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Manila Bulletin – Le FMI signale un retard dans la réduction de la dette des Philippines et met en garde contre une amnistie fiscale

by Nicolas Lefèvre
written by Nicolas Lefèvre

Publié le 24 septembre 2024 à 16h08. Le Fonds monétaire international (FMI) prévoit un ralentissement de la réduction de la dette publique des Philippines, malgré une croissance économique attendue, et met en garde contre l’efficacité limitée d’une amnistie fiscale générale proposée par le gouvernement.

  • Le FMI anticipe que le ratio dette/PIB des Philippines ne descendra pas en dessous de 60 % avant 2030.
  • L’organisation internationale doute de l’impact significatif de l’amnistie fiscale sur les recettes publiques.
  • Des réformes fiscales et des mesures de contrôle des dépenses sont jugées nécessaires pour assurer la soutenabilité de la dette à long terme.

Selon le dernier rapport du FMI, la dette publique des Philippines devrait diminuer progressivement pour atteindre environ 60 % du produit intérieur brut (PIB) d’ici 2030, soit deux ans après la fin du mandat de l’administration Marcos Jr. Cette baisse serait portée par une croissance économique plus rapide que le coût de l’emprunt.

Le FMI souligne que le contrôle des dépenses publiques sera crucial pour atteindre cet objectif, en l’absence de nouvelles mesures fiscales significatives. L’organisation recommande notamment d’améliorer l’efficacité de la collecte de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) de 12 %, d’augmenter les droits d’accise sur les produits nocifs pour la santé et de revoir les exonérations de TVA sur l’immobilier afin de rendre le système fiscal plus équitable.

Les projections du FMI sont plus prudentes que celles du gouvernement philippin, qui prévoit un ratio dette/PIB de 60,3 % en 2028, de 59,5 % en 2029 et de 52,5 % en 2030. Fin 2023, ce ratio s’élevait à 60,7 %.

L’organisation basée à Washington s’est également exprimée sur la proposition d’une amnistie fiscale générale (GTA), actuellement à l’étude. Le FMI craint que cette mesure n’encourage pas la conformité fiscale à long terme. Il estime que les contribuables pourraient être tentés d’attendre la prochaine amnistie pour régulariser leur situation, plutôt que de se conformer aux règles fiscales en vigueur.

Le FMI privilégie la mise en œuvre de « programmes de divulgation volontaire », qui permettent aux contribuables de se déclarer et de corriger les erreurs ou omissions dans leurs déclarations fiscales, moyennant des pénalités réduites. Ces programmes sont considérés comme une alternative plus efficace pour améliorer la conformité fiscale sur le long terme.

Le ministère des Finances (DOF) estime que la prochaine GTA pourrait couvrir les impôts sur le revenu de 2007 à 2023, s’inspirant d’une amnistie similaire mise en œuvre en 2007, qui avait généré environ 5,9 milliards de pesos philippins. Le gouvernement espère que cette nouvelle amnistie encouragera la conformité volontaire et permettra de collecter davantage de recettes fiscales.

Par ailleurs, le FMI met en garde contre les risques budgétaires liés au système de retraite du personnel militaire et en uniforme (MUP). Il recommande une réforme de ce système, en introduisant un régime contributif plutôt que de dépendre uniquement du financement public. Cette réforme pourrait permettre de mieux maîtriser les coûts du personnel et la croissance des dépenses de retraite.

Le FMI suggère également de suspendre les augmentations de retraite liées aux salaires actuels du personnel militaire. L’équipe économique de l’administration Marcos Jr. avait déjà averti que le système de retraite du MUP représentait un risque budgétaire croissant, avec des passifs non capitalisés atteignant au moins 9 600 milliards de pesos philippins en 2023.

Le Comité interinstitutionnel de coordination du budget de développement (DBCC) a souligné que sans réformes, le système de retraite du MUP pourrait peser de plus en plus lourdement sur le budget national. Des propositions antérieures, telles que le relèvement de l’âge de la retraite ou la création d’un système de retraite distinct pour les nouveaux entrants, n’ont toutefois pas été adoptées au cours des trois dernières administrations.

