Publié le 15 octobre 2025 à 10h46. Le crédit en yuan a connu une forte progression au cours des trois premiers trimestres de l’année, soutenant l’économie réelle chinoise, tandis que les dépôts non bancaires continuent de croître rapidement, reflétant une réallocation des actifs des résidents.
- Le crédit en yuan a augmenté d’environ 14 750 milliards de yuans (environ 2 030 milliards d’euros) au cours des trois premiers trimestres.
- L’échelle du financement social a atteint un total de 30 090 milliards de yuans (environ 4 160 milliards d’euros).
- L’écart entre les indicateurs M1 et M2 s’est réduit à 1,2 %, signalant une reprise de l’activité économique.
Pékin, le 15 octobre – Les données publiées aujourd’hui par la Banque populaire de Chine (BPC) révèlent une dynamique de crédit robuste au cours des neuf premiers mois de l’année. Ce flux de financement soutient activement l’économie chinoise, malgré une évolution notable dans la composition des dépôts.
Fin septembre, le stock de financement social s’élevait à 437 080 milliards de yuans (environ 60 400 milliards d’euros), en hausse de 8,7 % sur un an, soit 0,7 point de pourcentage de plus qu’à la même période l’année précédente. L’augmentation cumulée du financement social pour les trois premiers trimestres atteint 30 090 milliards de yuans (environ 4 160 milliards d’euros), soit une progression de 4 420 milliards de yuans (environ 610 milliards d’euros) par rapport à l’année précédente.
Les analystes soulignent que les taux de croissance du financement social, de M2 et du crédit en yuan dépassent significativement le taux de croissance économique global, confirmant un soutien financier solide à l’économie réelle. Parallèlement, l’augmentation plus rapide des dépôts non bancaires par rapport aux dépôts des particuliers suscite l’attention. Ce phénomène est principalement attribué à une réallocation des actifs des résidents, influencée par les taux d’intérêt et les fluctuations du marché boursier, sans nécessairement indiquer une corrélation directe significative.
Le financement direct joue un rôle de plus en plus important dans l’augmentation du financement social. Les obligations d’État, en particulier, constituent un pilier majeur de ce financement. Au cours des trois premiers trimestres, le financement net des obligations d’État a atteint environ 11 460 milliards de yuans (environ 1 580 milliards d’euros), soit une augmentation de 4 280 milliards de yuans (environ 590 milliards d’euros) par rapport à la même période de l’année précédente. L’émission d’obligations d’État et d’obligations spéciales de refinancement a contribué positivement à stimuler la demande intérieure, à protéger les moyens de subsistance de la population, à prévenir les risques et à promouvoir le développement.
Le soutien aux obligations scientifiques et technologiques et aux obligations des entreprises privées, combiné à des taux d’intérêt d’émission bas, a également favorisé l’augmentation du financement obligataire et, par conséquent, de l’échelle globale du financement social.
Les experts du secteur soulignent qu’il devient de plus en plus difficile de se fier uniquement aux indicateurs de prêts pour évaluer l’efficacité du soutien financier à l’économie réelle. La part des prêts en yuan dans l’augmentation du financement social a diminué à 48,3 % au cours des trois premiers trimestres, tandis que d’autres canaux de financement, plus diversifiés, représentent plus de la moitié des nouveaux financements. La proportion du financement obligataire d’État et des entreprises a ainsi augmenté pour atteindre 43,3 %.
« En tenant compte d’un plus grand nombre d’institutions non bancaires, telles que les sociétés de courtage et les fonds participant au marché boursier, le soutien du système financier à l’économie réelle dépasse largement le simple canal des prêts. Il est donc conseillé d’observer des indicateurs statistiques plus complets, tels que le financement social, et d’examiner le soutien financier dans une perspective diversifiée. »
Expert du marché (non nommé)
En termes d’offre monétaire, M2 a augmenté de 8,4 % sur un an à fin septembre, soit 1,5 point de pourcentage de plus qu’à la même période l’année précédente. La masse monétaire au sens strict (M1) a augmenté de 7,2 % sur un an, avec une accélération de la croissance de 1,2 point de pourcentage par rapport à la fin du mois précédent. Cette accélération de la croissance de M1 est liée à l’activation des dépôts à terme des entreprises et des particuliers, en plus de l’effet de base de la même période l’année précédente.
L’écart entre M1 et M2 s’est encore réduit à 1,2 %. Les analystes interprètent cette convergence comme un signal positif, reflétant une augmentation de l’activité de production et d’exploitation des entreprises, ainsi qu’une reprise de l’investissement personnel et de la demande de consommation.
Le crédit a continué de soutenir fortement l’économie réelle, avec une augmentation de près de 15 000 milliards de yuans (environ 2 070 milliards d’euros) au cours des trois premiers trimestres. Seul le mois de septembre a vu une augmentation d’environ 1 290 milliards de yuans (environ 178 milliards d’euros). Le solde des prêts en yuan à la fin du mois s’élevait à 270 390 milliards de yuans (environ 3 720 milliards d’euros), en hausse de 6,6 % sur un an.
Les analystes attribuent la croissance du crédit en septembre à l’expansion de secteurs clés et à la mise en œuvre de politiques visant à réduire les taux d’intérêt sur les prêts à la consommation. Les prêts aux entreprises ont maintenu une bonne dynamique, en particulier dans les secteurs de la fabrication d’équipements et de la haute technologie. L’annonce récente par plusieurs régions de l’achèvement de la première série de nouveaux instruments de politique financière a également stimulé la croissance des fonds de crédit de soutien.
Parallèlement, la demande de crédit des ménages a rebondi, grâce à la mise en œuvre de politiques de réduction des taux d’intérêt sur les prêts à la consommation et les prêts aux opérateurs du secteur des services. Les ajustements des politiques de restriction de l’achat de logements dans les grandes villes comme Pékin, Shanghai et Shenzhen ont également entraîné une augmentation du volume des transactions immobilières et une accélération de la demande de prêts hypothécaires.
Les taux d’intérêt des prêts sont restés bas en septembre, avec des taux d’intérêt moyens pondérés pour les nouveaux prêts aux entreprises et les prêts personnels au logement à environ 3,1 %, soit une baisse d’environ 40 et 25 points de base par rapport à la même période de l’année précédente.
Enfin, les dépôts non bancaires ont continué de croître rapidement au cours des trois premiers trimestres, atteignant 22 710 milliards de yuans (environ 3 130 milliards d’euros). Les dépôts des ménages ont augmenté de 12 730 milliards de yuans (environ 1 760 milliards d’euros), tandis que les dépôts des institutions financières non bancaires ont augmenté de 4 810 milliards de yuans (environ 660 milliards d’euros). Les experts soulignent que cette croissance des dépôts non bancaires est principalement liée à la régularisation des dépôts non bancaires et à l’augmentation des avoirs en certificats de dépôt interbancaires, et qu’il ne faut pas la comparer directement aux fluctuations du marché boursier.
La Banque populaire de Chine a également annoncé la fusion de trois communiqués de presse distincts en un seul « Rapport sur les données statistiques financières », afin de mieux répondre aux besoins des utilisateurs d’informations financières et d’améliorer la commodité d’utilisation des données.
Editeur : Xing Lisha
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