Publié le 19 novembre 2025 à 23h19. Après une accalmie financière inattendue, l’économie argentine reste fragile, confrontée à une baisse de l’activité et à des difficultés de financement qui menacent les finances publiques et privées à l’approche des fêtes de fin d’année.
- La diminution du risque pays a apporté un soulagement immédiat sur le marché des changes, mais n’a pas encore eu d’impact significatif sur l’économie réelle.
- Les secteurs industriels, notamment la métallurgie, affichent une contraction de l’activité comparable à celle observée pendant la pandémie.
- Les provinces et les municipalités mettent en garde contre les difficultés à honorer le versement de la prime de décembre, et cherchent des financements d’urgence.
La récente baisse du risque pays, un indicateur de la perception du risque lié à l’investissement en Argentine, a provoqué une ruée vers le dollar américain de la part des grandes entreprises et des entités publiques. Cette demande a contribué à atténuer la pression sur le taux de change, qui était sous tension ces derniers mois. L’équipe économique a pu en profiter pour injecter davantage de pesos dans l’économie et amorcer une baisse des taux d’intérêt.
Cependant, les acteurs du secteur productif se montrent prudents. Ils soulignent que la reprise doit être durable et que les taux d’intérêt doivent continuer à baisser pour relancer l’activité économique.
« L’ensemble de l’économie a subi un coup de frein très important dû à la hausse des taux. Il est important que la réactivation commence, que les taux baissent et que l’activité redémarre. »
Haut représentant de l’Union industrielle argentine (UIA)
La question centrale demeure de savoir si cet “été financier”, qui a favorisé la victoire surprise du candidat libéral Javier Milei, se traduira par une amélioration tangible de la situation économique. Dans le secteur industriel, la contraction de l’activité s’aggrave en raison de la hausse des importations, créant une situation particulièrement difficile.
Les chiffres du secteur métallurgique sont alarmants. Selon l’ADIMRA, l’activité a chuté de 4,6 % sur un an en octobre, et le taux d’utilisation des capacités de production est tombé à un niveau inférieur à 44 %, un chiffre comparable à celui enregistré au plus fort de la pandémie. Les entreprises signalent un raccourcissement des chaînes de valeur et des baisses à deux chiffres dans certains segments.
« Les niveaux d’activité sont exceptionnellement bas. »
Elio Del Re, président de l’ADIMRA
M. Del Re a insisté sur la nécessité d’une politique industrielle ambitieuse, à l’image de celles mises en œuvre par d’autres pays : “Derrière chaque produit que nous fabriquons, il y a de l’emploi et une consommation locale.”
L’accès au financement est une préoccupation constante pour les entreprises argentines. Tomás Karagozian, PDG de l’entreprise textile TN & Platex, a souligné les difficultés rencontrées par les entreprises locales face à la concurrence internationale :
« Si vous êtes dans un pays où l’accès au crédit représente quatre ou cinq points de PIB et que vous êtes en concurrence avec un pays comme le Brésil qui fournit 70 % de la production au secteur privé, c’est très difficile. »
Tomás Karagozian, PDG de TN & Platex
Il a plaidé pour des prêts à long terme à des taux raisonnables : “Pour payer les frais qui ont été facturés cette année, il faut vendre de la drogue ; C’est absolument impossible.”
La demande de pesos augmente à l’approche des fêtes de fin d’année, en raison des dépenses liées aux cadeaux, aux vacances et aux primes. Les provinces et les municipalités sont particulièrement touchées. Vladimir Werning, vice-président de la Banque centrale, a annoncé que l’institution achèterait des dollars sans stériliser les pesos, dans la mesure où la reprise de l’activité le justifierait.
La situation financière des collectivités locales est préoccupante. Au moins six municipalités de Buenos Aires ont déclaré l’état d’urgence économique, et d’autres reconnaissent en privé leurs difficultés à faire face aux paiements de fin d’année. Certaines administrations provinciales, comme celle de Río Negro, envisagent d’émettre des obligations pour un montant de 40 à 50 milliards de pesos pour respecter leurs engagements.
Les entreprises ont vu leur trésorerie affectée par la baisse des ventes, tandis que les provinces et les municipalités ont subi une diminution de leurs revenus. Dans certains cas, le gouvernement national tarde à verser les fonds dus aux provinces, ce qui aggrave la situation.
Plusieurs banques publiques et privées ont commencé à proposer des lignes de crédit à six mois pour financer le versement des primes, mais les taux d’intérêt restent élevés, oscillant entre 35 % et 50 % par an, alors que l’inflation prévue pour les douze prochains mois se situe autour de 20,8 % selon l’Enquête sur les Anticipations du Marché (REM). Plus d’informations sur la situation financière.
En 2024, le retour du crédit avait contribué à amortir l’impact de l’ajustement des dépenses publiques. Aujourd’hui, Javier Milei est confronté à un défi complexe : concilier la stabilité du dollar, la maîtrise des taux d’intérêt, la lutte contre l’inflation et la relance de l’activité économique. Ce sera, semble-t-il, le principal enjeu de 2026.
Pour aller plus loin