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Nouvelles

Le monde est fatigué de la dette et Kalibata en est le miroir

by Nicolas Lefèvre
written by Nicolas Lefèvre

Publié le 13 décembre 2025 à 11h02. Une récente altercation à Kalibata, en Indonésie, met en lumière une problématique mondiale : la pression croissante de l’endettement et les conséquences sociales de ses méthodes de recouvrement, souvent agressives.

  • Environ 80 % de l’économie mondiale affiche un niveau d’endettement supérieur à celui d’avant la pandémie de COVID-19.
  • L’endettement post-crise est corrélé à une augmentation du stress, de l’anxiété et des conflits sociaux.
  • La manière dont la dette est recouvrée peut avoir un impact direct sur la santé mentale et la sécurité des individus.

L’incident survenu à Kalibata, où des agents de recouvrement ont été pris à partie, a rapidement suscité une vive réaction sur les réseaux sociaux, avec un soutien inattendu aux agresseurs. Si l’on pouvait initialement y voir un simple conflit local entre habitants, agents de recouvrement et forces de l’ordre, une analyse plus approfondie révèle une situation bien plus complexe, symptôme d’une lassitude généralisée face à l’endettement qui touche désormais presque tous les pays.

Le Fonds monétaire international (FMI) alerte sur le fait qu’environ quatre-vingts pour cent (80 %) de l’économie mondiale présente actuellement des niveaux d’endettement plus élevés qu’avant la pandémie de COVID-19, et que cette tendance s’accélère. Des grandes puissances économiques comme les États-Unis et la zone euro, ainsi que les pays en développement, sont confrontés à des pressions budgétaires et sociales similaires : l’endettement augmente, tandis que la marge de manœuvre économique se réduit. La pandémie est peut-être derrière nous, mais les conséquences financières ne font que commencer à se faire sentir.

Pendant la crise sanitaire, l’endettement a été perçu comme un outil de salut collectif. Les gouvernements se sont endettés pour soutenir l’économie, les entreprises pour éviter la faillite et les particuliers pour subvenir à leurs besoins essentiels. L’idée générale était que l’endettement était préférable à l’effondrement économique. Cependant, la période post-pandémique marque un tournant : celle de la facturation et de l’ajustement. C’est à ce moment que les tensions émergent, non seulement au niveau financier, mais aussi dans la vie quotidienne.

Des études nationales démontrent un lien étroit entre l’endettement post-crise et une augmentation du stress, de l’anxiété, une diminution de la capacité à prendre des décisions rationnelles et une hausse des conflits sociaux, en particulier lorsque les méthodes de recouvrement sont perçues comme agressives ou se déroulent en public. La psychologie financière explique ce mécanisme : un comportement perçu comme humiliant, menaçant, répétitif et dépourvu d’empathie active le mode émotionnel du cerveau, déclenchant une réaction de combat, de fuite ou de sidération.

Ce fardeau devient encore plus lourd lorsque l’individu est confronté à de multiples dettes simultanément. Une recherche menée au Royaume-Uni a révélé que les personnes en difficulté financière présentent un risque trois fois plus élevé d’idées suicidaires, un risque qui s’accroît considérablement lorsqu’elles sont en contact avec plusieurs organismes de recouvrement. Cela souligne que la manière dont la dette est recouvrée n’est pas seulement une question d’efficacité financière, mais peut avoir des conséquences directes sur la santé mentale et la sécurité des personnes.

Cette tendance ne se limite pas à l’Indonésie. Aux États-Unis, le nombre de plaintes contre les agents de recouvrement a explosé, notamment concernant les dettes liées aux cartes de crédit et aux frais médicaux. De nombreux citoyens se voient réclamer des sommes qu’ils estiment ne pas devoir. Au Royaume-Uni, les pratiques de recouvrement, y compris celles des autorités publiques comme les impôts locaux, sont souvent jugées plus agressives que celles des sociétés privées. Des courriers officiels rigides, formulés en termes légaux et menaçants, peuvent aggraver l’état psychologique des citoyens, en particulier ceux qui sont déjà vulnérables.

