Malgré la tendance à la baisse de l’inflation, le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, 68 ans, n’exclut pas un « atterrissage brutal » de l’économie américaine.
Concernant les perspectives d’un « atterrissage brutal », Dimon a déclaré dans une récente interview à CNBC lors du Sommet mondial sur la Chine de JPMorgan à Shanghai : « Pourrions-nous réellement en voir un ? Bien sûr, comment quelqu’un qui lit l’histoire pourrait-il dire qu’il n’y a aucune chance ?
Un « atterrissage brutal » se produit, par exemple, lorsque la Réserve fédérale américaine resserre sa politique monétaire en augmentant de manière agressive les taux d’intérêt pour freiner une inflation élevée et freiner les dépenses de consommation, mais cela entraîne un fort ralentissement économique et une récession ultérieure. Cependant, un « atterrissage en douceur » se produit si les augmentations de taux sont acceptables pour les consommateurs et suffisantes pour ralentir l’économie et réduire l’inflation sans provoquer de récession ni de pertes d’emplois.
Cependant, la pire crainte de Dimon pour l’économie américaine est la « stagflation », où l’inflation continue d’augmenter lentement parallèlement à une hausse du chômage et à un ralentissement de la croissance économique, considérée comme pire que les récessions habituelles. Dans une autre interview, Dimon s’est dit préoccupé par le fait que l’économie américaine « ressemble plus à celle des années 1970 qu’elle ne l’a été auparavant ».
Récemment, il a réitéré qu’« après avoir examiné l’éventail des résultats, encore une fois, le pire résultat pour nous tous est ce qu’on appelle la stagflation, la hausse des taux et la récession. Cela signifie que les bénéfices des entreprises diminueront et que nous en sortirons gagnants. » “Je veux dire, le monde a survécu à cela, mais je pense que les chances ont été plus grandes que ce que d’autres pensent.”
La dernière stagflation aux États-Unis remonte aux années 1970, lorsque les déficits budgétaires, l’embargo pétrolier et l’effondrement des taux de change contrôlés ont alimenté une forte inflation et freiné la croissance économique. À l’époque, le taux préférentiel avait été augmenté jusqu’à 21 % pour réduire l’inflation. Aujourd’hui, la stagflation pourrait faire des ravages sur les marchés boursiers.
Malgré de sombres perspectives, Dimon a déclaré que les consommateurs résisteraient probablement à une telle volatilité économique malgré les faibles niveaux de confiance induits par une inflation élevée. “Le chômage est inférieur à 4% depuis un an et demi ou deux ans”, a-t-il déclaré. « Les salaires augmentent dans le bas de l’échelle, ce qui, je pense, est une très bonne chose. Les prix des maisons ont augmenté. Les cours des actions ont augmenté. « Même si nous entrons dans une récession, ils se portent plutôt bien. »
Dans le même temps, les minutes de la Réserve fédérale américaine publiées le 22 mai ont révélé que les responsables étaient plus préoccupés par la persistance de l’inflation, citant le ralentissement des progrès vers l’objectif d’inflation de 2 % du Comité fédéral de l’Open Market (FOMC). Le Comité a voté à l’unanimité pour maintenir son taux d’emprunt à court terme entre 5,25 % et 5,5 %, son niveau le plus élevé depuis 23 ans.
Plusieurs membres du comité ont laissé entendre qu’ils pourraient avoir besoin de plus de confiance pour commencer à réduire les taux. Dans le même temps, nombreux sont ceux qui sont prêts à resserrer davantage leur politique monétaire s’ils y sont contraints par une inflation persistante.
Dimon estime que les taux pourraient encore augmenter « un peu ». Il a déclaré : « Je pense que l’inflation est plus difficile que ce que les gens pensent. “Je pense que les chances sont plus élevées que d’autres ne le pensent, principalement parce que l’énorme quantité de mesures de relance budgétaire et monétaire est toujours dans le système et pourrait encore générer une partie de cette liquidité.”
Il a averti que même si les prévisions du marché sont « plutôt bonnes, elles ne sont pas toujours exactes », ajoutant que « le monde a dit [inflation] il allait rester à 2 % pendant tout ce temps. Il dit ensuite qu’il passera à 6 %, puis il dit qu’il passera à 4 %. Il s’est trompé à cent pour cent presque à chaque fois. Pourquoi pensez-vous que c’est le bon moment ?
Les commentaires de Dimon interviennent peu après que son stratège en chef des marchés, Marko Kolanovic, ait récemment averti que le S&P 500 pourrait chuter de 20 % à 4 200 points d’ici la fin de l’année. L’indice s’échangeait au-dessus de 5 300 le 27 mai.
Kolanovic a averti les investisseurs de s’abstenir d’un sentiment haussier alimenté par le Dow Jones Industrial Average, qui a récemment dépassé la barre des 40 000. Son avertissement concernant la volatilité imminente des marchés boursiers, alors même que les indices poursuivent leur hausse record, était basé sur l’argument selon lequel les taux resteraient plus longtemps dans la zone restrictive dans un contexte géopolitique sombre et des signes de faiblesse parmi les consommateurs à faible revenu.
“Avec des valorisations boursières très élevées, nous ne considérons pas les actions comme des investissements attractifs pour le moment et ne voyons aucune raison de modifier notre position”, a déclaré Kolanovic. “Nous ne pensons pas que des thèmes spécifiques comme les puces IA puissent compenser tous ces défis traditionnels du marché qui ont historiquement joué contre le cycle.”
Il est l’un des derniers grands analystes bancaires au monde à maintenir leurs sentiments baissiers au milieu d’une des hausses historiques. Kolanovic a maintenu une perspective baissière sur le titre jusqu’en 2024 et au cours de l’année écoulée.
« Vous allez entendre beaucoup parler de stagflation pour le reste de la journée. “Ignorez-le.” Ian Sheperdson, économiste en chef chez Pantheon Macronomics, avait publié dans X le mois dernier.
2024-05-27 15:45:11
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