Publié le 12 décembre 2025 à 22h48. La Banque centrale du Pérou (BCRP) intervient activement sur le marché des changes pour freiner la chute du sol péruvien face au dollar américain, une tendance accentuée par des facteurs économiques et politiques.
- Depuis le 5 novembre, le sol péruvien a connu une baisse de 10,4 %, passant de 3 761 sols par dollar à 3 705 sols par dollar, avant de stabiliser.
- La BCRP a repris ses achats de dollars sur le marché au comptant – pour la première fois en cinq ans – et a intensifié ses opérations par le biais de swaps de change.
- Ces interventions visent à maintenir un plancher autour de 3,36 sols par dollar, non pas pour inverser la tendance, mais pour en modérer la vitesse.
La Banque centrale du Pérou (BCRP) a intensifié ses efforts pour stabiliser le sol face au dollar américain, après une période de baisse significative. Depuis le 5 novembre, la monnaie locale a enregistré une dépréciation de 10,4 %, passant de 3 761 sols par dollar (S/) à 3 705 S/ par dollar. Cependant, depuis cette date, le taux de change a affiché une relative stabilité.
Parallèlement, le dollar américain n’est pas resté immobile, mais ses fluctuations se sont maintenues au-dessus de 3,36 S/ à la clôture de chaque séance, malgré la persistance des fondamentaux économiques qui soutiennent la valeur du sol et qui ont permis au dollar de rester sous la barre des 3,40 S/ depuis mi-octobre.
La BCRP a repris ses interventions directes sur le marché des changes en achetant des dollars au comptant – une pratique interrompue depuis cinq ans – et a renforcé son activité via des instruments dérivés, les swaps de change, en réponse à la récente accélération de la baisse du dollar. Le 5 novembre, l’autorité monétaire a acquis 27 millions de dollars américains à un taux de change de 3,366 S/, ce qui a contribué à remonter la monnaie, qui se situait alors autour de 3,35 S/, pour clôturer la journée à 3,3705 S/.
Au cours des semaines suivantes, la BCRP a continué ces opérations à des niveaux similaires, maintenant le taux de change du dollar au-dessus de 3,36 S/. Depuis début novembre, huit acquisitions ont été réalisées sur le marché des changes, totalisant 855 millions de dollars. La plus importante, d’un montant de 294 millions de dollars, a eu lieu le jeudi 4 décembre, juste avant les vacances.
En parallèle, l’institut émetteur a également agi indirectement par le biais de swaps de change, des opérations qui, en pratique, augmentent la demande de dollars de la part des acteurs du marché, tels que les banques et les institutions financières.
Les investisseurs constatent une nette tendance à la baisse du dollar au niveau local et international (Groupe GEC).
« Nous sommes toujours intervenus pour éviter une volatilité excessive. Notre engagement est en faveur de l’inflation et non du taux de change. »
Julio Velarde, président de la BCRP
Selon les analystes du système financier, ces interventions de la BCRP ont établi un « plancher » ou un « support » temporaire à 3,36 S/ par dollar, non pas pour inverser la tendance à la baisse, mais pour en modérer la vitesse. Javier Gamboa, vice-président de la stratégie et de la gestion de portefeuille de Rímac Seguros y Reaseguro, estime que, à court terme, le dollar continuera d’évoluer entre 3,35 S/ et 3,40 S/, avec ce plancher à 3,36 S/.
« Ce n’est pas nouveau que la BCRP agisse en intervenant sur le marché au comptant ou indirectement avec des produits dérivés pour lisser le mouvement du dollar. Elle n’est pas intervenue (les années précédentes) car depuis 2021 il n’y a pas eu de pression à la hausse. Mais maintenant, la chute du dollar a été relativement forte. »
Javier Gamboa, vice-président de la stratégie et de la gestion de portefeuille de Rímac Seguros y Reaseguro
La baisse du dollar commence à avoir un impact sur l’économie péruvienne, exerçant des pressions déflationnistes en raison de la baisse du coût des biens importés. Cela affecte également les exportateurs, en particulier le secteur agro-industriel, qui voient leurs revenus en soles diminuer.
La BCRP, selon M. Gamboa, ne cherche pas à modifier la tendance générale du taux de change, mais plutôt à l’adoucir et pourrait réévaluer le niveau du plancher en fonction de l’évolution des conditions économiques mondiales. Par exemple, une détérioration du déficit budgétaire ou des problèmes commerciaux aux États-Unis pourrait entraîner une nouvelle faiblesse du dollar, ce qui pourrait inciter la BCRP à abaisser le seuil d’intervention.
Julio Velarde souligne que la BCRP ne s’engage pas sur le taux de change, mais plutôt sur l’inflation.
Les entités financières s’accordent à dire que le rôle de la BCRP est de modérer les comportements du marché avec ses achats au comptant et ses produits dérivés, sans chercher à modifier la tendance générale de la monnaie. En laissant expirer ou en renouvelant partiellement ses ventes de swaps de change, la BCRP évite une chute plus rapide du dollar.
Un responsable du système financier a souligné que le marché considère désormais 3,36 S/ par dollar comme un plancher, ayant intériorisé le soutien de la BCRP.