En Indonésie, cette pression se manifeste par des tensions dans les rues, lorsque les méthodes informelles de recouvrement se heurtent à une opinion publique saturée d’émotions. La forme est différente, mais le motif reste le même.

Il ne s’agit pas de remettre en question le principe du remboursement des dettes, mais plutôt la manière dont elles sont recouvrées, en particulier dans un contexte économique qui peine à se redresser. De nombreux conflits proviennent de zones grises : pratiques informelles non réglementées, incitations économiques encourageant la pression et absence de mécanismes de médiation humaine dans la sphère publique. Les études universitaires internationales confirment que les méthodes de recouvrement basées sur l’intimidation compromettent la conformité à long terme, exacerbent les conflits et érodent la confiance dans les systèmes financiers et juridiques. Un recouvrement abusif peut générer des gains rapides, mais au détriment de la société dans son ensemble.

L’affaire de Kalibata ne doit pas être perçue comme une source de honte, mais comme un signal d’alarme social. L’inquiétude réside dans le fait que l’endettement post-pandémique est un phénomène mondial, que les pressions économiques se font sentir dans toutes les classes sociales et dans tous les pays, et que la manière dont la dette sera recouvrée déterminera si la reprise économique sera civilisée ou si elle brisera la confiance sociale. La dette est une obligation, mais la dignité humaine ne peut être utilisée comme moyen de recouvrement. À l’heure où l’endettement mondial ne cesse de croître, l’humanité n’est pas un simple accessoire de la politique, mais son fondement même.

Dr Devie Rahmawati, CICS, Professeure associée, Interface utilisateur professionnelle

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Affaires

Chronique : De « Super Relaxation Extradimensionnelle » à « Ueda Put » = Kazuo Monma | Reuters

by Amélie Bernard
written by Amélie Bernard

Publié le 8 décembre 2025. L’arrivée de Sanae Takaichi au pouvoir au Japon s’accompagne d’une hausse des taux d’intérêt et d’une dépréciation du yen, suscitant des inquiétudes quant à la politique budgétaire du gouvernement et à sa gestion de la monnaie.

  • Sous l’administration Takaichi, les taux d’intérêt à long terme ont augmenté, passant de 1,6 % à 1,9 % pour les obligations d’État à 10 ans.
  • Le taux de change dollar/yen s’est affaibli, passant d’environ 147 yens à 150 yens.
  • Les experts s’interrogent sur la politique budgétaire plus souple du gouvernement et sur la possibilité d’une intervention de la Banque du Japon.

L’élection de Sanae Takaichi à la présidence du Parti libéral-démocrate, le 4 octobre dernier, a coïncidé avec une évolution notable des marchés financiers japonais. Les taux d’intérêt à long terme ont commencé à grimper, tandis que le yen a perdu du terrain face au dollar. Cette situation, analysée par l’économiste Kazuo Monma, soulève des questions sur la direction économique prise par le nouveau gouvernement.

L’une des principales préoccupations concerne la politique budgétaire de l’administration Takaichi. Contrairement aux gouvernements précédents qui privilégiaient l’atteinte d’un excédent du solde primaire, le gouvernement actuel ne s’est pas fixé cet objectif à court terme. Cette approche, qualifiée de « politique budgétaire active et responsable », laisse planer le doute sur la capacité du gouvernement à maîtriser la dette publique. Bien que l’objectif soit de réduire progressivement le ratio dette/PIB, aucun calendrier précis n’a été annoncé.

Le Conseil de politique économique et budgétaire, instance consultative du gouvernement, reflète cette nouvelle orientation. La nomination d’experts favorables à une plus grande flexibilité budgétaire et à une remise en question de l’objectif d’excédent primaire témoigne de ce changement de cap. Des voix s’élèvent pour plaider en faveur d’une politique budgétaire moins restrictive, estimant que l’objectif d’excédent primaire a atteint ses limites.

