Publié le 30 novembre 2025 à 17h00. La Banque du Japon (BoJ) se prépare à une possible nouvelle hausse de ses taux d’intérêt, tout en surveillant attentivement l’évolution des salaires et l’impact de l’inflation sur le pouvoir d’achat des ménages japonais.
- Les dépenses des ménages japonais devraient connaître une légère augmentation en octobre, malgré la persistance de l’inflation sur les produits de première nécessité.
- Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, s’exprimera publiquement le 1er décembre à Nagoya pour faire le point sur les perspectives économiques et les risques identifiés par la banque centrale.
- La BoJ continue de viser un taux d’inflation de 2 %, mais reste attentive aux signaux indiquant une capacité des entreprises à maintenir des augmentations salariales robustes.
La Banque du Japon poursuit sa normalisation progressive de sa politique monétaire, amorcée en mars 2024 après des années de taux d’intérêt proches de zéro. Lors de sa dernière réunion, les 29 et 30 octobre, le conseil d’administration de la BoJ a maintenu son taux d’intérêt à court terme à 0,5 % pour la sixième réunion consécutive, par 7 voix contre 2. Cette décision intervient dans un contexte d’incertitudes liées aux politiques commerciales protectionnistes américaines et aux tensions géopolitiques.
Les membres du conseil souhaitent également observer une relance économique de la part du gouvernement de Sanae Takaichi, entré en fonction le 21 octobre. La BoJ attend un moment propice pour agir à nouveau sur les taux, dans la foulée des perturbations commerciales initiées par l’administration Trump.
Les données économiques à venir seront scrutées de près. Lundi 1er décembre, le ministère des Finances publiera les états financiers du troisième trimestre, des informations cruciales pour les révisions du PIB du troisième trimestre, attendues le 8 décembre. Le même jour, Kazuo Ueda s’entretiendra avec des chefs d’entreprise à Nagoya et tiendra une conférence de presse, où il devrait réaffirmer l’engagement de la BoJ à relever ses taux si les perspectives de croissance et d’inflation se confirment. Il a d’ailleurs déclaré fin octobre qu’il y avait une « possibilité plus élevée » que ces perspectives se concrétisent.
Le rapport trimestriel sur les perspectives publié le 30 octobre n’a pas modifié les prévisions de croissance pour les exercices 2025, 2026 et 2027 (se terminant en mars 2028), ni les perspectives d’inflation. La BoJ a toutefois souligné que les risques pesant sur sa projection de PIB pour l’exercice 2026 étaient orientés à la baisse, tandis que ceux pesant sur l’IPC étaient « généralement équilibrés ».
Vendredi 5 décembre, le ministère de l’Intérieur et des Communications publiera les dépenses moyennes des ménages pour le mois d’octobre. Les prévisions médianes de Mace News estiment une hausse de 1,6 % sur un an (fourchette : +0,3 % à +2,2 %), après une augmentation de 1,8 % en septembre. Les dépenses réelles devraient également augmenter de 0,8 % sur le mois, après une baisse de 0,7 % en septembre.
Cette augmentation, bien que plus modérée qu’en août (+2,3 %) ou en mai (+4,7 %), témoigne d’une sixième hausse consécutive, malgré la hausse continue des prix des produits alimentaires et autres biens essentiels. Les ventes au détail ont également progressé de 1,7 % sur un an en octobre, portées par la demande de médicaments, de cosmétiques et d’automobiles.
Enfin, le ministère de la Santé, du Travail et de la Protection sociale publiera les données salariales d’octobre le même jour. En septembre, les salaires réels ont enregistré leur neuvième baisse consécutive sur un an (-1,3 %), tandis que les salaires nominaux ont augmenté de 2,1 %.
La Banque du Japon publiera également l’indice d’activité de la consommation du côté de l’offre en octobre le 5 décembre. Cet indice a marqué sa première hausse mensuelle en septembre (+0,5 % en données désaisonnalisées) après plusieurs mois de baisse.
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