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Publié le 10 novembre 2025 à 15h31. L’introduction de pièces stables adossées au won coréen suscite un débat intense entre la Banque de Corée, inquiète de son impact sur la politique monétaire, et des experts qui estiment que leur contrôle est possible grâce à une conception adéquate.

• La Banque de Corée craint une diminution de l’efficacité de sa politique monétaire en raison des stablecoins.
• Des chercheurs affirment que des mesures de conception institutionnelle peuvent atténuer ces risques.
• Des solutions spécifiques sont proposées pour gérer les risques techniques et opérationnels liés à ces nouvelles technologies.

Alors que la Banque de Corée (BoK) exprime des réserves quant à l’impact potentiel des pièces stables libellées en won sur l’efficacité de sa politique monétaire, des universitaires et des chercheurs du secteur financier soutiennent qu’une conception rigoureuse de ces actifs numériques pourrait permettre de maîtriser les risques associés. Le débat s’est intensifié lors d’une table ronde organisée le 10 novembre par l’Association coréenne de l’industrie Fintech.

Le Dr Bo-seong Jang, de l’Institut de recherche sur les marchés financiers, a souligné que l’introduction de stablecoins pourrait entraîner des modifications dans la structure des dépôts et une demande accrue d’actifs de réserve, ce qui pourrait affecter le taux de couverture de liquidité (LCR) des banques. Il a précisé :

« Notre politique monétaire est un système opérationnel centré sur les taux d’intérêt, donc la clé pour déterminer l’efficacité de la politique réside dans l’évolution des taux d’intérêt, et les discussions sur le volume monétaire sont secondaires. »

Il a toutefois mis en garde contre les risques liés à une absence de réglementation claire, notamment la possibilité d’une influence sur les taux d’intérêt du marché en cas d’émission de nouvelles obligations sans afflux de fonds.

Pour limiter ces effets, le Dr Jang propose de fixer initialement une proportion élevée de dépôts et de l’ajuster progressivement en fonction des conditions du marché. Il préconise également d’interdire explicitement les émissions sans afflux de fonds et le versement d’intérêts aux émetteurs, afin d’éviter une concurrence déloyale avec les dépôts bancaires traditionnels. D’autres mesures clés sont suggérées, notamment une coordination préalable des autorités sur le montant total des émissions et les limites d’utilisation, ainsi qu’une législation permettant de répondre aux situations d’urgence.

Des solutions techniques ont également été abordées. Lee Jong-seop, professeur à la Business School de l’Université nationale de Séoul, a mis en évidence les risques de piratage liés à l’utilisation de ponts (bridges) entre différentes blockchains. Il plaide pour l’adoption d’une émission directe (multi-chaînes natives) et souligne la nécessité de garantir institutionnellement le rôle des entreprises de technologie financière. Il explique que les ponts sont particulièrement vulnérables car ils impliquent le dépôt d’actifs dans des contrats intelligents intermédiaires.

Concernant la conception des garanties, le professeur Lee estime qu’une limitation aux dépôts ou aux jetons de dépôt serait préjudiciable au développement des marchés obligataires et des capitaux nationaux. Il suggère d’élargir la portée de la garantie aux actifs basés sur le marché des capitaux, tels que les obligations d’État et les obligations d’entreprises de haute qualité, afin d’améliorer la liquidité et la transparence des marchés financiers.

Moon Cheol-woo, directeur de la Digital Asset Finance Society de l’Université Sungkyunkwan, a conclu en soulignant que la confiance dans les pièces stables se construira avec l’usage réel.

« Il est vrai que la Banque de Corée a une faible confiance dans les pièces stables, mais ce qui est important n’est pas le niveau de confiance initial, mais la rapidité avec laquelle la confiance s’accumule lorsque l’utilisation réelle s’accumule. »

Il prévoit que l’adoption croissante de ces actifs dans la vie quotidienne, pour les paiements, les transferts de fonds et les services publics, renforcera leur fiabilité et les intégrera à l’infrastructure économique du pays.

Journaliste Park Yu-min [email protected]