Publié le 31 décembre 2025 à 02h58. Les investisseurs misant sur le Bitcoin via l’ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) ont subi des pertes considérablement plus importantes que ceux détenant directement la cryptomonnaie, en raison de la structure particulière de cet instrument financier basé sur des contrats à terme.
- L’ETF BITO a chuté de 52 % depuis le début de l’année 2025, tandis que le Bitcoin a perdu environ 25 % de sa valeur depuis son sommet de novembre.
- La structure de BITO, basée sur des contrats à terme, entraîne des coûts de roulement élevés qui érodent la performance.
- L’iShares Bitcoin Trust (IBIT), qui détient directement du Bitcoin, offre une alternative plus performante avec des frais réduits.
Le Bitcoin, qui s’échange actuellement autour de 87 300 $ (après un pic à 116 410 $ en novembre 2025), a connu une baisse modérée cette année. Cependant, pour les investisseurs ayant choisi de s’exposer à la cryptomonnaie via l’ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO – NYSEARCA:BITY), la situation est bien plus préoccupante. Le fonds a en effet perdu plus de la moitié de sa valeur depuis le début de l’année, passant de 23,74 $ en janvier à 12,16 $ en décembre.
Cette divergence de performance s’explique par la manière dont BITO est conçu. Contrairement à d’autres ETF qui détiennent directement l’actif sous-jacent, BITO investit dans des contrats à terme sur le Bitcoin. Cette approche permet aux investisseurs d’accéder à la cryptomonnaie via des comptes de courtage traditionnels et de l’intégrer à leurs plans d’épargne retraite, contournant ainsi les contraintes liées à la détention directe de Bitcoin et à l’utilisation de plateformes d’échange spécialisées.
Le fonctionnement de BITO repose sur le renouvellement mensuel des contrats à terme Bitcoin. Ce processus, qui consiste à vendre les contrats arrivant à échéance et à en acheter de nouveaux, entraîne des coûts importants, particulièrement lorsque les prix à terme sont supérieurs aux prix au comptant – une situation connue sous le nom de « contango ». À cela s’ajoutent les frais de gestion de 0,95 %, ce qui alourdit encore le coût total pour l’investisseur. Ces facteurs structurels expliquent pourquoi BITO a largement sous-performé le Bitcoin en 2025.
En 2025, le Bitcoin a affiché une stabilité relative, voire une légère baisse, tandis que BITO a plongé de 52 %. Cette disparité est directement liée à la structure basée sur les contrats à terme. Chaque renouvellement de contrat dans un contexte de contango revient à acheter cher et à vendre moins cher. La volatilité du marché amplifie cet effet, comme l’a illustré la forte baisse de BITO de 8,8 % en décembre, alors que le Bitcoin ne reculait que de 3,4 %.
Pour les investisseurs qui conservent leurs parts BITO sur le long terme, cet inconvénient structurel ne fait que s’aggraver. Non seulement ils paient les frais de gestion, mais ils absorbent également les coûts cachés liés aux inefficacités des marchés à terme, qui peuvent dépasser 10 % par an.
BITO présente néanmoins certains avantages : il est conforme à la réglementation, éligible aux comptes retraite et ne nécessite pas de recourir à une infrastructure de conservation de cryptomonnaies. Cependant, ces avantages sont contrebalancés par des inconvénients majeurs.
L’iShares Bitcoin Trust (NASDAQ:IBIT) propose une approche alternative. Cet ETF détient directement du Bitcoin, éliminant ainsi les coûts liés au contango. Avec des frais de gestion de seulement 0,25 % (contre 0,95 % pour BITO), IBIT est beaucoup plus économique. Depuis son lancement en janvier 2024, le fonds a attiré 67,6 milliards de dollars d’actifs, témoignant d’un fort intérêt des investisseurs institutionnels.
IBIT suit de plus près l’évolution du prix du Bitcoin, car il possède directement l’actif sous-jacent. Alors que BITO a perdu 52 % en 2025 en raison des coûts des contrats à terme, les ETF Bitcoin au comptant comme IBIT ont suivi la baisse plus modeste de la cryptomonnaie avec un écart minimal.
BITO peut convenir à un public spécifique, notamment aux investisseurs qui ont besoin d’une exposition au Bitcoin dans des comptes qui n’autorisent pas encore les ETF au comptant. Cependant, en raison de ses coûts structurels, il s’agit d’un placement peu performant sur le long terme, même dans un contexte de prix bas.
De nombreuses études soulignent l’importance de l’épargne pour la retraite. Les données montrent que une simple habitude peut doubler les économies de retraite des Américains. Et il ne s’agit pas d’augmenter ses revenus, de réduire ses dépenses ou de trouver des coupons. C’est une démarche beaucoup plus simple – et puissante. Il est d’ailleurs surprenant que davantage de personnes ne l’adoptent pas, étant donné sa facilité de mise en œuvre.
