Le secteur de l’énergie connaît un début d’année exceptionnel, porté par des développements géopolitiques et une sous-pondération historique de la part des investisseurs. Les actions énergétiques surperforment le pétrole brut, suggérant un intérêt croissant pour les entreprises du secteur plutôt que pour les matières premières elles-mêmes.
Lundi matin, l’ETF SPDR du secteur de l’énergie (XLE) a bondi de 5 %, après l’annonce de la capture de Nicolás Maduro. ExxonMobil (XOM) a enregistré une légère hausse, tandis que Chevron (CVX) a connu son plus fort gain depuis juillet 2022. Chevron, en particulier, se distingue en tant que seul producteur possédant des actifs au Venezuela et représente 17 % de l’ETF XLE.
Plus de 40 % des fonds du secteur énergétique américain sont concentrés dans les actions de Chevron et ExxonMobil. Un rallye haussier sur ces deux valeurs pourrait donc difficilement être ignoré. L’énergie ne représente actuellement que 2,8 % de l’indice SPX, un niveau proche de son plus bas historique, en partie dû au prix du baril de pétrole brut WTI, qui se négocie à environ 57 dollars américains (environ 52 euros), un niveau inférieur à celui d’il y a 20 ans.
Le secteur de l’énergie est également le plus fortement pondéré en valeur au sein des 11 secteurs du S&P 500. Selon les pondérations de l’indice Russell, 95 % du secteur pétrolier et gazier est classé dans la catégorie « Value ». En 2025, l’indice de l’énergie a généré un rendement de 8,7 %, accusant un retard de près de 10 points de pourcentage par rapport au marché américain dans son ensemble.
L’attrait des dividendes offerts par XLE reste également un facteur important, avec un rendement de 3,5 %, supérieur de plus de deux points de pourcentage au rendement du S&P 500 et à son taux de dividende moyen sur 20 ans, qui s’élève à 2,9 %, selon les données de JP Morgan Asset Management.
Sur le plan technique, XLE a progressé de 5 % en début de séance lundi. Cependant, des obstacles persistent. Le graphique montre une certaine résistance à court terme autour de 48 dollars, avec un niveau de résistance plus important à 49,50 dollars, correspondant au sommet d’avril 2024. Au-delà, XLE reste en dessous de son plus haut historique de 50,76 dollars, atteint lors du marché baissier du pétrole de schiste en 2014. Une cassure de 51 dollars pourrait signaler un potentiel de hausse vers 63 dollars, basé sur la fourchette de prix observée depuis début 2023.
À plus long terme, un objectif de 90 dollars pour XLE ne peut être exclu, bien que le fonds ait connu un plus bas à 11,44 dollars en mars 2020. Un volume important d’échanges s’est accumulé sous le niveau actuel, ce qui suggère une demande d’achat substantielle en cas de repli du prix du pétrole brut après la dissipation des incertitudes géopolitiques liées au Venezuela.
Une configuration en « croix dorée » (golden cross), signalant une reprise, s’est également formée discrètement en septembre. L’oscillateur de dynamique RSI se situe dans une zone haussière (supérieure à 35) depuis avril, malgré la sous-performance des actions par rapport au S&P 500.
Les actions énergétiques semblent offrir une meilleure opportunité d’investissement que le pétrole brut lui-même. XLE a surperformé le Fonds pétrolier des États-Unis (USO) de 43 points de pourcentage au cours des cinq dernières années, après une période de trois ans d’échanges latéraux. L’USO a également surperformé les contrats à terme sur le pétrole brut WTI au cours des 12 derniers mois (-10,4 % contre -21,6 %).
Concernant le pétrole brut WTI, la situation reste préoccupante. La baisse du dollar de près de 10 % depuis le début de l’année 2025 n’a pas eu d’impact significatif sur les prix. La moyenne mobile à long terme sur 200 jours du WTI est en baisse, inférieure à 63 dollars et supérieure au prix actuel. La moyenne mobile sur 50 jours est inférieure à la moyenne mobile sur 200 jours depuis le troisième trimestre 2024, confirmant une tendance baissière.
Enfin, les gestionnaires de fonds mondiaux étaient les plus sous-pondérés en énergie parmi tous les secteurs, selon une enquête menée en décembre par Bank of America. L’allocation aux actions pétrolières et gazières était inférieure de près de deux écarts types à la moyenne sur 20 ans. Cette situation pourrait entraîner des changements de portefeuille importants et une évolution rapide des prix si les perspectives s’améliorent.