L’économie américaine pourrait être confrontée à une période de ralentissement budgétaire inattendue dans les prochains mois, une situation qui pourrait peser sur la croissance et la consommation. Cette contraction, paradoxale alors que les recettes publiques augmentent, est due à une combinaison de facteurs fiscaux et tarifaires.
Les États-Unis devraient percevoir 150 milliards de dollars (environ 138 milliards d’euros) de droits de douane au cours des cinq derniers mois de l’année. Bien que cela représente un afflux de recettes pour le gouvernement, cet argent se traduit par une diminution du revenu disponible pour les entreprises et les consommateurs, un effet comparable à celui d’une nouvelle taxe. En d’autres termes, cette augmentation des tarifs réduit le pouvoir d’achat.
Parallèlement, aucun stimulus fiscal majeur ne viendra compenser cet impact à court terme. Le plan de relance budgétaire (OBBB – dont l’acronyme n’est pas défini dans le texte original) ne prendra effet qu’à partir de 2026, et son effet sera limité.
Le résultat est donc un resserrement budgétaire net pour les quatre à cinq prochains mois. En 2025, les dépenses déficitaires primaires ajustées à l’inflation s’élevaient déjà à 1,54 %, un niveau inférieur à celui de l’année précédente. Si cette analyse des droits de douane s’avère correcte, l’impact sur le déficit primaire sera encore plus faible qu’en 2023 et 2024.
La question cruciale est de savoir comment l’économie américaine réagira à cette situation. Des signes de faiblesse commencent déjà à apparaître, laissant entrevoir des difficultés potentielles à l’horizon.
Pour aller plus loin