L’adoption d’un budget supplémentaire de 18 300 milliards de yens (environ 120 milliards d’euros) pour l’exercice 2025, le plus important depuis la pandémie de coronavirus, a également suscité des critiques. Certains experts estiment qu’un tel budget, en période d’inflation, risque d’aggraver les tensions sur les prix et de compromettre la discipline budgétaire.

La faiblesse du yen est un autre sujet d’inquiétude. Si certains y voient une opportunité pour les exportations, d’autres craignent qu’elle ne soit le signe d’une perte de confiance dans les finances publiques japonaises. Cependant, Kazuo Monma nuance cette interprétation. Il souligne que la dépréciation du yen ne s’accompagne pas d’une baisse des cours boursiers, ce qui suggère que le marché ne considère pas cette situation comme une « vente du Japon ».

Selon lui, la principale cause de la faiblesse du yen est la politique monétaire ultra-accommodante de la Banque du Japon, qui maintient ses taux d’intérêt directeurs à un niveau très bas (0,5 %) alors que l’inflation dépasse les 2 % depuis près de trois ans. Cette situation crée un différentiel important entre les taux d’intérêt japonais et ceux des autres pays, ce qui incite les investisseurs à se détourner du yen.

L’économiste compare la situation actuelle au « choc Truss » survenu au Royaume-Uni en 2022, lorsque l’annonce d’un plan de réduction d’impôts à grande échelle avait provoqué une crise financière. Cependant, il estime que les mouvements récents des taux d’intérêt au Japon sont incomparables à cette situation, car les taux d’intérêt restent à un niveau relativement bas.

Kazuo Monma estime que la Banque du Japon pourrait être contrainte de relever ses taux d’intérêt pour contrer la dépréciation du yen et maîtriser l’inflation. Il évoque même la possibilité d’un « put Ueda », c’est-à-dire d’une intervention de la Banque du Japon pour soutenir le yen si celui-ci continue de s’affaiblir. Selon lui, l’administration Takaichi, consciente des risques liés à un yen faible, serait favorable à une telle intervention.

Le prochain rendez-vous clé est fixé au 19 décembre, date à laquelle la Banque du Japon devrait annoncer sa prochaine décision de politique monétaire. Le gouverneur Ueda devrait également indiquer qu’il considère que le taux d’intérêt neutre est supérieur à 1 %, ce qui ouvrirait la voie à de nouvelles hausses de taux l’année prochaine.

L’évolution du taux de change du yen sera déterminante pour la suite. Si le yen se renforce en raison de facteurs externes, la Banque du Japon pourrait hésiter à relever ses taux d’intérêt. En revanche, si la pression à la dépréciation persiste, le gouvernement pourrait insister pour que la Banque du Japon agisse.

Rédaction : Erika Mune

*Cette chronique a été rédigée pour le Reuters Foreign Exchange Forum. Elle est basée sur l’opinion personnelle de l’auteur.

*Kazuo Monma est économiste exécutif chez Mizuho Research & Technologies. Après avoir obtenu son diplôme de la Faculté d’économie de l’Université de Tokyo en 1981, il rejoint la Banque du Japon. A étudié à l’étranger à la Wharton Business School en 1986. Après avoir été directeur général du Bureau de recherche et de statistiques et directeur général du Bureau de planification, il a été membre du conseil d’administration de la Banque du Japon en 2012 (en charge de la politique monétaire jusqu’en mars 2013, et depuis lors en charge des affaires internationales). En 2016, il a pris sa retraite de la Banque du Japon et est devenu économiste exécutif au Mizuho Research Institute. Poste actuel depuis avril 2021.

*Les contenus tels que les actualités, les cours de bourse, les données et autres informations contenues dans ce document sont fournis par le chroniqueur pour l’usage personnel de l’utilisateur uniquement et ne sont pas fournis à des fins commerciales. Le contenu de ce document n’est pas destiné à solliciter ou inciter à des activités d’investissement, et il n’est pas approprié d’utiliser ce contenu dans le but de prendre des décisions lors de transactions, d’achats ou de ventes. Ce contenu ne fournit aucun conseil d’investissement, fiscal, juridique, etc. qui constitue un conseil d’investissement, ni ne fait de recommandations concernant des valeurs financières, des investissements financiers ou des produits financiers spécifiques. L’utilisation de ce document n’est pas destinée à remplacer les conseils en investissement d’un professionnel en investissement qualifié. Bien que Reuters fasse des efforts raisonnables pour garantir la fiabilité du contenu, tous les points de vue ou opinions exprimés par les chroniqueurs sont les leurs et non ceux de Reuters.

