Les États-Unis sont-ils en récession ? C’est une question qui pèse sur les consommateurs, les politiciens et les investisseurs du monde entier. Aujourd’hui, nous avons fait un pas de plus pour y répondre. Et la réponse est : peut-être ?
Comment définissons-nous la récession
Pour beaucoup, la règle empirique non officielle est qu’une récession a commencé après deux trimestres consécutifs de contraction économique mesurée par une baisse du produit intérieur brut (PIB) – une mesure large du prix des biens et services. Au cours des trois premiers mois de l’année, le PIB s’est contracté à un taux annuel de 1,6 %.
Aujourd’hui, le département du commerce a annoncé que le PIB avait de nouveau diminué d’un taux annuel de 0,9 % au deuxième trimestre.
Alors c’est tout?
Pas si vite. Officiellement, le National Bureau of Economic Research (NBER) – un groupe d’économistes à but non lucratif – définit quand les États-Unis sont en récession.
Le NBER examine le PIB mais aussi les chiffres de l’emploi, le revenu personnel, la production industrielle et d’autres facteurs. Il définit une récession comme “une baisse significative de l’activité économique qui se propage dans l’ensemble de l’économie et dure plus de quelques mois”.
Les responsables de la Réserve fédérale et de l’administration préféreraient également que le public ne pense pas à une récession telle qu’elle est définie uniquement par le PIB – et vraisemblablement de ne pas y penser du tout – ils soulignent donc que le tableau est plus compliqué.
Ont-ils raison ?
Oui et non. Regardez le marché du travail. Le taux de chômage est de 3,6 %, près d’un creux d’un demi-siècle. Les salaires augmentent également, mais pas aussi rapidement que l’inflation, et 2,7 millions de personnes ont été embauchées au premier semestre.
Mais dans le même temps, la confiance des consommateurs s’est effondrée, l’inflation cause de réelles difficultés même à ceux qui ont un emploi, le marché du logement autrefois chauffé à blanc se refroidit rapidement dans certaines régions, les marchés boursiers sont nerveux, c’est le moins qu’on puisse dire. En plus de cela, vous pouvez parier que si les républicains étaient au pouvoir, les démocrates appelleraient une baisse de deux quarts du PIB une récession.
Que disent les politiciens et les responsables gouvernementaux ?
Le président de la Fed, Jerome Powell, et la secrétaire au Trésor, Janet Yellen, ont fait valoir que l’inflation serait “transitoire” beaucoup plus longtemps que ce qui était réaliste, et ils pourraient le faire à nouveau, acceptant la réalité d’une récession. Ils sont tous deux désireux de promouvoir l’idée qu’il est possible de refroidir l’économie sans la faire reculer brutalement – ce qu’on appelle «l’atterrissage en douceur».
À bien des égards, c’est un acte d’équilibre linguistique, avec de vastes conséquences politiques. Mercredi, la Fed a de nouveau fortement relevé ses taux et on a demandé à plusieurs reprises à Powell si les États-Unis étaient en récession ou se dirigeaient vers une récession. Powell a déclaré qu’il ne croyait pas que les États-Unis étaient en récession mais – et c’est un gros mais – il s’attend à ce que les hausses de taux de la Fed ralentissent l’économie et que le marché du travail s’affaiblit. Cela ressemblera certainement à une récession pour certains.
À quel point la situation économique est-elle inédite ?
En un mot, extrêmement. Covid a perturbé l’économie mondiale d’une manière que nous n’avons jamais connue. Et cette perturbation – tout comme Covid – est toujours avec nous. Nous avons une inflation élevée depuis 40 ans, des guerres dans d’importantes régions productrices de matières premières, une baisse des salaires réels, un ralentissement de la croissance économique et une Fed qui resserre agressivement la masse monétaire après des années de taux bas. Dans le même temps, le marché du travail est bon et les dépenses de consommation – le principal moteur de l’économie – sont correctes, pour l’instant.
Le lauréat du prix Nobel d’économie et chroniqueur du New York Times, Paul Krugman, l’a appelée « l’économie de la farce » – pour lui, les chiffres « ne s’additionnent pas ». Il peut être nécessaire d’entrer dans une récession pour comprendre ce qui se passe.
