La valeur du Bitcoin a connu une chute significative, passant sous la barre des 80 000 $ (environ 132 000 CAD), suscitant des inquiétudes quant à un possible marché baissier prolongé. Cette baisse n’est pas liée à des problèmes intrinsèques à la cryptomonnaie, mais plutôt à un resserrement de la liquidité sur les marchés financiers américains, conséquence directe de la politique de resserrement quantitatif (QT) menée par la Réserve fédérale (Fed).
Les données de la FRED (Federal Reserve Economic Data) illustrent clairement cette crise de liquidité. Les obligations de paiement d’intérêts de la Fed, les réserves bancaires et les opérations de pension ont considérablement diminué à mesure que le QT réduisait la quantité de monnaie en circulation. Le solde des opérations de rachat inverse (RRP), qui avait atteint un pic de 2 550 milliards de dollars en décembre 2022, s’est effondré, tombant à moins de 30 milliards de dollars à la fin de l’été 2025. Parallèlement, l’émission de bons du Trésor a augmenté pour financer les déficits budgétaires, représentant désormais 21,6 % de la dette publique totale, soit 6 600 milliards de dollars qui nécessitent un renouvellement constant.
Cette convergence des tendances indique une disparition du coussin de liquidité. Les réserves bancaires sont passées d’un niveau « abondant » à un niveau « suffisant ». Le taux SOFR (Secured Overnight Financing Rate) a dépassé le taux d’intérêt sur les soldes de réserve. En novembre 2025, la Fed de New York a organisé une réunion avec les principales banques pour discuter des tensions sur le marché des pensions et de l’utilisation du SRF (Standing Repo Facility). Suite à cela, la Fed a annoncé qu’elle mettrait fin au QT à compter du 1er décembre 2025, plus tôt que prévu.
Sans le soutien du RRP et avec des milliers de milliards de dollars de bons du Trésor à refinancer, les marchés financiers sont devenus structurellement fragiles et particulièrement sensibles aux émissions de titres d’État.
L’analyse technique révèle également des signaux potentiellement positifs. L’indice de force relative (RSI) hebdomadaire et le taux de variation sur trois semaines (3W ROC) pour le Bitcoin ont atteint leurs niveaux les plus bas depuis juin 2022. Historiquement, de tels niveaux ont souvent précédé des périodes de survente et des rebonds importants. Bien qu’il soit impossible d’affirmer que le Bitcoin a atteint son point bas, les baisses ultérieures ont été limitées et des gains significatifs ont été enregistrés à long terme.
Cette tendance se confirme également en comparant la performance du Bitcoin à d’autres actifs. Le ratio Bitcoin/Or a vu son RSI atteindre des niveaux qui, dans le passé, ont coïncidé avec les plus bas du Bitcoin. Après 2018, une baisse supplémentaire s’est produite, mais elle est restée limitée avant un rebond notable. Une tendance similaire est observée pour le ratio Bitcoin/S&P 500.
L’indicateur de domination de Tether, une stablecoin adossée au dollar américain, montre également des signes de correction. L’RSI de la domination de Tether a atteint des niveaux qui ont historiquement entraîné une stabilisation, voire une légère baisse.
Un autre indicateur pertinent est celui des liquidations de positions longues sur le Bitcoin. Les données de CryptoQuant montrent que la moyenne mobile sur 50 jours des liquidations de positions longues a atteint son plus haut niveau depuis au moins deux ans après la récente vague de liquidations sur le marché des cryptomonnaies. Historiquement, ces pics n’ont pas été des moments propices pour prendre des positions courtes.
Il existe une corrélation entre la liquidité mondiale et le Bitcoin, l’indice de liquidité mondiale précédant généralement les mouvements du Bitcoin d’environ trois mois. Actuellement, l’indice de liquidité mondiale s’est stabilisé à des niveaux historiquement élevés, tandis que le Bitcoin a fortement chuté, ce qui, selon l’analyse, est lié au resserrement de la liquidité aux États-Unis.
La semaine dernière, les anticipations concernant une baisse des taux d’intérêt lors de la réunion de décembre étaient tombées à environ 30 %. Cette baisse des attentes a coïncidé avec la chute du Bitcoin et du marché des cryptomonnaies. Cependant, les commentaires de John Williams, président de la Fed de New York, suggérant qu’une baisse des taux semblait raisonnable, ont rapidement modifié la situation. Ses déclarations, plus conciliantes que celles d’autres responsables de la Fed, ont eu un impact significatif sur les attentes du marché.
Mary Daly, une autre responsable de la Fed, a également soutenu ce point de vue, entraînant une reprise partielle des prix du Bitcoin. Une politique monétaire plus accommodante de la Fed pourrait donc être bénéfique pour le Bitcoin à l’avenir.
L’issue de la réunion de décembre reste incertaine, mais une baisse des taux, même à court ou moyen terme, serait plus favorable au Bitcoin que le maintien du statu quo. Une absence de baisse des taux pourrait exercer une pression supplémentaire sur le Bitcoin, d’autant plus que le marché s’y attend désormais.
Par ailleurs, Janet Yellen, la secrétaire au Trésor, a annoncé qu’il était probable que Donald Trump annonce le prochain président de la Fed avant Noël. Compte tenu des positions de Trump, il semble qu’il privilégie un candidat plus accommodant. Kevin Hassett est actuellement considéré comme le favori, et sa nomination pourrait initialement être positive pour le Bitcoin et le marché des cryptomonnaies. Cependant, une politique monétaire trop accommodante dans un contexte de forte croissance économique pourrait entraîner une hausse des taux à long terme, un renforcement du dollar et, à terme, un retournement de situation.
En conclusion, la vente à découvert du Bitcoin ne semble pas être une stratégie raisonnable compte tenu des risques. Historiquement, dans des conditions similaires, le Bitcoin a soit atteint son point bas, soit a connu des baisses limitées. Les fondamentaux du Bitcoin n’ont pas changé, ce qui suggère que cette baisse pourrait être une opportunité d’achat à long terme plutôt qu’une occasion de spéculation à la baisse.