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Monde

Sur la scène du G20, Takaichi fait pression pour un terrain d’entente

by Clara Dubois
written by Clara Dubois

Publié le 26 novembre 2025 à 03:32:00. La Première ministre Sanae Takaichi a fait le point sur les résultats du sommet du G20 en Afrique du Sud, soulignant l’importance de la coopération internationale face aux défis mondiaux et les priorités du Japon en matière de prévention des catastrophes, de dette et de chaînes d’approvisionnement.

  • La Première ministre Takaichi a mis en avant les initiatives japonaises en matière de prévention des catastrophes, de viabilité de la dette, de minéraux critiques et d’intelligence artificielle.
  • Elle a insisté sur la nécessité de trouver un terrain d’entente et de travailler ensemble pour relever les défis mondiaux, recevant un soutien de nombreux dirigeants.
  • Malgré les tensions régionales, le Japon réaffirme son engagement à dialoguer et à coopérer avec la Chine, tout en maintenant une position claire sur les questions sensibles.

Après le sommet du G20, qui s’est tenu pour la première fois sur le continent africain, Sanae Takaichi a tenu une conférence de presse le 23 novembre (heure du Japon) pour faire le bilan des discussions et des rencontres bilatérales. Le sommet s’est achevé par une déclaration conjointe des dirigeants sous la présidence sud-africaine, reflétant un consensus sur les principaux enjeux mondiaux.

La Première ministre a souligné que le Japon avait profité de cette plateforme pour présenter ses contributions majeures au sein du G20. Elle a insisté sur l’importance de privilégier le dialogue et la recherche de solutions communes plutôt que d’alimenter les divisions.

« Nous avons souligné qu’au lieu d’approfondir les divisions et la confrontation, il est essentiel d’identifier un terrain d’entente et des points d’accord. Tous les membres du G20 doivent partager la responsabilité et travailler ensemble de manière concrète pour relever les défis mondiaux. »

Sanae Takaichi, Première ministre du Japon

Au-delà des sessions plénières, Sanae Takaichi a eu des entretiens bilatéraux avec les dirigeants du Royaume-Uni, de l’Allemagne, de l’Inde et de l’Afrique du Sud. Ces rencontres ont permis de renforcer la coopération sur des sujets clés tels que la promotion d’un Indo-Pacifique libre et ouvert et la sécurité économique. Elle a également participé à une réunion consacrée à la situation en Ukraine, où la proposition américaine récente a été discutée, réaffirmant l’engagement du Japon à coordonner ses efforts avec Kiev et Washington.

La Première ministre a également eu des échanges avec des représentants de la Corée du Sud, de l’Égypte, de la France, ainsi qu’avec les dirigeants du Fonds monétaire international (FMI) et de la Banque mondiale, pour un total d’environ 25 rencontres avec des personnalités internationales. Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI, a félicité le Japon pour la finalisation de son programme global de politique économique, assurant que les risques budgétaires potentiels étaient gérés de manière appropriée.

Un des thèmes centraux des discussions a été la nécessité de réduire la dépendance mondiale à l’égard d’un seul fournisseur pour les minéraux essentiels. Sanae Takaichi a souligné l’importance de construire des chaînes d’approvisionnement résilientes et fiables, en particulier face à la domination chinoise dans la production de terres rares. Elle a également mis en avant l’importance de renforcer les partenariats avec les pays africains riches en ressources.

En marge du sommet, aucune rencontre directe n’a eu lieu entre Sanae Takaichi et le Premier ministre chinois Li Qiang, malgré les spéculations.

