistant d’imprévisibilité.
Il est temps de devenir réel
Avec des délais de collecte de fonds plus longs, les fondateurs ne peuvent plus compter sur la disposition de l’argent. Selon Marshall, le succès dépend d’une planification minutieuse, des relations continues des investisseurs et des attentes réalistes concernant l’évaluation.
« Anticiper les commentaires, les questions, les préoccupations que vos investisseurs vont avoir et avoir des solutions à l’esprit. »
Laura Webb, Osler
« Vous devez vraiment réfléchir à 12 mois, car c’est combien de temps cela prend beaucoup de ces tours pour se réunir », a déclaré Marshall. «Qui va nous financer?
Les investisseurs existants sont devenus un facteur clé dans ces décisions. « Dans presque toutes les offres que nous voyons, il y a des investissements d’initiés significatifs, sinon des initiés qui mènent le tour », a ajouté Marshall.
Cette dynamique ouvre des conversations plus stratégiques. « Je pense que c’est quelque chose qui est important à garder à l’esprit, est de garder vos investisseurs existants heureux », a-t-il déclaré.
« C’est un avantage, car vous pouvez réellement avoir la conversation avec eux et dire: » D’accord, nous devons lever 12 mois. Que dois-je faire pour que vous vouliez mener à ce moment-là? « », A-t-il ajouté. « Alors que, si c’est une nouvelle piste extérieure comme vous ne vous donnerez pas cette réponse magique. »
Les fondateurs doivent rester concentrés
Webb estime que les délais de collecte de fonds plus longs se résument également à une réduction de la volonté des investisseurs pour déployer des capitaux.
« Il y avait des tensions moins compétitives », a déclaré Webb. « Il y a beaucoup d’attente et de voir se produire là-bas, et nous l’avons vu en 2024. »
Les équipes qui ont bien navigué cet environnement, a-t-elle dit, sont restées patientes avec ces délais plus longs et ont géré ce qu’elle a appelé la «fatigue de l’accord».
« L’autre pièce se concentre sur l’entreprise », a-t-elle déclaré, notant qu’elle voit de nombreux fondateurs se retirer du fonctionnement de leur entreprise au milieu d’une collecte de fonds.
« Si vous êtes nui et vous êtes distrait en faisant votre collecte de fonds, alors cela va finalement vous alimenter pour que vous obteniez ou non des investissements à la fin de la journée. »
Mettre la maison en ordre
Pour réussir en 2025, Webb et Marshall ont convenu que les fondateurs ont besoin de discipline, de plans clairs et de patience pour des délais plus lents.
« Ayez votre salle de données prête », a déclaré Webb. «Anticipez les commentaires, les questions, les préoccupations que vos investisseurs vont avoir et avoir des solutions en tête. Mettez vraiment votre maison d’entreprise en ordre.»
Les fondateurs doivent également «s’attendre à des retards», a ajouté Webb. «Je pense que nous constatons toujours des délais lents à fermer en première mi-temps.» Elle a dit qu’il est important pour les fondateurs de suivre de près leurs dépenses en capital et, si possible, de rechercher d’autres sources de financement, comme la dette ou le financement non dilutif.
Les fondateurs se rendant sur le marché en 2025 entrent dans un champ bondé, ce qui signifie que la pression est exercée pour que les startups se démarquent.
« Il y a un grand arriéré de sociétés qui doivent augmenter », a déclaré Marshall. « Et si vous sortez dans cette cohorte, vous devez réfléchir à ce qui va vous différencier par rapport aux milliards d’autres sociétés qui n’ont pas augmenté au cours des deux dernières années. »
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Le rapport sur les points de transaction 2024 offre l’une des vues les plus complètes disponibles sur la façon dont les financements canadiens sont réellement réalisés.
Pour un aperçu plus approfondi des données derrière ces dynamiques, lisez maintenant le rapport complet d’Osler.