Spotify : tendance à la hausse continue des revenus, des bénéfices et des utilisateurs, mais vents contraires sur les taux de change

Spotify affiche une croissance solide de ses abonnés et de ses revenus, malgré un contexte économique incertain. L’entreprise suédoise de streaming musical continue de miser sur l’augmentation du nombre d’utilisateurs et de nouvelles sources de revenus pour maintenir sa trajectoire de croissance.

Au troisième trimestre, Spotify a ajouté 5 millions de nouveaux abonnés premium, portant le total à une augmentation de 12 % sur un an. Parallèlement, le nombre d’utilisateurs bénéficiant de la publicité a progressé de 13 millions, une accélération notable par rapport à l’année précédente. Cette croissance du nombre d’utilisateurs est un moteur essentiel de l’augmentation des revenus de Spotify.

Les résultats financiers du trimestre témoignent également d’une amélioration de la rentabilité. La marge brute a augmenté d’environ un point de pourcentage par rapport à l’année précédente, tandis que la marge opérationnelle a progressé de deux points. Le flux de trésorerie disponible a également connu une hausse de 15 %. Spotify bénéficie ainsi de son envergure croissante, avec une croissance des revenus supérieure à celle des coûts.

Les analystes soulignent que la valorisation boursière de Spotify reste élevée, ce qui rend crucial le maintien de sa dynamique de croissance. Bien que les prévisions pour le quatrième trimestre soient légèrement plus faibles, avec une croissance des revenus attendue de 6 % sur un an, cet ajustement est principalement dû à un impact négatif lié aux fluctuations des taux de change (620 points de base). Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires avait augmenté de 7 % sur un an, incluant un impact de change de 450 points de base.

À ce stade, la croissance des revenus observée est principalement attribuable à l’augmentation du nombre d’utilisateurs. Cependant, Spotify prévoit de nouvelles sources de revenus d’ici 2026, notamment grâce à des augmentations de prix, des services complémentaires et un rebond des revenus publicitaires, qui ont été relativement faibles jusqu’à présent. « Plusieurs domaines devraient générer le revenu moyen par utilisateur (ARPU) en 2026 », indiquent les analystes.

Malgré les pressions monétaires potentielles, Spotify bénéficie d’une couverture contre la faiblesse du dollar américain, ses actions étant libellées en dollars. Les perspectives de l’entreprise restent inchangées, avec une estimation de la juste valeur augmentée de 480 $ à 490 $.