Bien qu’elle pense que la Grande-Bretagne est déjà au début d’une récession, la Banque d’Angleterre a voté une augmentation des taux d’intérêt de 0,5 point de pourcentage lors de la dernière réunion de son comité de politique monétaire.
C’est le premier aspect inhabituel de la dernière déclaration de Threadneedle Street. Dans le passé, une économie en ralentissement – et encore moins une économie déjà en recul – serait le signal d’une baisse des coûts d’emprunt.
Pourtant, la Banque intensifie son action. Le MPC a maintenant resserré sa politique lors de sept réunions consécutives, et après s’être contenté d’augmentations d’un quart de point plus tôt cette année, il a maintenant rebondi pour des sauts consécutifs d’un demi-point.
Il est également clair que le comité pense que les taux devront encore augmenter dans les mois à venir. La Banque suppose que le mini-budget du chancelier Kwasi Kwarteng de vendredi ajoutera à la pression inflationniste et fera une « évaluation complète » de ses implications avant la prochaine réunion du MPC en novembre.
Rien dans le procès-verbal ne suggérait que le MPC était prêt à suspendre son cycle de resserrement. “Le marché du travail est tendu et les pressions intérieures sur les coûts et les prix restent élevées”, a-t-il déclaré.
Trois membres – Catherine Mann, Jonathan Haskell et Dave Ramsden – voulaient que la Banque se joigne à la Réserve fédérale américaine pour relever les taux de 0,75 point. Swati Dhingra – participant à sa première réunion du MPC – a estimé qu’une augmentation de 0,25 point était suffisante compte tenu de l’affaiblissement de l’économie.
La hausse des taux d’intérêt n’était pas non plus la limite de l’action de la Banque. Il a également annoncé qu’il réduirait son stock d’obligations d’État de 80 milliards de livres sterling au cours de l’année prochaine dans le cadre d’un renversement progressif de son programme d’assouplissement quantitatif. Lorsque la Banque achetait des obligations, elle cherchait à accroître le pouvoir d’achat de l’économie : aujourd’hui, elle cherche à faire le contraire. La Banque garde fermement le pied sur le frein.
Jusqu’à présent, la principale critique de Threadneedle Street a été d’avoir été trop lent à agir, d’avoir attendu trop longtemps avant de réagir à la reprise de l’inflation depuis le milieu de 2021. Certains penseront que le MPC est encore trop prudente et qu’elle aurait dû suivre la Fed et la Banque centrale européenne en étant plus agressive.
Mais la politique monétaire fonctionne avec un décalage et il n’y a pas eu de croissance de l’économie depuis le début de l’année. La Banque pourrait bientôt être accusée d’avoir été coupable d’exagération.
