Publié le 6 novembre 2025. Alors que l’affaiblissement du dollar américain est largement discuté dans les milieux financiers, un expert de l’Institut financier international (IIF) estime que la monnaie américaine reste au cœur du système financier mondial et que son rôle est en réalité en train de se diversifier, plutôt que de décliner.
- Clay Lowery, de l’IIF, affirme que le dollar conserve une position centrale dans le système financier international.
- L’essor des stablecoins, loin de menacer le dollar, renforce son influence grâce à l’achat d’obligations du Trésor américain.
- La hausse du prix de l’or ne signale pas nécessairement une fuite du dollar, mais plutôt une réévaluation des actifs.
Lors d’une conférence organisée par l’Institut de recherche économique mondiale à Séoul, Clay Lowery, ancien secrétaire adjoint du Trésor américain pour les affaires internationales, a nuancé les théories sur la fin de l’hégémonie du dollar. Il a expliqué que le monde n’est pas en train d’entrer dans un « après-dollar », mais plutôt dans une « ère du dollar à plusieurs niveaux ».
Selon M. Lowery, le système financier centré sur le dollar n’est pas en train de s’effondrer, mais de se réorganiser.
« Le monde n’entre pas dans ce qu’on appelle « l’après-dollar », mais plutôt dans une « ère du dollar à plusieurs niveaux » dans laquelle le rôle du dollar est encore élargi et évolué. »
Clay Lowery, vice-président, Institut financier international (IIF)
Il a souligné que les discours sur la fin de l’hégémonie du dollar reviennent périodiquement, mais que la réalité est différente : l’ordre économique et financier international basé sur le dollar reste solidement ancré.
L’indice du dollar, qui mesure la valeur de la monnaie américaine par rapport à six grandes devises, a atteint son point bas de l’année en septembre et a chuté d’environ 8 % par rapport au début de l’année en début novembre, enregistrant sa plus forte baisse annuelle depuis 2017. Cependant, M. Lowery estime que cette baisse ne reflète pas une perte de confiance fondamentale dans le dollar.
Il a mis en avant le rôle croissant des stablecoins, comme Tether et Circle, qui sont devenus d’importants acheteurs d’obligations du Trésor américain à court terme. Au premier trimestre 2024-2025, leur volume d’achat était le troisième plus important au monde.
« Le Stablecoin n’est pas une dédollarisation, mais une re-dollarisation basée sur une nouvelle technologie. »
Clay Lowery, vice-président, Institut financier international (IIF)
Il a ainsi avancé que l’innovation financière numérique renforce en réalité l’influence du dollar, en créant de nouvelles formes de liquidité.
Concernant la hausse des prix de l’or et l’augmentation de la part de l’or dans les réserves de change de certains pays, M. Lowery a relativisé ces tendances, les attribuant à un simple effet de valorisation des prix plutôt qu’à une volonté stratégique de réduire les avoirs en dollars.
« Il s’agit seulement d’un effet d’évaluation des prix dû à la hausse des prix de l’or et non d’une mesure visant à réduire stratégiquement les avoirs en dollars. »
Clay Lowery, vice-président, Institut financier international (IIF)
En conclusion, Clay Lowery prévoit que l’utilisation du dollar par des canaux non officiels, tels que les stablecoins, continuera de croître, même si la part du dollar dans les réserves officielles de change pourrait diminuer. Il s’agit donc d’une « évolution du dollar à plusieurs niveaux » qui englobe les domaines réel, financier et numérique.
Jo Gye-wan, journaliste principal [email protected]