Gary Gensler, président de la Securities and Exchange Commission, a déclaré lundi qu’une interdiction était “sur la table” pour une pratique qui sous-tend certaines des applications gratuites de négociation d’actions les plus populaires.
M. Gensler a déclaré à Barron’s dans une interview qu’il envisagerait d’interdire le «paiement pour le flux d’ordres» – la pratique dans laquelle les grandes opérations de négociation paient pour exécuter des transactions pour les clients de sociétés de courtage de détail, telles que Robinhood.
L’arrangement est au cœur de la façon dont Robinhood et certains de ses concurrents, dont E-Trade et Charles Schwab, ont organisé leurs entreprises pour offrir des transactions sans commission – un facteur crucial dans la ruée de millions de personnes ordinaires vers le marché boursier.
Les grandes opérations commerciales, y compris Citadel Securities et Virtu Financial, qui exécutent les ordres réalisent de minuscules bénéfices sur ces transactions, et l’énorme base d’utilisateurs des sociétés de courtage sans commission signifie que ces minuscules bénéfices peuvent rapidement s’accumuler.
M. Gensler a déclaré à Barron’s que la pratique a « un conflit d’intérêts inhérent » parce que les entreprises qui exécutent les transactions peuvent bénéficier de cette information.
“Ils obtiennent les données, ils obtiennent le premier aperçu, ils peuvent faire correspondre les acheteurs et les vendeurs à partir de ce flux de commandes”, a-t-il déclaré.
Au cours des derniers mois, M. Gensler a fait une série de déclarations disant qu’il examinait attentivement la pratique et était ouvert à un large éventail d’options réglementaires. Il a ordonné à l’agence d’examiner la question peu de temps après sa confirmation; l’examen est toujours en cours.
Robinhood a souligné les commentaires de son directeur financier, Jason Warnick, alors que la société se préparait à son introduction en bourse cette année. “Nous pensons que le paiement du flux de commandes est une meilleure affaire pour nos clients par rapport à l’ancienne structure de commission”, a-t-il déclaré à l’époque. Lors d’un appel aux investisseurs plus tôt ce mois-ci pour discuter des bénéfices trimestriels, les responsables de Robinhood ont déclaré que même s’ils n’avaient pas prévu d’interdiction pure et simple de paiement pour le flux de commandes, leurs sources de revenus étaient diverses et pourraient facilement résister à une telle décision.
La Citadelle n’a fait aucun commentaire dans l’immédiat. Virtu a refusé de commenter.
Les défenseurs des consommateurs et d’autres ont critiqué cette pratique, se plaignant qu’elle peut donner un avantage aux grandes opérations commerciales.
L’interdire serait une évolution bienvenue, a déclaré David Lauer, directeur général de la société d’analyse de données Urvin.ai et ancien négociateur en valeurs mobilières à haute fréquence.
“C’est un conflit d’intérêts insoluble”, a-t-il déclaré. “Les courtiers ne peuvent pas le contourner.”
Mais, a-t-il dit, mettre fin à cette pratique ne signifierait pas nécessairement la fin des transactions boursières gratuites : des entreprises telles que Fidelity proposent déjà des transactions gratuites sans utiliser le système de paiement pour les commandes.
Les actions de Robinhood ont terminé la journée en baisse de près de 7 %. Les actions de Virtu Financial ont également baissé après la publication des commentaires de M. Gensler, terminant la journée en baisse de près de 4 %.
Matthieu Goldstein, Kate Kelly et Tara Siegel Bernard rapports contribués.