« Nous n’avions pris aucun arrangement préalable avec la Chine. Il n’y avait aucune possibilité de parler avec le Premier ministre Li. »

Sanae Takaichi, Première ministre du Japon

Le Japon maintient une approche constante envers Pékin, cherchant à établir une relation mutuellement bénéfique basée sur des intérêts stratégiques communs, tout en restant ferme sur les questions sensibles. Bien que les deux dirigeants aient été brièvement présents côte à côte lors de la photo de groupe, aucune interaction n’a eu lieu, reflétant une certaine tension entre les délégations.

La Première ministre Takaichi a également eu ses premières rencontres en personne avec le Premier ministre britannique Keir Starmer, le Premier ministre indien Narendra Modi et le chancelier allemand Friedrich Merz. Elle a rencontré la Première ministre italienne Giorgia Meloni le 22 novembre, échangeant des salutations chaleureuses. Masanao Ozaki, secrétaire en chef adjoint du Cabinet, a déclaré que la plupart des dirigeants, à l’exception de la Chine, semblaient désireux de s’engager avec la Première ministre Takaichi, soulignant le renforcement des relations japonaises à un rythme soutenu.

(Lire les articles en japonais ici et ici.)

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Monde

Un Thaïlandais décède à la frontière cambodgienne, victime présumée de trafic d’êtres humains

by Clara Dubois
written by Clara Dubois

Publié le 18 novembre 2025 à 15h10. La découverte de deux corps de citoyens thaïlandais dans un bâtiment à la frontière cambodgienne relance les inquiétudes concernant les réseaux de trafic d’êtres humains et de travail forcé opérant dans cette zone grise.

  • Sarawut, un Thaïlandais, a été retrouvé mort dans un immeuble à Poipet, à la frontière thaï-cambodgienne.
  • Sa mort pourrait être liée à des activités de trafic d’êtres humains, comme le suggèrent des témoignages de survivants.
  • Cette découverte intervient après celle du corps d’une autre Thaïlandaise, Suda, dans le même immeuble.

Le corps de Sarawut, dont le nom complet est inconnu mais qui était également connu sous le nom de Toto, a été découvert au sixième étage du bâtiment B, bureau numéro 218, à Poipet. Selon des informations rapportées par The Star, cet endroit est le même où le corps de Suda, une femme thaïlandaise originaire de Phang-nga, avait été retrouvé précédemment.

Des survivants et des témoins affirment que Sarawut a été victime d’une agression brutale. Ils rapportent qu’il aurait été frappé avec un objet métallique et soumis à des chocs électriques jusqu’à son décès. L’enquête pointe vers un commanditaire chinois et des agresseurs thaïlandais impliqués dans un réseau de trafic d’êtres humains et de travail forcé.

Un ami de Sarawut, qui a réussi à s’échapper de ce réseau, a contacté le Centre de la Fondation Immanuel (IMF) pour obtenir de l’aide afin de rapatrier le corps de Sarawut en Thaïlande. Il craint que les membres du groupe ne tentent d’inhumer discrètement le corps afin de dissimuler le crime.

Ces affaires suscitent l’inquiétude des familles thaïlandaises qui ont perdu des proches attirés par des offres d’emploi au Cambodge, souvent dans des zones où les activités illégales sont florissantes. De nombreuses victimes ne sont jamais signalées et les enquêtes sont souvent incomplètes.

L’affaire de Suda, une jeune femme de 26 ans, a également été marquée par des difficultés. Son corps a finalement été retrouvé à Phnom Penh juste avant sa crémation dans un temple. Le 14 novembre 2025, sa famille avait déposé une déclaration de disparition au poste de police de Khok Kloi, dans le district de Takua Thung, province de Phang Nga, après avoir appris que Suda, employée dans une opération de fraude en ligne au Cambodge, était décédée suite à une punition.

Le corps de Suda est actuellement sous la garde de l’ambassade thaïlandaise à Phnom Penh en attendant son rapatriement en Thaïlande, afin que sa famille puisse lui offrir les rites funéraires appropriés.

(FCA/semaine)

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