Kapitalbank, Anorbank, Octobank, TBC BANK, OFB : Comment les notations internationales changent le secteur bancaire en Ouzbékistan (aktiencheck.de)

Publié le 22 novembre 2025 à 05h24. L’Ouzbékistan connaît une transformation rapide de son secteur bancaire, portée par l’introduction de notations internationales qui ouvrent le pays aux investissements étrangers et renforcent sa transparence financière. Cette évolution, sans précédent, positionne le pays comme un marché émergent attractif en Eurasie.

• Les banques ouzbèkes, dont Kapitalbank, Anorbank et Octobank, reçoivent désormais des notations de la part d’agences internationales telles que Fitch, S&P et Moody’s.
• Ces notations facilitent l’accès aux capitaux internationaux, renforcent la confiance des investisseurs et améliorent la gouvernance d’entreprise.
• L’Ouzbékistan se profile comme une zone d’investissement attractive, comparable aux marchés d’Europe de l’Est et de Turquie.

Longtemps isolé du circuit financier international, l’Ouzbékistan s’affirme aujourd’hui comme l’un des marchés bancaires les plus dynamiques d’Eurasie. En seulement trois ans, le pays a réalisé des avancées significatives : l’ouverture du secteur bancaire aux investisseurs étrangers, une numérisation accélérée et, surtout, l’intégration des principales banques dans le système mondial de notation de crédit.

Cette évolution permet désormais aux banques ouzbèkes d’être évaluées par Fitch, S&P et Moody’s, les plaçant au même niveau que les institutions financières d’Europe de l’Est et de Turquie. Pour les investisseurs internationaux, cela se traduit par une plus grande transparence, une meilleure comparabilité et une évaluation plus précise des risques.

Les avantages des notations internationales pour les banques

Pour chaque établissement, une notation représente un atout majeur :

• Accès aux capitaux internationaux : l’émission d’euro-obligations ou de prêts syndiqués devient envisageable grâce à une notation.
• Confiance accrue des clients et des investisseurs : la notation constitue une validation indépendante de la stabilité financière de la banque.
• Renforcement de la gouvernance d’entreprise : les agences d’évaluation analysent la qualité des actifs, la liquidité, la gestion des risques et la transparence.
• Intégration aux normes internationales : un élément clé dans le contexte des réformes de la Banque centrale d’Ouzbékistan et de la transition vers Bâle III.

Pourquoi cette évolution est importante pour la communauté internationale

L’Ouzbékistan représente un nouveau marché en pleine croissance pour les institutions financières européennes et turques. Les notations bancaires permettent d’évaluer :

• la réelle solvabilité du secteur bancaire ouzbek ;
• l’accessibilité du marché des capitaux ;
• le niveau de gouvernance d’entreprise et de maturité réglementaire.

Considérées au début des années 2020 comme un marché « exotique » d’Asie centrale, les banques ouzbèkes s’intègrent désormais à une zone d’investissement homogène où les mêmes critères d’évaluation s’appliquent qu’en Europe de l’Est.

Aperçu des notations internationales (novembre 2025)

Kapitalbank

• Notations Fitch – B (IDR) – Perspective positive
• Notations mondiales S&P – BB- – Stable
• Service aux investisseurs de Moody’s – B1 – Perspective positive

Anor Bank

• Notations Fitch – B- – Négative

Octobank

• Service aux investisseurs de Moody’s – B3 – Stable
• Notations mondiales S&P – B-/B – Stable

Banque TBC Ouzbékistan

• Notations Fitch – BB- – Négative

OFB (Orient Finans Bank)

• Notations mondiales S&P – B+ /B – Perspective positive

Focus sur les banques

Kapitalbank – un pionnier en matière de notation

Kapitalbank est la seule banque ouzbèke à être notée par les trois principales agences. Les perspectives positives de Fitch et Moody’s reflètent une rentabilité stable et une grande transparence. La banque établit de nouvelles normes pour le marché, tant en termes de capitalisation que de coûts de financement.

Anor Bank – un ajustement lié à une croissance rapide

Malgré une forte hausse de ses bénéfices (+135 % sur les neuf premiers mois de 2025), Fitch a revu à la négative sa perspective. L’agence a souligné la nécessité de renforcer les fonds propres et d’améliorer la qualité des actifs.

Octobank – un acteur numérique à la notation internationale

Au printemps 2025, Octobank est devenue la première banque entièrement numérique du pays à obtenir une notation de Moody’s (B3 Stable) et de S&P (B-/B Stable). Cette étape ouvre la voie à l’accès aux marchés de capitaux internationaux et valide son modèle économique.

Banque TBC Ouzbékistan – un acteur solide bénéficiant d’un soutien international

La Banque TBC Ouzbékistan a conservé la note BB-, mais la perspective a été abaissée à négative en raison de la croissance rapide du crédit et de sa dépendance à l’égard de sa société mère.

OFB – un signal positif pour les banques privées

Le 28 octobre 2025, S&P a relevé la perspective de la notation à positive. Cela démontre que les banques privées du pays peuvent également atteindre une rentabilité durable et disposer de solides ressources en capitaux.

Comment les notations modifient la perception de l’Ouzbékistan à l’étranger

• D’acteur local à acteur régional : l’Ouzbékistan se positionne comme un centre financier régional reliant la CEI, le Caucase et la Turquie.
• Renforcement de la confiance dans le régulateur : la Banque centrale a adopté les normes IFRS et Bâle III, un signal important de maturité institutionnelle pour les investisseurs.
• Augmentation des entrées de capitaux étrangers : les notations facilitent les prêts syndiqués, les émissions d’euro-obligations et les projets d’investissement conjoints.
• Convergence avec la Turquie et l’Europe de l’Est : en termes de structures de notation et de rendement des capitaux propres, le secteur bancaire ouzbek est désormais comparable à celui de la Turquie et de la Roumanie, tout en restant plus dynamique et plus flexible.

Prévisions pour le secteur bancaire ouzbek (2026-2028)

• Nombre de banques bénéficiant d’une notation internationale : 8 – 10 – 13 – 15
• Niveau de notation moyen : B / Stable – B+ – B+ / Positive – BB-
• Coûts de financement moyens : 8,5 % – 7,7 % – 7,2 % – 6,8 %
• Part des investissements étrangers dans le capital : 22 % – 27 % – 30 % – 35 %
• Part des banques numériques dans les actifs : 14 % – 18 % – 22 % – 26 %

L’avis d’un expert : pourquoi les notations internationales sont importantes pour l’Ouzbékistan, au-delà des enjeux nationaux

« Pour les banques européennes et turques, l’Ouzbékistan devient un marché sur lequel il est possible non seulement d’accorder du crédit, mais aussi d’investir des capitaux, via des banques clairement identifiées et notées. »

Amir Huseynov, analyste financier et expert des marchés de capitaux internationaux

« Il ne s’agit pas seulement d’une histoire de banques, mais d’un modèle de développement axé sur la croissance et exempt de tensions géopolitiques, fondé sur les notations, la numérisation et la confiance. »

Amir Huseynov, analyste financier et expert des marchés de capitaux internationaux

« Pour les régulateurs et les décideurs politiques, les notations internationales deviennent un instrument de « soft power » : elles créent la confiance sans que les réformes n’aient besoin d’être uniquement consignées sur papier. »

Amir Huseynov, analyste financier et expert des marchés de capitaux internationaux