Publié le 2024-11-04 09:42:00. Le président argentin Javier Milei a remporté un succès significatif aux élections de mi-mandat, confortant sa politique économique radicale malgré une économie en crise et une popularité en baisse. Cette victoire, inattendue, pourrait lui donner un nouveau souffle pour mener à bien ses réformes controversées.
- Le parti La Libertad Avanza (LLA) de Javier Milei a obtenu plus de 40 % des voix aux élections de mi-mandat.
- L’économie argentine, marquée par une inflation galopante et une dette importante, est au cœur des préoccupations du gouvernement Milei.
- Une aide financière américaine de 40 milliards de dollars (initialement 20 milliards) pourrait être cruciale pour stabiliser la situation économique, mais reste conditionnée à la poursuite des réformes.
La victoire de Javier Milei aux élections de mi-mandat, le 26 octobre, constitue un rebond notable pour le président libertaire d’extrême droite. Après une période de déclin de sa popularité, ce résultat confirme un soutien persistant à son programme de transformation économique radicale, axé sur la réduction des dépenses publiques et la libéralisation du marché.
L’LLA, le parti de Milei, a devancé l’opposition péroniste de gauche avec plus de 40 % des voix, tandis que celle-ci a recueilli 31 % des suffrages. Le taux de participation, de 68 %, est à noter, compte tenu du vote obligatoire en Argentine.
Arrivé au pouvoir en décembre 2023, Milei a hérité d’une économie argentine en proie à une récession profonde et à une instabilité chronique. Le pays est habitué aux crises économiques, avec un système monétaire complexe caractérisé par un taux de change officiel fixé par la Banque centrale argentine (BCRA) et un taux parallèle, le « dollar bleu », largement utilisé dans les transactions informelles. Le Fonds monétaire international (FMI) est intervenu à 22 reprises depuis les années 1950 pour tenter de soutenir l’économie argentine.
Milei a promis de rompre avec ce cycle de crises, qu’il attribue à la « caste politique » péroniste. Sa campagne électorale était axée sur la dollarisation de l’économie (adoption du dollar américain comme monnaie officielle), l’abolition de la banque centrale, des coupes budgétaires drastiques et des mesures favorables aux entreprises, notamment un assouplissement du droit du travail et une réduction des coûts pour les employeurs. Il a qualifié cette approche de « thérapie de choc économique », prévenant que les citoyens devraient s’attendre à des « souffrances à court terme » pour obtenir des « gains à long terme ».
En décembre 2023, l’Argentine était confrontée à une inflation galopante, qui était passée de 50 % en 2021 à 160 % en novembre 2023. Le « dollar bleu » s’était considérablement déprécié, passant de 200 pesos fin 2021 à 930 pesos en novembre 2023, creusant un écart de 160 % avec le taux officiel de la BCRA. Les réserves de change du pays avaient diminué de moitié, tandis que ses dettes avaient augmenté de 57 % à 130 % au cours des 12 mois précédents. La banque centrale, pour éviter l’hyperinflation, avait imprimé de la monnaie pour financer la hausse des taux d’intérêt sur ses dettes, aggravant ainsi le problème.
Milei a mis en œuvre un plan en trois phases. Il a d’abord dévalué le taux de change officiel de 100 % pour le rapprocher du « dollar bleu », tout en libéralisant les prix contrôlés et en augmentant les tarifs des services publics. Cette politique a entraîné une flambée de l’inflation, atteignant un taux annuel de 800 %, mais a également permis de réduire les dettes de la banque centrale de 38 %. Les dépenses publiques ont diminué de 33 % en termes réels au cours des deux premiers mois de 2024, tandis que les marchés financiers se stabilisaient.
En juillet 2024, Milei s’est attaqué à la BCRA, cherchant à éliminer les pratiques d’impression monétaire. Il a transféré l’obligation de payer les intérêts sur ses dettes à l’État et a racheté 80 % de ses options de vente (qui permettaient aux banques de vendre des obligations d’État à la BCRA, risquant de déclencher une nouvelle émission de monnaie). De plus, les dollars achetés par la banque centrale ont été vendus sur le marché parallèle, empêchant ainsi la création de nouvelle monnaie. L’objectif était de rassurer les investisseurs et de minimiser l’écart entre les deux taux de change.
