Publié le 7 janvier 2026 à 10h35. Le prix du cuivre a atteint un niveau record, franchissant pour la première fois la barre des 6 dollars américains la livre, une hausse alimentée par un déficit d’offre mondial et des anticipations de droits de douane américains.
- Le cuivre a dépassé les 6 dollars américains la livre à la Bourse des métaux de Londres et sur le marché américain.
- Cette progression est bien plus rapide que les prévisions des grandes banques d’investissement, qui tablaient sur ce niveau pour fin 2026 ou 2027.
- La Banque centrale de réserve du Pérou (BCRP) est intervenue sur le marché des changes pour freiner la chute du dollar.
Le marché du cuivre connaît une flambée sans précédent. Hier, le métal rouge a franchi un cap symbolique en dépassant pour la première fois les 6 dollars américains la livre (environ 5,50 euros) à la Bourse des métaux de Londres, ainsi qu’aux États-Unis. Cette envolée est d’autant plus notable qu’elle prend de court les analystes : jusqu’à mi-2025, les grandes banques d’investissement prévoyaient d’atteindre ces niveaux seulement à la fin de l’année en cours, voire en 2027.
Depuis la fin de l’année 2024, le prix du cuivre a augmenté de 52 %. Cette dynamique haussière s’explique principalement par un déséquilibre croissant entre l’offre et la demande. Plusieurs facteurs contribuent à cette situation : des teneurs en minerai plus faibles, l’absence de nouveaux projets d’extraction de grande envergure à l’échelle mondiale et des perturbations de la production dans les principaux pays exportateurs.
Prix du cuivre à partir de 2021.
Au Pérou, une grève à la mine de Mantoverde a contribué à réduire l’offre de matières premières depuis le début de l’année. Cependant, le principal catalyseur de cette hausse des prix est l’anticipation de l’imposition de droits de douane plus élevés par les États-Unis à partir du mois de juin prochain, qui incluraient le cuivre. Les acteurs du marché américain se positionnent d’ores et déjà pour anticiper cette augmentation, tandis que les stocks diminuent sur d’autres marchés à travers le monde.
Accumulation
Luis Ramos, responsable de la stratégie actions chez LarrainVial Research, explique que l’éventuelle imposition de droits de douane aux États-Unis entraîne une accumulation de stocks, perturbant ainsi l’approvisionnement mondial en cuivre.
« Les restrictions d’approvisionnement commencent à se faire davantage sentir, aussi petites soient-elles, comme c’est le cas avec la grève de Mantoverde. »
Luis Ramos, responsable de la stratégie actions chez LarrainVial Research
Il ajoute :
« Aujourd’hui, les bilans du cuivre sont assez tendus, avec ces problèmes d’approvisionnement et, en même temps, avec des signes de croissance séculaire de la demande, en raison de son utilisation croissante dans l’IA et de la transition énergétique dans plusieurs pays. »
Luis Ramos, responsable de la stratégie actions chez LarrainVial Research
En résumé, l’offre de cuivre est inférieure à la demande, ce qui crée un « plancher » de prix favorable et soutient la hausse du métal.
Cette perspective d’une offre déficitaire coexiste avec des prévisions de croissance économique mondiale robuste, caractérisée par une liquidité élevée, une politique monétaire souple aux États-Unis et une dynamique positive de l’activité chinoise, malgré les tensions géopolitiques et les restrictions tarifaires, selon Ramos.
Marché des changes
La hausse du cuivre soutient actuellement la Bourse de Lima (LSE), fortement axée sur le secteur minier, qui a progressé de 2,6 % hier et de 6,3 % depuis le début de l’année. Sur le marché des changes, la pression à la baisse sur le dollar s’est accentuée hier, avec un repli à un plus bas de 3,357 soles. L’intervention de la Banque centrale de réserve du Pérou (BCRP), qui a acheté 96 millions de dollars américains, a permis de contenir cette baisse, et la devise a clôturé la séance à 3,363 soles.
Depuis novembre, l’institut émetteur maintient cette dynamique, empêchant temporairement le dollar de tomber en dessous de 3,36 soles, afin d’éviter des fluctuations brusques du taux de change.
Le dollar s’affaiblit en raison de termes de l’échange favorables (prix élevés des métaux), mais aussi en raison d’autres facteurs mondiaux. Dans ce contexte, l’action de la BCRP est pertinente, car elle n’inverse pas la tendance de la monnaie, mais amortit sa chute, souligne Ramos.
Le déficit de l’offre de cuivre exerce une pression à la hausse sur les prix. (Photo : Reuters)
Marco Contreras, directeur de recherche chez Kallpa SAB, souligne que l’arrêt de la mine de Grasberg en Indonésie, suite à un accident l’année dernière, a un impact sur l’offre.
« Le Chili a également des difficultés à augmenter sa production. Cela limite l’équilibre (entre l’offre et la demande) qui devrait exister sur le marché. »
Marco Contreras, directeur de recherche chez Kallpa SAB
Le consensus actuel prévoit un prix moyen du cuivre de 5,1 dollars la livre (11 243,56 dollars la tonne) pour cette année, un niveau nettement supérieur à celui de l’année dernière (4,5 dollars).
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Jorge Ramos, responsable des marchés de capitaux de Fibra Prime, estime que la Banque centrale continuera à intervenir sur le marché des changes, comme elle le fait depuis novembre, afin d’éviter de fortes fluctuations. Toutefois, il prévoit que la tendance à la baisse du dollar se poursuivra, compte tenu du renforcement du cuivre, et qu’il n’est pas improbable que le billet vert descende en dessous de 3,30 soles.
« Les réserves internationales atteignent des sommets historiques (plus de 90 milliards de dollars en décembre 2025). La BCRP a une capacité suffisante pour continuer à adoucir la tendance de la monnaie. Cela ne fait aucun doute, mais elle ne va pas l’arrêter (la direction à la baisse). »
Jorge Ramos, responsable des marchés de capitaux de Fibra Prime
