Publié le 22 octobre 2025 16h43. Les bénéfices des principales entreprises péruviennes ont montré des signes de ralentissement au troisième trimestre 2025, malgré une consommation intérieure soutenue et des prix élevés des matières premières, notamment l’or.

• Southern Copper, Credicorp et Cerro Verde figurent parmi les entreprises ayant enregistré les meilleurs résultats au troisième trimestre.
• La hausse des ventes globales dans les entreprises étudiées s’élève à 2,1 % sur un an.
• Le secteur financier affiche un rendement des capitaux propres (ROE) de 19,4 %, en légère baisse par rapport au trimestre précédent.

L’économie péruvienne montre des signes de modération dans la croissance de ses entreprises leaders. Si certains secteurs, comme l’extraction minière et la finance, maintiennent des performances solides, le rythme de progression semble s’essouffler après un deuxième trimestre particulièrement dynamique. Cette tendance est observée dans un contexte de prix records de l’or et d’une incertitude politique persistante, comme en témoigne la récente motion de censure contre la présidente Dina Boluarte.

En analysant les résultats par entreprise, Southern Copper se distingue avec un bénéfice de 837 millions de dollars (soit 2 904,4 millions de dollars au taux de change de 3,47 dollars fin septembre), suivi par Credicorp (1 766 millions de dollars) et Cerro Verde (260 millions de dollars, ou 902,2 millions de dollars). Ces chiffres, bien que substantiels, indiquent un ralentissement par rapport aux performances du trimestre précédent.

Concernant les secteurs liés à la demande intérieure, la consommation reste dynamique, en partie alimentée par la croissance des activités illicites, notamment l’exploitation minière illégale. Cette situation paradoxale souligne les défis auxquels est confrontée l’économie péruvienne, tiraillée entre croissance et enjeux de légalité.

Exploitation minière

La hausse des ventes observée dans les entreprises étudiées s’élève à 2,1 % sur un an. La structure des coûts est restée relativement stable, la plupart des entreprises ayant maintenu un fonctionnement régulier. En conséquence, le secteur a connu une stabilité de l’EBITDA (en hausse de 1,6 % sur un an), tandis que le bénéfice net a progressé de 7,1 % sur la même période, selon les estimations des analystes.

Secteur financier

Les données de la Superintendence Bancaire et Financière (SBS) révèlent une normalisation des principaux indicateurs du système financier au cours du troisième trimestre. Le rendement des capitaux propres (ROE) s’établit à 19,4 %, en léger recul par rapport aux 20,8 % enregistrés au deuxième trimestre. Le taux d’intérêt moyen a diminué, passant de 6,34 % à 6,30 %, ce qui laisse présager un coût du financement plus faible. Parallèlement, le portefeuille de prêts a connu une croissance modérée, tandis que les créances douteuses sont restées stables à 3,5 %.

« La modération observée au troisième trimestre reflète un environnement stable. De bonnes performances ont pu être maintenues dans les secteurs minier et bancaire, mais sans cet élan supplémentaire qui s’est peut-être produit au deuxième trimestre, où, par exemple, des bénéfices financiers exceptionnels ont été réalisés. Cela n’a pas été vu au troisième trimestre. »

Luis Eduardo Falen, Professeur à l’Université du Pacifique

Construction

Pacasmayo a enregistré une augmentation des expéditions et des revenus, mais a été affectée par des dépenses plus élevées cette année. Aenza, quant à elle, a vu ses résultats significativement impactés par l’achèvement de projets d’ingénierie et de construction, malgré une croissance opérationnelle dans les domaines de l’énergie et de certaines infrastructures. Ferreycorp a subi des vents contraires liés à la baisse du dollar, malgré une augmentation de ses ventes en dollars grâce à la croissance globale de l’économie et au maintien de la production minière.

La dépréciation du sol péruvien face au dollar a également joué un rôle dans les performances des entreprises, en particulier celles dont les revenus sont libellés en dollars et dont les coûts sont en soles.

Consommation

La croissance de la consommation est soutenue par une reprise de la demande et une plus grande disponibilité de liquidités dans les ménages, malgré la base de comparaison élevée générée par les retraits de fonds de pension (AFP) au cours de la même période l’année précédente. Alicorp a bénéficié de cette dynamique, mais son bénéfice net a diminué de 2,6 %. Les exportations de crevettes en Équateur sont également restées élevées, contribuant à la performance globale du groupe.

InRetail a profité d’une croissance modérée de ses activités de vente de produits alimentaires et pharmaceutiques, tandis que sa division de centres commerciaux a enregistré une légère baisse de son EBITDA en raison de dépenses exceptionnelles.

Secteur électrique

Le secteur électrique a connu une augmentation de 1,2 % de ses ventes au troisième trimestre de l’année. Orygen s’est distingué comme le deuxième producteur d’électricité du système, avec une part de marché de 15 %. En combinant sa production avec celle de Chinango, leur part de marché commune atteint 16 %.

« Au troisième trimestre, un effet de la baisse du dollar aurait été observé, selon la nature de l’activité ou de l’endettement de l’entreprise. Par exemple, dans les sociétés minières, les prix restent élevés, et c’est un avantage, mais leurs revenus sont en dollars, et une partie de leurs coûts est en soles, et cela ajuste leur marge. »

Jorge Espada, Directeur général de Valoro Capital

Les experts s’attendent à ce que les bénéfices continuent d’augmenter, mais à un rythme plus normalisé dans les prochains trimestres.