Avant une proposition de prêt du FMI, Milei a lancé un programme d’amnistie fiscale en juillet 2024 pour encourager les Argentins à rapatrier leurs « dollars matelas », c’est-à-dire leurs réserves personnelles en dollars, afin d’augmenter les réserves de change du pays. Il a également mis en place un programme d’investissement dans les secteurs minier, énergétique et agricole, ainsi que des réformes du marché du travail.
En novembre 2024, l’Argentine avait rempli la plupart des conditions requises par le FMI pour l’octroi d’un prêt, disposant d’un potentiel de 50 milliards de dollars pour rembourser sa dette et lever les contrôles des changes. Sous Milei, le pays était passé d’un déficit de 5 % du PIB à un excédent, et l’inflation trimestrielle avait diminué de 52 % au premier trimestre 2024 à 8,7 % au premier trimestre 2025, selon une analyse d’Alejandro Werner pour le Peterson Institute for International Economics. L’élimination des dettes de la banque centrale et la mise en œuvre de réformes structurelles avaient été achevées avant l’approbation par le FMI d’une facilité de financement élargie de 20 milliards de dollars sur 48 mois.
Cette approche radicale, qui a entraîné la dissolution ou la réduction d’une douzaine de ministères, le licenciement de milliers de fonctionnaires et la réduction des subventions, a toutefois eu des conséquences sociales importantes, notamment pour les retraités dont les pensions ont diminué.
Malgré ces succès initiaux, la situation s’est compliquée. En mars 2025, Milei a été critiqué pour avoir promu une cryptomonnaie, le BALANCE, qui s’est effondrée. (Nous l’avons expliqué ici.) Sa sœur, Karina Milei, a été impliquée dans un scandale de corruption le 5 septembre. La perte des élections provinciales de Buenos Aires plus tard dans le mois a également semé le doute parmi les investisseurs institutionnels quant à la pérennité du gouvernement Milei, contraignant le président à intervenir directement sur le marché pour acheter des pesos et soutenir leur valeur.
L’intervention des États-Unis a été décisive. L’alliance étroite de Milei avec Donald Trump a abouti, le 22 septembre, à l’annonce d’un plan de sauvetage de 20 milliards de dollars par le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent. Les États-Unis ont accepté d’étendre une ligne de swap de devises, échangeant des dollars contre des pesos à un taux fixe. Bessent a qualifié l’Argentine d’« allié d’importance systémique en Amérique latine » et a affirmé que « toutes les options restent sur la table ».
Cette mesure a permis une stabilisation temporaire du peso, qui est passé de 1 500 pour un dollar le 21 septembre à environ 1 300 pour un dollar le 26 septembre, avant de recommencer à baisser. Cependant, l’économiste Monica de Bolle a souligné en septembre que les conditions et le calendrier des décaissements du FMI étaient insuffisants pour « arrêter l’hémorragie des réserves de dollars de l’Argentine ».
La victoire de Milei offre une bouée de sauvetage à l’Argentine, mais de Bolle estime qu’un problème structurel majeur reste non résolu : la dépendance excessive du pays au dollar américain. Elle explique que les Argentins ont tendance à utiliser le dollar comme une protection contre la dévaluation du peso, ce qui nécessite un afflux constant de dollars pour maintenir l’économie à flot. Or, l’Argentine ne pouvant pas émettre de dollars, elle est vulnérable aux pénuries de devises.
De plus, l’Argentine impose des taxes à l’exportation sur ses produits agricoles (soja, blé, bœuf, maïs), ce qui freine le développement de ses exportations et limite ses revenus en dollars, malgré les guerres commerciales et les politiques protectionnistes de Trump.
Dans une analyse publiée en octobre, de Bolle a observé que les États-Unis pourraient se retrouver dans une situation inextricable, risquant de perdre leur investissement quel que soit leur choix. S’ils maintiennent leur soutien, le prêt ne sera probablement jamais remboursé. S’ils le retirent, ils perdraient 40 milliards de dollars et plongeraient l’économie argentine dans une crise encore plus profonde.