Le chien de garde financier britannique annoncera son intention de modifier les règles sur l’entrée des entreprises dans la propriété publique après qu’une série d’entreprises de haut niveau ont snobé la Bourse de Londres.
La Financial Conduct Authority (FCA) publiera mercredi les modifications proposées aux règles d’inscription des sociétés à la Bourse de Londres.
Il espère rendre la réglementation plus efficace, plus facile à comprendre et plus compétitive après que le nombre d’entreprises cotées au Royaume-Uni ait chuté de 40 % depuis 2008, selon The UK Listing Review, entreprise par Lord Hill.
Le régulateur affirme que les règles actuelles sont “considérées par certains” comme “trop compliquées et onéreuses”. Les politiciens et les régulateurs espèrent que l’augmentation de la cotation au Royaume-Uni contribuera à la croissance économique.
Bien que trois premiers ministres aient fait pression pour qu’il soit inscrit à Londres, grand concepteur de micropuces basé à Cambridge Arm a décidé de faire son offre publique initiale (IPO) d’actions à la Bourse de New York. Ses propriétaires considéraient le flottement à New York comme le meilleur moyen de récupérer leur investissement de 32 milliards de dollars (26,7 milliards de livres sterling) dans l’entreprise.
Certains membres de la société mère d’Arm, Softbank, et le gouvernement, ont critiqué la FCA et ont blâmé les règles “onéreuses” pour la décision d’aller avec New York.
Le plus grand fournisseur mondial de matériaux de construction, CRH, a également annoncé en mars qu’il était déplacer sa cotation principale à New York.
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Les inquiétudes concernant les entreprises quittant Londres pour New York ont été renforcées lorsque le propriétaire de Paddy Power et Betfair, Flutter, a annoncé qu’il s’agissait de poursuivre une cotation secondaire à travers l’Atlantique.
Les règles proposées par la FCA sont conçues pour aider les fondateurs à conserver le contrôle de leur entreprise en leur permettant de détenir des actions avec plus de droits de vote.
Les modifications apportées au document de consultation, si elles sont adoptées, supprimeraient les deux catégories d’inscriptions et créeraient une seule catégorie. Il existe actuellement des segments de référencement standard et premium.
La FCA affirme que cette décision “supprimerait les conditions d’éligibilité qui peuvent dissuader les entreprises en démarrage, serait plus permissive sur les structures d’actions à double classe et supprimerait les votes obligatoires des actionnaires sur les transactions telles que les acquisitions”.
La suppression de certains votes obligatoires “réduirait les frictions pour les entreprises qui poursuivent leurs stratégies commerciales”, a déclaré le chien de garde.
Cependant, des inquiétudes ont été exprimées quant à l’impact des changements sur les droits des investisseurs,
“Nous soutenons fermement les principes qui sous-tendent la réforme des règles de cotation pour rendre le Royaume-Uni plus compétitif, mais l’érosion des droits des actionnaires risque de saper les normes du marché, et ce n’est pas la bonne réponse”, a déclaré le directeur général d’une plateforme d’investissement britannique.
“Les structures à deux classes, qui s’accompagnent de droits de vote différentiels, érodent les droits des actionnaires”, a déclaré Richard Wilson d’Interactive Investor.
“Les droits faussés faussent la gouvernance et la responsabilité. Lorsque les fondateurs d’entreprise recherchent des capitaux externes auprès des actionnaires, en tant qu’actionnaires, ils doivent respecter leurs droits d’actionnaire. Une action, une voix est le fondement de la démocratie actionnariale et nous sommes préoccupés de voir que le spectre de la double action contre lesquelles nous avons activement fait pression, occupe toujours une place importante. »
Les parties prenantes auront huit semaines pour examiner les propositions et émettre des réponses. Une fois les réponses des parties intéressées reçues, la FCA créera une déclaration de politique et la publiera fin 2023 ou début 2024.
Des travaux sur la réforme des règles sont en cours depuis le Brexit et Lord Hill a lancé The UK Listing Review en 2020.
Répondant au document de consultation, Lord Hill a déclaré : « J’accueille très favorablement ces propositions de la FCA, qui s’appuient sur la direction de voyage que nous avons essayé de définir dans notre examen de la liste.
“Si elle était mise en œuvre, Londres serait en mesure de faire face à nos concurrents internationaux.”
Mais des facteurs autres que les règles d’inscription influenceront l’inscription des entreprises, a déclaré le directeur général de la FCA.
“Bien que la réglementation joue un rôle important, la décision d’une entreprise de savoir si et où s’inscrire est influencée par de nombreux facteurs, de sorte qu’un changement substantiel nécessitera également un effort concerté du gouvernement et de l’industrie.”
“Nos réformes proposées rééquilibreraient considérablement le fardeau de la réglementation au profit des sociétés cotées et des investisseurs qui sont prêts à définir leur propre appétit pour le risque et leurs conditions d’engagement”, a déclaré Nikhil Rathi.
