Publié le 22 novembre 2025 à 08h57. Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a révélé aux employés que l’entreprise se trouvait dans une situation délicate, tiraillée entre des résultats exceptionnels et les craintes d’une bulle spéculative autour de l’intelligence artificielle, une tension exacerbée par la réaction des marchés financiers.
- Nvidia a publié des résultats trimestriels records et prévoit un chiffre d’affaires de plus de 500 milliards de dollars (environ 460 milliards d’euros) pour 2025 et 2026.
- Malgré ces performances, le cours de l’action a chuté après une brève hausse initiale, entraînant dans son sillage le secteur de l’IA.
- Jensen Huang estime que les attentes envers Nvidia sont devenues si élevées que l’entreprise est désormais jugée sur ses succès comme sur ses échecs potentiels.
Jensen Huang a exprimé son incompréhension face à la réaction du marché, déclarant aux employés :
« Le marché n’a pas apprécié notre incroyable trimestre. »
Jensen Huang, PDG de Nvidia
Moins de 24 heures après l’annonce de résultats records et de prévisions optimistes, l’action Nvidia a connu un revirement inattendu, affectant également l’ensemble du marché de l’IA.
Selon Huang, Wall Street semble désormais considérer toute performance de Nvidia comme une preuve, soit de l’existence d’une bulle spéculative, soit de son amplification. Il a illustré cette situation paradoxale en expliquant :
« Si nous avons réalisé un mauvais trimestre, c’est la preuve qu’il y a une bulle de l’IA. Si nous avons réalisé un bon trimestre, nous alimentons la bulle de l’IA. Si nous avions manqué qu’un cheveu, si cela avait l’air ne serait-ce qu’un peu grinçant, le monde entier se serait effondré. »
Jensen Huang, PDG de Nvidia
Ces commentaires offrent un aperçu rare de la perception du boom de l’IA et de la surveillance étroite de la réaction des marchés.
Un trimestre exceptionnel mal accueilli par les investisseurs
Sur le papier, Nvidia a répondu aux attentes des investisseurs. Le fabricant de puces a enregistré une nouvelle augmentation des ventes de ses processeurs pour centres de données, composants essentiels au développement de l’intelligence artificielle, et a revu à la hausse ses prévisions pour le trimestre en cours. Pourtant, l’enthousiasme initial a rapidement cédé la place à une vague de ventes. L’action Nvidia a brièvement grimpé de 5 % avant de clôturer en baisse d’environ 3 %, entraînant dans son sillage les autres valeurs technologiques liées à l’IA. Plus d’informations sur ce revirement.
Ce repli s’inscrit dans une période de tensions croissantes pour le secteur de l’IA. Après des mois de croissance rapide, les investisseurs s’inquiètent de plus en plus des dépenses massives des géants technologiques en infrastructures (centres de données, GPU, équipements réseau) sans garantie de retour sur investissement. Des préoccupations émergent également concernant les structures de financement complexes et lourdement endettées qui soutiennent le développement de l’IA, avec des signaux d’alerte provenant des marchés du crédit.
La situation est également influencée par des données macroéconomiques mitigées. Un rapport sur l’emploi aux États-Unis, publié le même jour, a révélé une création d’emplois supérieure aux attentes en septembre, mais un taux de chômage plus élevé, ce qui n’a pas permis de clarifier les perspectives d’une éventuelle baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale en décembre.
Certains investisseurs suivent de près les déclarations des responsables de la Fed pour tenter d’anticiper les futures décisions de politique monétaire, mais dans le contexte actuel, de nombreux investisseurs semblent privilégier la prudence et la prise de bénéfices.
« En gros, nous maintenons la planète en état de marche »
Jensen Huang a souligné que la nervosité des investisseurs est compréhensible, compte tenu de l’importance croissante de Nvidia dans l’économie mondiale. Il a fait référence à des mèmes en ligne qui présentent Nvidia comme le pilier de l’économie et le rempart contre une récession aux États-Unis.
« En avez-vous vu quelques-uns ? En gros, nous maintenons la planète en état de marche, et ce n’est pas faux. »
Jensen Huang, PDG de Nvidia
Cette image a contribué à propulser la capitalisation boursière de Nvidia à des niveaux record, devenant l’entreprise cotée en bourse la plus valorisée au monde. Cependant, Huang a insisté sur le fait que cela a également transformé chaque publication de résultats en un véritable défi.
Huang a toutefois rejeté l’idée que Nvidia soit responsable des excès du marché de l’IA, affirmant que l’entreprise se concentre sur la construction de l’infrastructure informatique nécessaire à d’autres acteurs, et non sur le contrôle des prix ou de la demande.
Dans un moment de légèreté, Huang a plaisanté sur la perte de 500 milliards de dollars de capitalisation boursière en quelques semaines, soulignant l’ampleur de la valorisation de l’entreprise. Il a réaffirmé sa satisfaction quant au trimestre écoulé et sa fierté envers le travail de ses équipes, insistant sur la solidité de l’activité sous-jacente de Nvidia, malgré les pressions du marché. Plus d’informations sur la réaction du marché.
