La Banque du Japon a surpris les marchés en relevant ses taux d’intérêt de 0,25%, une décision qui marque un tournant potentiel après des décennies de politique monétaire ultra-accommodante. Cette hausse, annoncée à l’issue de sa dernière réunion de l’année, intervient alors que le pays tente de lutter contre une inflation persistante.
Initialement, le yen japonais a fléchi face au dollar américain suite à l’annonce, évoluant dans une fourchette étroite. Cependant, la publication du compte rendu de la réunion a entraîné un léger rebond du yen, les investisseurs y décelant des signaux laissant présager de nouvelles augmentations de taux à l’avenir, compte tenu du maintien de taux d’intérêt réels négatifs au Japon.
L’inflation, qui dépasse toujours l’objectif fixé par la banque centrale, restera un élément clé à surveiller l’année prochaine. Néanmoins, les analystes ne s’attendent pas à des mouvements majeurs avant la fin de l’année, et la paire de devises devrait continuer à évoluer dans une fourchette relativement stable.
La question de savoir si la Banque du Japon entamera un véritable cycle de hausse des taux d’intérêt est désormais au cœur des préoccupations des marchés. Le compte rendu de la réunion suggère que le conseil d’administration, dirigé par le gouverneur Kazuo Ueda, envisage la possibilité d’augmenter les taux tous les quelques mois, en fonction de l’évolution des données économiques.
Un scénario de base prévoit au moins deux nouvelles hausses de taux, ce qui porterait le taux directeur à environ 1,25 %. L’inflation et la croissance économique seront les principaux facteurs déterminants. La croissance économique japonaise reste faible, avec une contraction de 0,6 % sur un an selon les dernières données, tandis que l’inflation demeure élevée. Cette situation pose un défi à la banque centrale, car une hausse des taux d’intérêt pourrait freiner davantage l’activité économique.
Malgré ces inquiétudes, le gouverneur Ueda s’est montré optimiste quant aux perspectives économiques du Japon. Les marchés pourraient interpréter cette confiance comme un signal indiquant qu’une nouvelle hausse de 0,25 point de pourcentage au cours du premier semestre de l’année prochaine reste plausible.
À l’inverse, l’économie américaine affiche une plus grande solidité, avec un ralentissement de l’inflation à 2,7 % sur un an et une croissance du PIB plus rapide que prévu, atteignant 4,3 % au rythme trimestriel (contre une prévision de 3,3 %). Ces chiffres laissent entrevoir la possibilité pour la Réserve fédérale américaine (Fed) de poursuivre sa politique de réduction des taux d’intérêt. Toutefois, un certain ralentissement du marché du travail pourrait limiter l’ampleur de ces baisses.
En conséquence, la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de sa réunion de janvier est élevée, dépassant les 81 %.
Sur le plan technique, l’analyse de l’USD/JPY suggère que la demande n’est pas encore suffisamment forte pour franchir de nouveaux sommets, ce qui laisse penser à la formation d’un double sommet autour du niveau de 158 yens pour un dollar. Si ce scénario se confirme, la première cible à la baisse serait le support bien établi autour de 154,50 yens pour un dollar, suivi d’un autre niveau de support vers 153 yens pour un dollar.