Le hedge fund commence à parier contre le Suisse Franco et utilise la monnaie pour financer les achats de la livre britannique avec des performances plus élevées dans un commerce dirigé par des politiques de la banque centrale divergente. Cette décision est un «transport de transport» classique, une stratégie dans laquelle les investisseurs empruntent en devises avec des taux d’intérêt bas pour acheter une devise avec des taux plus élevés, dans le but d’empocher la différence. Alors que la version la plus populaire de ce commerce implique le dollar américain et le yen japonais, Patrick Ernst, stratège de l’UBS Global Wealth Management, a décrit le couplage de Pound-French comme une « alternative intra-européenne intéressante ». Un catalyseur de commerce a été une forte appréciation du Franco, que les analystes de Barclays ont appelé un « choc déflationniste » pour l’économie suisse. La monnaie renforcée de plus de 11,3% par rapport au dollar américain à la suite des annonces tarifaires du président Donald Trump le 2 avril, la poussant près des niveaux les plus chers en une décennie en termes réels. Suisse étroite une « vraie gêne » que les investisseurs se sont précipités vers le franc suisse en raison de son statut de refuge sûr perçu au milieu des préoccupations géopolitiques et économiques mondiales croissantes. CHF = 5Y Bar pour lutter contre les pressions déflationnaires d’une devise forte, le SNB a réduit les taux d’intérêt le 19 juin pour devenir la première banque centrale à revenir à un taux de politique zéro. Cependant, l’effet souhaité sur la monnaie a montré qu’il est insaisissable. « La Banque nationale suisse adorerait si les gens vendaient le Suisse Franco », a déclaré Jane Foley, chef de la stratégie FX à Rabobank. « C’est une véritable épine à leurs côtés, la force de la Swissy. » « Le fait que ce soit un refuge sûr n’est pas quelque chose qu’ils aimeraient pour quiconque. C’est une vraie gêne pour eux », a-t-il ajouté. La force récente dans le Franco signifie également que les vendeurs à découvert, qui parient sur les valeurs de chute, ont abaissé leurs paris par rapport à la fin de l’année dernière. « Nos indicateurs de flux et de positionnement suggèrent que les courts métrages CHF ne sont pas à des niveaux extrêmes, c’est-à-dire qu’il y a le potentiel en outre », a déclaré Ernst de la gestion de la patrimoine UBS. Avec un poids de la livre tandis que les paris contre le Franco se construisent, placer sur la livre britannique transmet le sentiment opposé. L’appel de la livre dans le commerce des transports découle de la position prudente de la Banque d’Angleterre, qui n’a signalé qu’un dessein progressif des politiques. Le taux de base de la Banque centrale du Royaume-Uni est actuellement de 4,25%. Avec l’inflation qui reste «obstinément élevée», la banque centrale devrait se poursuivre plus lentement avec les réductions des taux, en maintenant un avantage significatif de la performance pour la livre. Cette divergence croissante est ce qui fait de la livre un investissement attrayant financé par l’emprunt dans le franc à faible performance. Cette dynamique devrait également persister dans un avenir proche, car Ubs Ernst ne s’attend pas à ce que Boe augmente son rythme de coupe au-delà de son cas de base trimestriel. « Les dernières réunions de la Banque centrale au Royaume-Uni et en Suisse ont souligné une fois de plus que le grand taux d’intérêt différentiel entre les deux économies est peu probable qu’ils s’estompent rapidement », a déclaré Ernst dans une note aux clients le 20 juin. La persistance d’une inflation élevée est considérée comme le facteur répandu qui maintiendra la BOE sur son chemin prudent. Le commerce des transports, les tendances divergentes de la banque centrale, ont poussé des recommandations spécifiques des principales banques. Barclays a recommandé aux clients d’insérer un GBP / CHF-Chi à longue position via la livre et le sous-pondération du Franco-mira à un passage à 1,15 avec une perte d’arrêt à 1,06, dans une note aux clients d’avril. Plus récemment, en juin, UBS prévoit que le couple appréciera environ 1,13 et restera dans un intervalle de 1,10 à 1,15. Cependant, le commerce n’est pas sans risques importants. L’une des principales préoccupations est un événement de risque mondial ou des «risques plus géopolitiques et commerciaux» qui pourraient déclencher des flux de foudre pour le franc suisse. Un événement géopolitique soudain pourrait brusquement provoquer le Franco, qui pourrait complètement effacer le profit des transports et «même vous laisser en rouge», a expliqué Foley. Malgré la Chiara Logica, de nombreux investisseurs qui étaient sur le marché au début de l’année ont été « brûlés » par une baisse « choquante » en avril après que l’annonce tarifaire de l’administration Trump s’est avérée plus difficile que prévu, a déclaré Steve Englander, chef mondial de la recherche G10 FX. En conséquence, a-t-il observé, les commerçants seront à nouveau plus prudents d’être le « premier dans ce commerce ».
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