Une forte augmentation des taux d’intérêt pour apprivoiser de nouveaux chocs inflationnistes constituerait un risque pour l’économie américaine, a déclaré lundi la Réserve fédérale en faisant état d’une probabilité “plus élevée que la normale” que les conditions commerciales sur les marchés financiers américains se détériorent soudainement.
“De nouvelles mauvaises surprises en matière d’inflation et de taux d’intérêt, en particulier si elles s’accompagnent d’une baisse de l’activité économique, pourraient affecter négativement le système financier”, ont écrit les décideurs dans le rapport sur la stabilité financière de la Fed, publié deux fois par an en mai et novembre.
Les finances des consommateurs pourraient être touchées par des pertes d’emplois, des taux d’intérêt plus élevés et des prix de l’immobilier plus bas, a averti la Fed, les entreprises étant également confrontées à “des impayés plus élevés, des faillites et d’autres formes de détresse financière”.
“Une forte hausse des taux d’intérêt pourrait entraîner une volatilité accrue, des tensions sur la liquidité du marché et une forte correction des prix des actifs risqués, entraînant potentiellement des pertes chez divers intermédiaires financiers”, a rapporté la Fed.
Cela réduirait « leur capacité à lever des capitaux et à conserver la confiance de leurs contreparties », a ajouté la banque centrale.
Les États-Unis ont également émis un avertissement concernant la liquidité – la capacité d’acheter ou de vendre un actif sans influencer le prix – après plusieurs mois frénétiques sur les marchés américains. Une vente a effacé des billions de dollars de la valeur des actions et des obligations tout en fermant la porte à de nouvelles cotations d’actions et en augmentant les coûts d’emprunt pour les consommateurs et les entreprises.
La Fed a déclaré que la capacité d’acheter ou de vendre des actifs aux prix indiqués par les courtiers s’était “détériorée” et était pire que prévu compte tenu des niveaux de volatilité. Il a ajouté que la baisse de la liquidité pourrait être aggravée par le fait que les courtiers et les sociétés de trading à haute fréquence “sont particulièrement prudents” compte tenu des conditions du marché.
“La baisse de la profondeur en période d’incertitude et de volatilité croissantes pourrait entraîner une boucle de rétroaction négative, car une liquidité plus faible à son tour peut rendre les prix plus volatils”, ont écrit les décideurs dans le rapport.
Les conditions sur les marchés du Trésor, des matières premières et des actions ont été sensiblement mauvaises cette année, les commerçants signalant qu’ils ont eu du mal à effectuer des transactions même relativement petites sans influencer les prix.
Les fluctuations du prix de tout, des bons du Trésor aux obligations de sociétés et aux actions, ont également été entraînées en partie par la décision de la Fed de resserrer sa politique monétaire, ainsi que par l’invasion de l’Ukraine par la Russie et le ralentissement économique en Chine.
La banque centrale a annoncé la semaine dernière sa première hausse de taux d’un demi-point depuis 2000 et devrait mettre en œuvre des augmentations supplémentaires de la même ampleur lors de ses deux prochaines réunions politiques. En juin, il commencera également à réduire son bilan de 9 milliards de dollars – qui a gonflé après avoir aspiré des obligations pendant la pandémie de coronavirus – alors qu’il intensifie ses efforts pour contenir l’inflation la plus élevée depuis environ 40 ans.
La perspective de taux d’intérêt plus élevés a poussé le rendement du bon du Trésor à 10 ans de référence à son plus haut niveau depuis 2018. Cette hausse a obligé les investisseurs du monde entier à réévaluer la valeur de bon nombre des actions qu’ils ont proposées à des niveaux record au cours du passé. année, avec l’indice boursier S&P 500 en baisse de plus de 16% cette année et le Nasdaq Composite à forte composante technologique en baisse de plus de 25%.
La Fed a également signalé les risques potentiels associés à une guerre « prolongée » entre la Russie et l’Ukraine, qui a déjà mis à rude épreuve les marchés des matières premières.
“La guerre non provoquée de la Russie en Ukraine a déclenché d’importants mouvements de prix et des appels de marge sur le marché des matières premières et a mis en évidence un canal potentiel par lequel les grandes institutions financières pourraient être exposées à la contagion”, a déclaré Lael Brainard, vice-présidente, dans un communiqué accompagnant le rapport sur Lundi.
“La Réserve fédérale travaille avec les régulateurs nationaux et internationaux pour mieux comprendre les expositions des acteurs du marché des matières premières et leurs liens avec le système financier de base.”
