Publié le 15 décembre 2023 à 09h00. L’enquête Tankan de la Banque du Japon révèle une nette amélioration du moral des entreprises au Japon, soutenant ainsi la possibilité d’une hausse des taux d’intérêt dans les prochains jours. Les perspectives d’investissement restent positives, malgré des inquiétudes croissantes concernant l’inflation et les relations commerciales avec la Chine.
- L’indice des conditions commerciales pour les grandes entreprises manufacturières atteint son plus haut niveau depuis décembre 2021, s’établissant à +15.
- Les entreprises du secteur chimique, de l’acier et des machines électriques citent une demande accrue de semi-conducteurs comme principal facteur d’amélioration.
- La pénurie de main-d’œuvre au Japon continue de s’aggraver, atteignant un niveau record depuis août 1991.
L’enquête Tankan, publiée par la Banque du Japon, offre un aperçu précieux de l’état de santé de l’économie japonaise. L’indice des conditions commerciales (DI) pour les grandes entreprises et les fabricants s’est établi à +15 en décembre, marquant une progression significative et atteignant son niveau le plus élevé depuis décembre 2021 (+18). Cette amélioration du sentiment des entreprises est perçue par les analystes comme un argument supplémentaire en faveur d’une possible modification de la politique monétaire de la Banque du Japon, et notamment d’une hausse des taux d’intérêt lors de sa prochaine réunion.
L’indice de conjoncture pour les grandes entreprises et les industries non manufacturières se maintient à +34, un niveau stable par rapport à l’enquête précédente. Les conditions économiques pour les grandes entreprises manufacturières se sont améliorées pour le troisième trimestre consécutif, en partie grâce à la demande soutenue de semi-conducteurs et à une diminution de l’incertitude liée aux mesures tarifaires américaines.
Plusieurs secteurs ont contribué à cette amélioration. Les entreprises des industries chimiques, de l’acier et des machines électriques ont notamment mis en avant l’augmentation de la demande de semi-conducteurs. Dans le secteur pétrolier et charbonnier, les acteurs du marché ont souligné une diminution de l’incertitude concernant les tarifs douaniers américains, ce qui a atténué leur impact négatif. Cependant, le secteur automobile a connu une légère détérioration (-1 point par rapport à l’enquête précédente) en raison des droits de douane imposés par les États-Unis.
Les perspectives à court terme restent relativement stables. L’indice de perspective pour les grandes entreprises manufacturières est prévu à 15, sans changement par rapport aux prévisions précédentes. En revanche, les perspectives pour les grandes entreprises et les industries non manufacturières devraient connaître une baisse de 6 points, s’établissant à 28. Cette détérioration est principalement due à des inquiétudes croissantes concernant la hausse des coûts et à une possible diminution de la consommation, liée à l’augmentation des prix et à un refroidissement des relations commerciales entre le Japon et la Chine.
Les prévisions établies par des instituts de recherche privés, compilées par Reuters, confirment globalement les résultats de l’enquête Tankan. L’indice médian des conditions économiques pour les grandes entreprises manufacturières est estimé à +15, tandis que celui pour les grandes entreprises non manufacturières s’élève à +35.
Concernant les taux de change, les entreprises ont basé leurs plans d’investissement sur un taux de change moyen de 147,06 yens pour 1 dollar américain sur l’ensemble de l’exercice 2023, une dépréciation du yen par rapport à l’enquête de septembre (145,68 yens pour 1 dollar).
L’investissement en capital des grandes entreprises a été révisé à la hausse, avec une augmentation de 12,6 % par rapport à l’année précédente. Cette révision est principalement due à une augmentation des investissements fonciers dans le secteur manufacturier. Certains acteurs du marché soulignent également que la hausse des prix des matières premières a contribué à gonfler le montant des investissements.
La pénurie de main-d’œuvre au Japon continue de s’aggraver, avec un indice de jugement du personnel en matière d’emploi s’établissant à -38, son niveau le plus bas depuis août 1991. Ce constat souligne la persistance des difficultés de recrutement rencontrées par les entreprises japonaises.
Les anticipations concernant l’évolution des prix des entreprises restent inchangées, avec une augmentation prévue de 2,4 % par rapport à l’année précédente sur un horizon de 1, 3 et 5 ans.
« La confiance des entreprises est actuellement forte, ce qui soutient la possibilité d’une hausse des taux d’intérêt de la Banque du Japon. »
Shotaro Mori, économiste principal à la SBI Shinsei Bank
L’enquête Tankan a été menée du 11 novembre au 12 décembre, avec une date de référence pour la collecte des données au 26 novembre. Environ 70 % des réponses ont été recueillies à cette date.
