Publié le 9 décembre 2025 à 00h46. Les marchés financiers attendent avec impatience la décision de la Réserve fédérale américaine (Fed) concernant les taux d’intérêt, prévue ce mercredi, alors que les données économiques récentes laissent entrevoir un possible assouplissement de la politique monétaire, mais que des signaux contradictoires persistent, notamment une remontée des taux obligataires.
- La Fed devrait abaisser ses taux d’intérêt de 25 points de base, mais le signal envoyé concernant les futures réductions sera crucial.
- Paradoxalement, malgré les anticipations d’une baisse des taux, les rendements obligataires à long terme augmentent, reflétant des inquiétudes sur l’inflation et la trajectoire de la politique monétaire.
- Les résultats des entreprises du secteur de l’intelligence artificielle, Oracle et Broadcom, ainsi que le rapport sur l’emploi de novembre, seront également scrutés cette semaine.
Wall Street a connu quatre jours consécutifs de hausse la semaine dernière, se rapprochant de ses sommets historiques, mais une certaine prudence s’installe à l’approche de la réunion du Comité fédéral de l’open market (FOMC) de la Fed. Les investisseurs sont attentifs aux signaux que la banque centrale américaine enverra concernant l’ampleur des baisses de taux en 2026.
Les données récentes sur l’emploi, notamment celles d’ADP et de Challenger Gray et Christmas, indiquent un ralentissement du marché du travail et une augmentation des licenciements. De plus, les chiffres de l’inflation, en particulier les prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) en septembre, ont été plus faibles que prévu. Ces éléments ont renforcé les paris sur une baisse des taux d’intérêt en décembre, avec une probabilité estimée à environ 90 % sur le marché Fed Watch du Chicago Mercantile Exchange. Des institutions financières majeures comme JP Morgan, Bank of America et Morgan Stanley ont également revu leurs prévisions en conséquence.
Cependant, au-delà de la décision de cette semaine, les acteurs du marché s’intéressent particulièrement aux perspectives de la Fed concernant sa politique monétaire future. Le résumé des perspectives économiques (SEP), et notamment le diagramme à points, seront examinés de près. Blackrock a souligné que le marché anticipe trois baisses de taux consécutives en raison du ralentissement de l’emploi, et que l’incertitude porte sur le nombre de baisses supplémentaires.
Selon les prévisions de JPMorgan :
- La Fed abaissera la fourchette cible de son taux d’intérêt de référence de 25 points de base, le situant entre 3,50 % et 3,75 %.
- Au moins deux membres du FOMC pourraient plaider pour un maintien des taux, tandis qu’un autre pourrait appeler à une réduction plus importante.
- Le diagramme à points devrait indiquer une prévision médiane de nouvelles baisses de taux au cours des deux prochaines années.
- La déclaration de la Fed pourrait subtilement suggérer que la probabilité de nouvelles baisses lors des réunions futures a diminué.
- Le président Powell devrait indiquer lors de la conférence de presse que de nouvelles réductions ne seront envisagées que lorsque le taux d’intérêt directeur sera proche de la neutralité, que les risques seront maîtrisés et que le marché du travail se détériorera. Il devrait également souligner que les données économiques à venir guideront les décisions futures.
- Aucune annonce majeure concernant le bilan de la Fed n’est attendue, mais des mesures d’ajustement de la liquidité pourraient être mises en œuvre d’ici la fin de l’année.
Bank of America prévoit également une baisse de 25 points de base, mais anticipe environ trois voix discordantes, dont deux faucons souhaitant maintenir les taux (Geoffrey Schmid, Susan Collins, Alberto Musallem et Ostan Goolsby) et une colombe (Stephen Myron) plaidant pour une réduction de 50 points de base. La banque américaine s’attend également à des modifications dans la formulation de la déclaration, notamment la suppression de l’expression « le taux de chômage est resté faible » et un ajustement du langage prospectif pour indiquer un seuil plus élevé pour de nouvelles réductions.
Les experts s’accordent à dire que le ton de la conférence de presse du président Powell sera déterminant. Même si les taux d’intérêt sont abaissés, des doutes sur de futures réductions pourraient refroidir l’enthousiasme des marchés. Goldman Sachs prédit que la Fed réduira ses taux cette semaine, mais n’exclut pas une nouvelle baisse en janvier, compte tenu de la faiblesse persistante du marché du travail.
Un autre facteur surveillé de près est la liquidité du marché. Wells Fargo souligne que la liquidité et les bilans ont toujours été des éléments importants pour les cours des actions, en particulier pour les valeurs technologiques. Bank of America, Morgan Stanley et Goldman Sachs prévoient le début d’achats d’obligations d’État à hauteur de 40 à 45 milliards de dollars par mois en janvier.
Cependant, un paradoxe se manifeste : malgré les anticipations d’une baisse des taux de la Fed, les taux d’intérêt obligataires augmentent. Le taux d’intérêt des obligations d’État à 10 ans a recommencé à grimper, même en l’absence de nouvelles données économiques. Cette hausse est en partie influencée par la remontée des taux obligataires japonais et par la perception que la Fed pourrait adopter une position plus restrictive. Cathy Jones, de Charles Schwab, explique que si la Fed réduit les taux d’intérêt alors que l’inflation reste élevée, les taux à court terme pourraient baisser tandis que les taux à long terme augmenteraient.
L’économie américaine ne nécessite pas une réduction urgente des taux d’intérêt. Le secrétaire au Trésor, Scott Besant, a déclaré que l’économie se comportait mieux que prévu et qu’elle devrait croître de 3 % cette année.
La question du remplacement du président de la Fed est également un facteur d’incertitude. Kevin Hassett, un candidat sérieux, pourrait maintenir les taux d’intérêt réels à un niveau inférieur à leur niveau actuel.
Parallèlement, la hausse des prix des matières premières, notamment l’or, l’argent, le café, le cuivre et le gaz naturel, exerce une pression supplémentaire sur les taux d’intérêt. Le cuivre a atteint un nouveau sommet historique sur le marché de Londres, en hausse de plus de 30 % cette année. Des perturbations dans les mines et une augmentation de la demande contribuent à cette hausse.
Les résultats d’Oracle et de Broadcom seront également scrutés. Oracle publiera ses résultats le 10 décembre et Broadcom le 11 décembre. TD Cowen estime que la croissance de l’activité cloud d’Oracle pourrait reprendre, tandis que Bank of America s’attend à une augmentation des ventes des centres de données de Broadcom grâce à la demande pour l’inférence Gemini 3 de Google.
En fin de séance, l’indice S&P 500 a cédé 0,35 %, le NASDAQ 0,14 % et le Dow Jones 0,45 %. Tesla a chuté après que Morgan Stanley ait abaissé son opinion d’investissement. Cabana, CRH et Comfort Systems ont rejoint l’indice S&P 500.
La bataille pour Warner Bros. Discovery (WBD) se poursuit, avec une offre d’acquisition de Netflix. Le président Trump a déclaré qu’il pourrait s’impliquer dans cette affaire, tandis que Paramount a présenté une offre concurrente, soutenue par un fonds d’investissement lié à son gendre, Jared Kushner.
Malgré les incertitudes, Oppenheimer prévoit que l’indice S&P 500 atteindra 8 100 d’ici la fin de l’année prochaine. Bloomberg a interrogé plus de 30 gestionnaires d’actifs, et plus des trois quarts d’entre eux s’attendent à ce que la vigueur des marchés boursiers se poursuive jusqu’en 2026.
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