Les espoirs d’une résolution du conflit en Ukraine soutiennent les marchés des changes, avec un euro en hausse face au franc suisse et des perspectives de faiblesse du dollar américain cette semaine. La baisse des prix de l’énergie pourrait également stimuler la croissance économique européenne.
Malgré des signaux déjà observés par le passé, une pression accrue des sanctions semble inciter la Russie à envisager plus sérieusement un accord de paix. Des sources indiquent que les États-Unis pourraient assouplir leurs exigences initiales, et une rencontre entre le président ukrainien Volodymyr Zelensky et son homologue américain pourrait avoir lieu prochainement à Washington.
Les devises des pays d’Europe centrale et orientale ont déjà réagi positivement aux premiers signes d’apaisement, et l’EUR/CHF a franchi le seuil de 0,93, inversant la tendance à la baisse observée lors de l’invasion russe de 2022. Cette remontée s’apparente à une correction après le choc d’offre de l’année précédente.
Une avancée significative des négociations de paix pourrait ainsi favoriser une réévaluation positive des perspectives de croissance européenne et atténuer l’avantage dont bénéficie actuellement les États-Unis grâce à son indépendance énergétique, ce qui se traduirait par un affaiblissement du dollar. Les analystes anticipent une résistance à 100,25/35.
Par ailleurs, l’attention se portera sur les données économiques américaines et la publication du Livre beige de la Réserve fédérale mercredi soir. Les chiffres de septembre, attendus demain, devraient être solides, mais le marché sera particulièrement attentif aux observations qualitatives du Livre beige. Tout signe de ralentissement du marché de l’emploi pourrait remettre en question la politique monétaire actuelle de la Fed.
Les déclarations du président de la Fed de New York, John Williams, vendredi dernier, suggérant une possible nouvelle baisse des taux en décembre, ont déjà eu un impact sur les marchés, avec une probabilité estimée à 75 %. La combinaison de ces facteurs pourrait donc peser sur le dollar cette semaine.
La chute des prix de l’énergie constitue une autre nouvelle positive pour l’économie européenne. Le gaz naturel européen est passé sous la barre des 30 euros/MWh (environ 32 dollars américains) pour la première fois depuis mai 2024, ce qui devrait soulager le secteur manufacturier, actuellement fragilisé par les indices PMI composites. Cette baisse coïncide avec les discussions sur de potentielles subventions énergétiques en Allemagne.
L’amélioration des termes de l’échange de l’euro est un indicateur positif, bien que l’EUR/USD reste pour l’instant stable autour de 1,1500. Les investisseurs semblent privilégier l’EUR/CHF pour exprimer leur optimisme concernant l’euro. Néanmoins, les événements de cette semaine pourraient consolider le plancher de l’EUR/USD à 1,1500.
Aujourd’hui, les investisseurs suivront la publication des données . Les chiffres allemands de novembre, publiés vendredi dernier, ont été légèrement décevants. L’attention se portera donc sur la composante des anticipations de l’indice Ifo, attendue à 91,6.
Si les négociations de paix en Ukraine progressent, l’EUR/CHF pourrait connaître une correction à la hausse, atteignant potentiellement 0,9400/9450 dans un contexte de clôture de marché favorable.
Concernant le Royaume-Uni, les analystes estiment que la prime de risque associée à la livre sterling est actuellement d’environ 0,5 % et de 10 points de base. Le budget de mercredi devrait avoir un impact limité sur la livre sterling, à moins que les mesures annoncées ne soient perçues comme trop restrictives ou que le marché ne sous-estime la possibilité d’un assouplissement de la politique monétaire de la Banque d’Angleterre en 2026. L’EUR/GBP devrait retrouver un support dans la zone 0,8760/70 avant la publication du budget.
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