Publié le 2 novembre 2023 17:09:00. Les marchés argentins et céréaliers affichent un optimisme prudent après les récentes élections législatives et une nouvelle baisse des taux d’intérêt aux États-Unis, tandis que la reprise des achats de soja par la Chine influence les prix mondiaux.
- La victoire du parti au pouvoir aux élections argentines a stimulé les marchés financiers du pays.
- La Réserve fédérale américaine a abaissé ses taux d’intérêt de 0,25 point de pourcentage, ce qui favorise la prise de risque des investisseurs.
- La Chine a recommencé à acheter du soja américain, impactant les prix à Chicago et au-delà.
L’élection législative argentine du 26 octobre a eu un impact significatif sur le sentiment des investisseurs et les performances des marchés. Cette dynamique positive a été renforcée cette semaine par la décision de la Réserve fédérale américaine de réduire ses taux d’intérêt de 0,25 point de pourcentage, les ramenant à 4 % par an. Cette baisse des taux à court terme encourage les investisseurs à rechercher des opportunités plus risquées, et les obligations argentines semblent particulièrement attractives dans ce contexte.
Les marchés actions et obligataires argentins ont réagi favorablement à l’issue du scrutin, avec des hausses notables. En conséquence, le risque pays, indicateur de la perception du risque lié à l’investissement en Argentine, a diminué et se rapproche désormais de 600 points de base. Certains analystes prévoient même qu’il pourrait atteindre 400 points de base, ce qui permettrait à l’Argentine de retrouver un accès plus facile au crédit sur les marchés internationaux.
Parallèlement, la reprise des achats de soja américain par la Chine a eu un effet positif sur les prix des céréales, non seulement à Chicago, mais aussi sur les prix FOB (Free On Board) du Golfe du Mexique, comparés aux prix FOB de Paranaguá au Brésil et des ports argentins. Actuellement, le soja brésilien est le plus cher au monde, avec un prix FOB de 450 dollars américains par tonne (US$/t), tandis que le soja argentin est le moins cher, à 420 US$/t pour une livraison proche et 409 US$/t pour la nouvelle récolte.
Le prix du soja à Chicago était déjà en hausse en anticipation du retour de la Chine sur le marché nord-américain. Au cours des deux dernières semaines d’octobre, il a augmenté de 27 US$/t, passant de 370 US$/t à 397 US$/t. Cependant, cette augmentation n’a pas eu d’impact significatif sur les prix en Argentine. La position de novembre sur l’A3 (marché à terme argentin) n’a augmenté que de 4 US$/t, passant de 332 US$/t le 15 octobre à 336 US$/t le 29 octobre. Les contrats à terme sur Chicago, entre novembre à 395 US$/t et juillet 2026 à 411 US$/t, confirment une hausse de 16 US$/t. La question est de savoir dans quelle mesure cette augmentation des prix à Chicago se traduira par une hausse des prix en Argentine, ce qui pourrait constituer un facteur haussier.
L’analyse des marges de broyage des compagnies pétrolières révèle également des éléments importants. Selon la Bourse de Rosario, le prix théorique FAS (Free Alongside Ship) pour les livraisons proches est de 311,7 US$/t, alors que le soja se négocie actuellement sur le marché à 335 US$/t. Cette situation entraîne une marge de broyage négative de 23,3 US$/t. Pour la livraison de la nouvelle récolte de mai 2026, le prix théorique du FAS est de 309 US$/t, tandis que le prix futur sur l’A3 est de 315 US$/t, ce qui se traduit par une marge de broyage négative de 6 US$/t. Le soja disponible présente donc un plus grand potentiel de baisse, ce qui explique la baisse des contrats à terme à 333,5 US$/t pour janvier, 319,5 US$/t pour mars et 314,5 US$/t pour avril, avant le début de la nouvelle récolte.
L’auteur est président de Pablo Adreani y Asoc.
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