Publié le 3 décembre 2025. La Banque d’Amérique signale un renversement de tendance majeur sur les marchés financiers : le dollar américain perd de son attrait tandis que l’or devient un actif refuge privilégié, une dynamique renforcée par les incertitudes économiques et géopolitiques.
- La Banque d’Amérique estime que la domination du dollar américain s’essouffle, tandis que l’or gagne en popularité.
- Les banques centrales accumulent l’or à un rythme soutenu, considérant cet actif comme une alternative plus sûre face aux risques de sanctions et à la dette américaine croissante.
- Le secteur privé américain a enregistré une première baisse d’emplois en deux ans, ce qui pourrait inciter la Réserve fédérale à assouplir sa politique monétaire et favoriser les investissements dans l’or et l’argent.
L’équipe de stratégie d’investissement de Bank of America a récemment publié une analyse mettant en évidence un changement macroéconomique significatif. Cette analyse oppose la période de performance du début de la décennie, dominée par le dollar américain, à celle qui se profile, où l’or devrait prendre le relais.
Selon les experts, le dollar a bénéficié d’une position de force au début des années 2020 grâce à la politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale américaine, qui a augmenté ses taux d’intérêt plus rapidement que les autres banques centrales. Cependant, cette situation est en train de changer. Les États-Unis sont confrontés à une dette fédérale dépassant les 35 000 milliards de dollars (35 trillions de dollars) et à des déficits annuels supérieurs à 2 000 milliards de dollars (2 trillions de dollars), sans volonté politique apparente de mettre en œuvre une politique budgétaire rigoureuse.
Parallèlement, les banques centrales du monde entier augmentent leurs réserves d’or au rythme le plus rapide depuis des décennies. Cet engouement s’explique notamment par la décision des États-Unis de geler les avoirs en dollars de la Russie en 2022, qui a mis en évidence les risques liés à la détention d’actifs libellés en dollars. L’or, en revanche, est considéré comme un actif sûr, exempt de contrepartie, non susceptible de sanctions et dont l’offre ne peut être augmentée arbitrairement.
Le dollar prend actuellement une pause avant la prochaine décision de la Réserve fédérale, les marchés anticipant une baisse des taux d’intérêt la semaine prochaine et s’attendant à une dépréciation du billet vert en 2026. L’arrivée potentielle de Kevin Hassett, un fervent partisan d’une réduction plus rapide des taux, à la tête de la Fed, pourrait accentuer cette tendance. Deutsche Bank prévoit ainsi une baisse de 2 % du dollar dès le mois de décembre, après une chute de 9 % déjà enregistrée cette année. Plus d’informations sur CNBC.
Cette évolution coïncide avec un affaiblissement du marché du travail américain. Les entreprises privées ont supprimé 32 000 emplois en novembre, selon les données d’ADP, la plus forte baisse depuis deux ans et demi. Les petites entreprises ont été particulièrement touchées, avec une perte de 120 000 emplois, tandis que les grandes entreprises ont créé 90 000 postes. Cette divergence suggère une fragilité structurelle du marché du travail.
Les pertes d’emplois ont été généralisées dans les secteurs des services professionnels, de l’information et de l’industrie manufacturière, tandis que l’éducation, la santé et l’hôtellerie ont enregistré des gains. La croissance des salaires a ralenti à 4,4 % sur un an.
Ces données, qui interviennent à quelques jours de la décision de la Fed, pourraient inciter la banque centrale à assouplir sa politique monétaire, ce qui rendrait les actifs sans rendement, tels que l’or et l’argent, plus attractifs. Les métaux précieux réagissent déjà à ces anticipations.
L’argent, en particulier, affiche une performance remarquable. Il a doublé de valeur depuis le début de l’année 2025, passant de 28,92 $ à environ 58,58 $, soit un gain de 100 % en un peu plus de onze mois. Plus d’informations sur MSN.
Cette hausse est alimentée par les mêmes facteurs qui soutiennent le prix de l’or : la protection contre l’inflation, la faiblesse des devises et l’incertitude politique. Cependant, l’argent bénéficie d’un avantage supplémentaire : une forte demande industrielle, notamment dans les secteurs des panneaux solaires, de l’électronique, des dispositifs médicaux et des véhicules électriques. Cette demande crée une tension sur l’offre, qui est limitée, et pourrait entraîner une nouvelle hausse des prix si la reprise économique se confirme.
