Mais il y a ensuite les effets d’entraînement des bouleversements des gros titres. La crise énergétique a frappé particulièrement durement les régions d’Europe fortement dépendantes des exportations de gaz de Poutine. Mais comme Rishi Sunak, le chancelier, l’a déclaré à la Chambre des communes cette semaine, la proximité et les liens commerciaux du Royaume-Uni nous exposent toujours « de manière aiguë au choc des prix de l’énergie en Europe ». Et puis il y a les conséquences découvertes dans le processus de relance de Covid : le Royaume-Uni peut se vanter d’un chômage extrêmement bas, mais d’un autre côté, le marché du travail est extrêmement tendu après la pandémie. Cela contribue sans aucun doute à la hausse de l’inflation. Aux États-Unis, les distributions répétées d’un billion de dollars inquiètent de plus en plus les économistes, car l’économie est en train de surchauffer. Et quand c’est le cas, ils craignent qu’une récession ne s’ensuive.
La définition technique de la récession ne nous rend peut-être pas grand-chose. Les dernières prévisions de la Banque d’Angleterre pour l’économie britannique, par exemple, ne prédisent pas une récession pure et simple : elles montrent plutôt plusieurs contractions économiques trimestrielles au cours des prochaines années, mais pas (encore) deux de suite.
Mais répondre à la définition technique ne détermine pas si les gens se sentent bien financièrement ou nettement plus pauvres. Si les perspectives économiques de la Grande-Bretagne ressemblent quelque peu aux projections de la Banque, nous sommes confrontés à des années de croissance extrêmement terne. La douleur de tout cela – les opportunités manquées, le manque de prospérité – se fera sentir dans tout le pays, que l’expérience soit techniquement qualifiée de récession ou non.
Et dans le pire des cas, l’économie britannique ou mondiale ne restera pas au bord du gouffre, mais tombera dans une récession à part entière. Même si la Banque et le gouvernement aiment indiquer qu’ils ont encore beaucoup de leviers à tirer, en réalité, les options s’amenuisent.
Après avoir ramené les taux d’intérêt à 1 %, la Banque pourrait théoriquement les réduire à nouveau, mais les effets seraient au mieux superficiels. Le gouvernement, quant à lui, envisage des paiements de service de la dette record et se trouverait dans une position périlleuse s’il devait emprunter davantage. Cela conduirait inévitablement à des décisions difficiles concernant les dépenses du gouvernement et ce qui doit être fait : pas le genre de décisions qu’un politicien veut prendre du jour au lendemain.
Cela touche au cœur de la pérennité de l’économie britannique pour les moments difficiles, encore une fois. On peut dire que la crise de Covid a créé une crise économique unique en une génération, qui a justifié l’utilisation constante de l’arbre monétaire magique (lire : impression et emprunt de monnaie massive) pour la traverser, mais en vérité nous avons eu trois bouleversements économiques majeurs en l’espace de 13 ans.
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Il n’y a aucune garantie que nous tomberons à nouveau dans la récession à la sortie de la pandémie, mais il n’y a certainement aucune garantie que nous ne le ferons pas non plus. Et n’ayant pas réussi à réparer le toit alors que le soleil brillait, les futures baisses économiques pourraient avoir du mal à être satisfaites avec les subventions auxquelles nous nous sommes habitués ces dernières années, avec encore un autre programme de soutien de 15 milliards de livres sterling ajouté cette semaine.
On pourrait dire que le vrai problème est que le soleil n’a jamais brillé assez fort depuis le krach financier pour que le toit soit réparé.
Télégraphe, Londres
