Publié le 27 novembre 2025 à 18h02. L’afflux récent d’émissions obligataires des géants de la technologie, motivé par les investissements massifs dans l’intelligence artificielle, ne devrait pas provoquer de turbulences majeures sur le marché du crédit, selon les experts réunis à Londres. Les inquiétudes d’une saturation du marché semblent, pour l’heure, exagérées.
- Les ventes d’obligations des entreprises technologiques ont entraîné une légère hausse des spreads (environ 10 points de base) pour les titres de qualité investissement, mais sans signe de panique.
- Les bilans solides et les marges bénéficiaires importantes des entreprises comme Meta et Alphabet les rendent attractives pour les investisseurs.
- Les experts prévoient un rythme d’émissions plus régulier à l’avenir, avec Meta n’envisageant probablement pas de nouvelles émissions avant le second semestre de l’année prochaine.
Les craintes d’une offre excédentaire de dette émise par les géants de la technologie, tels que Meta Platforms et Alphabet, se sont atténuées lors de la conférence Bloomberg Intelligence sur les perspectives du marché du crédit européen, qui s’est tenue jeudi à Londres. Ces entreprises ont massivement investi le marché obligataire, de part et d’autre de l’Atlantique, afin de financer leurs ambitieux projets dans le domaine de l’intelligence artificielle (IA). Cette augmentation rapide de la dette avait suscité des inquiétudes quant à une possible liquidation forcée des titres.
Iain Stealey, de JP Morgan Asset Management, a reconnu un “choc et une indigestion temporaire” suite à ces émissions, entraînant un élargissement des spreads des obligations de qualité investissement d’environ 10 points de base (0,10 point de pourcentage). Cependant, il a estimé que les appréhensions plus larges étaient infondées.
« Oui, il y a eu beaucoup d’émissions, mais ce sont d’énormes sociétés qui génèrent des bénéfices importants chaque année. Nous n’en sommes pas encore au point où nous devrions trop nous inquiéter. En fait, certaines des concessions offertes sur les transactions récentes en font des opportunités assez intéressantes, surtout compte tenu de la très haute qualité des émetteurs impliqués. »
Iain Stealey, JP Morgan Asset Management
M. Stealey a également souligné que l’offre future devrait être mieux répartie dans le temps, citant l’annonce de Meta selon laquelle elle ne prévoit probablement pas de nouvelles émissions avant le second semestre de l’année prochaine.
Mahesh Bhimalingam, responsable mondial de la stratégie de crédit chez Bloomberg Intelligence, a mis en avant la solidité financière de ces entreprises technologiques. Il a rappelé qu’Alphabet bénéficie d’une meilleure notation de crédit que la France, et que d’autres acteurs majeurs comme Apple et Microsoft pourraient également se distinguer par leur qualité de crédit s’ils entraient sur le marché européen.
Selon M. Bhimalingam, l’arrivée de ces entreprises sur le marché obligataire européen entraînera une augmentation significative de l’offre.
Dans l’ensemble, les participants à la conférence se sont montrés optimistes quant à l’avenir du crédit, anticipant des rendements attractifs et des bilans solides en 2026. Ashwin Palta, gestionnaire de portefeuille mondial à haut rendement chez BNY Investments Newton, a recommandé d’augmenter la qualité des actifs, estimant que les rendements actuels justifient le niveau de risque.
« Les rendements restent très attractifs, ce qui fait de l’augmentation de la qualité une stratégie judicieuse. Vous êtes payé de manière appropriée pour ce niveau de risque, alors que les noms de moindre qualité n’offrent pas suffisamment de spread pour justifier d’abaisser la courbe de crédit. »
Ashwin Palta, BNY Investments Newton
M. Palta a également souligné l’attrait des titres Additionnel Tier 1, Restricted Tier 1 et des hybrides, en particulier par rapport aux obligations à haut rendement Double B.