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Publié le 26 septembre 2025 14:52:00. La rentabilité d’une opération de change populaire auprès des Argentins, consistant à acheter des dollars à bas prix sur le marché officiel pour les revendre sur le marché noir, s’est effondrée en raison d’une forte appréciation du peso face au dollar américain.

• Le différentiel de prix entre le dollar officiel et le dollar “bleu” a considérablement diminué, rendant l’arbitrage moins attractif.
• Le dollar officiel a enregistré une hausse de 3,6 % ce mercredi, atteignant 1 450 pesos argentins à la vente.
• Les analystes financiers pointent une demande accrue de dollars de la part des salariés et une correction du marché comme facteurs expliquant cette évolution.

La possibilité de réaliser un profit rapide en exploitant l’écart de prix entre le dollar officiel et le marché parallèle, une pratique communément appelée “purée”, est devenue moins intéressante pour les épargnants argentins. Cette manœuvre, qui consistait à acheter des billets à moindre coût dans les banques et à les revendre à un prix plus élevé sur le marché informel, a perdu de son attrait en raison de la récente appréciation du peso.

Jusqu’à lundi, l’écart entre le dollar officiel et le dollar “bleu” atteignait 30 pesos, soit l’équivalent de 2,2 % pour cette opération d’achat-revente. Cependant, ce mercredi, le dollar officiel a progressé de 50 pesos (3,6 %), pour atteindre 1 450 pesos à la vente au Banco Nación. Le dollar “bleu” se négociait quant à lui à 1 440 pesos à l’achat et 1 460 pesos à la vente.

En conséquence, les épargnants qui envisagent d’acheter des dollars sur le marché officiel pour les revendre sur le marché informel doivent désormais se contenter d’un profit de seulement 10 pesos. Les analystes estiment que la “purée” n’est plus une opération rentable.

Cette évolution s’explique par la forte hausse du dollar officiel au cours des trois premiers jours de la semaine, qui s’élève à 100 pesos. Le dollar “bleu”, en revanche, n’a augmenté que d’environ 15 pesos, et progresse à peine de 30 pesos sur l’ensemble de la semaine.

En conclusion, la plus forte progression de la valeur officielle des billets explique pourquoi la possibilité de faire de la “purée” a été réduite à néant. L’écart entre ces deux références s’est réduit à moins de 1 %.

Le dollar MEP (Mercado de Cambios Electrónico) se situe à 1 533 pesos et a augmenté de 90 pesos au cours de la semaine. La différence avec la valeur officielle est de 5,7 %, mais les mesures restrictives établies par le gouvernement vendredi dernier empêchent l’arbitrage entre ces deux marchés.

Causes d’un dollar officiel plus élevé

Les causes de ce réajustement et de l’escalade du taux de change officiel sont liées à une demande accrue de la part des travailleurs salariés qui viennent de percevoir leurs salaires et disposent d’un certain pouvoir d’épargne. De plus, le dollar officiel était considéré comme “bon marché” par rapport aux autres taux de change.

« À certains moments, les prix ne sont pas arbitrés entre les différents marchés. Maintenant, le taux officiel a augmenté parce qu’il y a une demande résiduelle pour la fin du mois qui s’est manifestée mardi. De plus, les achats d’épargne commencent. »

Gustavo Quintana, analyste PRS

Selon Fernando Baer, économiste quantique, l’achat officiel de dollars s’est accéléré ces derniers jours parce que “les personnes qui dollarisent ont profité du fait qu’il était inférieur” au taux financier et au dollar “bleu”.

« Ce que nous observons, comme en début de mois, est une forte demande de la part des investisseurs particuliers qui, après avoir perçu leur salaire, vont acheter des dollars. Cette demande est également motivée par la peur de manquer une opportunité (FOMO) de ce segment par rapport à l’augmentation du dollar, par conséquent, ils achètent comme chaque mois et même peut-être un peu plus, bien que la semaine prochaine, ils doivent vendre pour payer les dépenses. »

Pablo Lazzati, PDG d’Initié Finance

La pression sur le prix du taux de change officiel est également due à la fin, fin septembre, des règlements de devises par le terrain.

Cependant, l’offre de monnaie authentique, provenant des exportations, diminue car “elle a été canalisée d’une autre manière, soustrayant un revenu authentique pour répondre à la demande officielle”, explique Quintana.

Selon Nahuel Bernes, conseiller financier et fondateur de Qualestus Consultant, “une fois la liquidation exceptionnelle du secteur agricole terminée, l’offre est revenue à un niveau plus ‘normal’ et, clairement, dans ce contexte, ceux qui détiennent des dollars ne sont pas pressés de les vendre.”

Enfin, pour Quintana, il faut ajouter le facteur lié à la période pré-électorale, qui “contribue à générer un scénario avec une propension à la dollarisation”.

Le marché anticipe que, sans une offre d’exportation et sans de nouvelles entrées de dollars américains, la tendance à la hausse des prix du billet vert va se poursuivre.

« Cette semaine, nous verrons une forte demande et un écart entre le taux officiel, le MEP et le dollar “bleu”. Déjà dans la deuxième semaine du mois, l’écart aurait tendance à se situer entre 3 % et 4 %, comme cela s’est produit lors des périodes les plus stables. »

Pablo Lazzati, PDG d’Initié Finance

Dollar : le marché examine la bande de fluctuation maximale et les contrats à terme

Le marché surveille désormais de près la capacité du taux de change à s’approcher de la limite supérieure de la bande de fluctuation maximale fixée par la banque centrale, niveau auquel celle-ci devrait commencer à vendre des devises pour contrôler et freiner la hausse.

Aujourd’hui, le plafond de la bande de fluctuation maximale, qui est mis à jour à un taux de 1 % par mois, se situe à 1 481,21 pesos argentins pour le billet de gros.

Cependant, ce niveau reste “encore assez éloigné” de la valeur actuelle du taux de change de gros du dollar, qui était coté à 1 423 pesos ce mercredi.

Le problème est que la tendance à la hausse des différents taux de change est alimentée par des facteurs économiques liés à la pénurie de devises authentiques fournies par le gouvernement, ainsi que par la grande incertitude politique en attendant les résultats des élections de fin de mois.

La crainte est que le taux de change n’atteigne à nouveau le plafond de la bande et que le gouvernement doive vendre les quelques dollars disponibles.

Dans ce contexte, les contrats à terme négociés sur MATBA-ROFEX indiquent un taux de change de gros de 1 496,5 pesos pour fin octobre et de 1 601,5 pesos pour fin décembre.

En résumé, la bande de fluctuation devrait être dépassée dans les prochains jours.

« La tendance des prix est à la hausse, clairement à la hausse. »

Francisco Díaz Mayer, analyste ABC Mercado De change