Les résultats décevants des élections sénatoriales japonaises pourraient bien exercer une pression supplémentaire sur les taux d’intérêt américains. La faiblesse du yen et la remontée des rendements obligataires japonais, exacerbées par ces résultats, alimentent les craintes d’une hausse généralisée des taux à l’échelle mondiale.
La coalition au pouvoir au Japon a subi des pertes significatives lors des élections à la Chambre des conseillers ce week-end. Cette issue a immédiatement pesé sur le yen et les obligations d’État japonaises (JGB). Les taux d’intérêt sur les JGB ont notamment bondi la semaine dernière, atteignant brièvement 1,6 % pour les obligations à 10 ans – un pic depuis mars – et les investisseurs anticipent désormais une nouvelle hausse.
Cette situation pourrait avoir des répercussions directes sur les États-Unis. Une augmentation continue des rendements japonais pourrait entraîner une hausse parallèle des taux du Trésor américain, réduisant ainsi l’écart entre les deux marchés. Cet écart, actuellement d’environ 2,9 % (juste au-dessus d’un seuil critique de 2,85 %), a joué un rôle déterminant ces dernières années dans les flux de capitaux.
L’USD/JPY a récemment affiché une certaine divergence par rapport à l’évolution des rendements à 10 ans, ce qui pourrait refléter l’inquiétude des marchés concernant la détérioration des finances publiques japonaises. Ces préoccupations sont amplifiées par la hausse des taux d’intérêt, l’inflation persistante, l’introduction de nouvelles taxes et, maintenant, les résultats électoraux qui pourraient inciter à une augmentation des dépenses publiques.
Cette dynamique exerce une pression supplémentaire sur la partie longue de la courbe des rendements américains, d’autant plus après le récent franchissement d’une fourchette de négociation de deux ans par les swaps à 5 ans. Si cette tendance se confirme, il deviendra de plus en plus difficile pour les taux américains de ne pas augmenter, signalant ainsi des anticipations d’inflation plus élevée.
Les analystes prévoient une poursuite de l’aplatissement de la courbe des rendements, un phénomène déjà observé depuis plusieurs mois. La courbe semble d’ailleurs former un modèle de drapeau haussier, suggérant une nouvelle hausse des taux à 10 ans au détriment des taux courts.
En conclusion, bien que les résultats des élections japonaises puissent sembler éloignés des marchés américains, il est essentiel de rappeler l’interdépendance des systèmes financiers mondiaux. Les évolutions sur les marchés obligataires japonais peuvent avoir un impact significatif sur les marchés américains.
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