La hausse des prix du gaz fait augmenter l’inflation sous-jacente, mais les pressions sous-jacentes sur les prix restent légères

L’indicateur d’inflation suivi de près par la Réserve fédérale a augmenté en août, stimulé principalement par la hausse des prix du gaz. Mais les mesures de l’inflation sous-jacente ont ralenti, dernier signe que les pressions globales sur les prix continuent de se modérer.

Le rapport publié vendredi par le Département du Commerce a montré que les prix ont augmenté de 0,4 % de juillet à août, contre seulement 0,2 % le mois précédent.

Par rapport à l’année précédente, les prix ont augmenté de 3,5 % en août, soit une hausse légèrement supérieure à l’augmentation de 3,4 % d’une année sur l’autre enregistrée en juillet. Il s’agit de la deuxième hausse consécutive du chiffre sur un an, qui a chuté par rapport à son sommet de 7 % en juin 2022 mais dépasse toujours l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed.

Une forte augmentation des prix du gaz a entraîné la hausse des prix en août, tout comme elle l’a fait pour les chiffres de l’inflation des prix à la consommation, plus largement suivis, publiés par le gouvernement au début du mois.

Mais si l’on exclut les catégories volatiles de l’alimentation et du gaz, l’inflation « sous-jacente » a augmenté en août de son plus faible taux en près de deux ans, preuve qu’elle continue de se calmer. Les responsables de la Fed accordent une attention particulière aux prix sous-jacents, qui sont considérés comme un meilleur indicateur de la direction que pourrait prendre l’inflation.

Les prix de base n’ont augmenté que de 0,1 % de juillet à août, contre 0,2 % en juillet. Il s’agit de la plus faible augmentation mensuelle depuis novembre 2021.

Par rapport à l’année dernière, les prix sous-jacents ont augmenté de 3,9 %, en dessous du chiffre de 4,2 % enregistré en juillet. Il s’agit également de l’augmentation la plus lente depuis deux ans.

Dans le même temps, même si les Américains ont continué à dépenser en août, ils l’ont fait à un rythme beaucoup plus modeste. Le rapport gouvernemental de vendredi a montré que les dépenses de consommation, corrigées de l’inflation, n’ont augmenté que de 0,1% après avoir augmenté de 0,6% en juillet.

“Dans l’ensemble, les dépenses restent positives et l’inflation ralentit, ce qui sera une bonne nouvelle pour les décideurs politiques”, a déclaré Rubeela Farooqi, économiste en chef américaine chez High Frequency Economics, dans une note adressée à ses clients.

Les dernières données devraient probablement renforcer l’espoir des responsables de la Fed de pouvoir ramener l’inflation à leur objectif sans augmenter le chômage ni provoquer une profonde récession comme le craignaient de nombreux économistes. Lorsque la Fed a publié ses prévisions économiques trimestrielles la semaine dernière, elles ont montré que les décideurs de la banque centrale n’envisagent qu’une légère augmentation du chômage d’ici la fin de 2024 : ils s’attendent à ce que le chômage passe de son niveau actuel de 3,8 % à un niveau encore bas de 4,1 %, avec une baisse progressive de l’inflation sous-jacente à seulement 2,6 %.

Pourtant, les menaces d’un soi-disant « atterrissage en douceur » – dans lequel l’inflation retomberait jusqu’à l’objectif de 2 % de la Fed sans profonde récession – se sont multipliées. Le Congrès est sur le point de fermer certaines parties du gouvernement d’ici ce week-end parce qu’un groupe de républicains d’extrême droite de la Chambre des représentants a bloqué un accord de dépenses.

L’ampleur de l’affaiblissement de l’économie dépendra de sa durée. Une courte fermeture n’aura probablement pas beaucoup d’impact sur l’économie. Mais cela aurait probablement un impact plus profond que les fermetures précédentes, car une plus grande partie du gouvernement fermerait ses portes.

Par exemple, lors de fermetures antérieures, une législation avait été approuvée pour rémunérer les membres de l’armée. Cela ne s’est pas produit cette fois-ci, ce qui laisserait plus d’un million de militaires sans salaire.

Et en octobre, des millions de personnes devront recommencer à rembourser leurs prêts étudiants, réduisant ainsi leur capacité à dépenser pour d’autres articles. Dans le même temps, les taux d’intérêt à long terme continuent d’augmenter, ce qui risque de faire gonfler encore davantage le coût des prêts hypothécaires, des prêts automobiles et des emprunts commerciaux. Le taux d’intérêt du bon du Trésor à 10 ans, taux de référence pour les crédits immobiliers, a atteint près de 4,6%, proche de son plus haut niveau depuis 16 ans.

La hausse des prix de l’essence engloutit également une plus grande part des salaires des Américains, le prix national moyen du gallon d’essence atteignant 3,84 dollars jeudi, en hausse de sept cents par rapport à l’année dernière.

Jeudi, Austan Goolsbee, président de la Banque fédérale de réserve de Chicago, s’est dit optimiste quant au fait que ce qu’il appelle la « voie d’or » – une inflation plus faible sans récession – était encore possible.

“La Fed”, a déclaré Goolsbee, “a la chance de réaliser quelque chose d’assez rare dans l’histoire des banques centrales : vaincre l’inflation sans faire sombrer l’économie. Si nous réussissons, la Voie d’Or sera étudiée pendant des années. Si nous échouons, cela sera également étudié pendant des années. Mais essayons de réussir. »